4月21日，兗礦集團在陜西榆林煤制油項目舉行了奠基儀式。該項目的奠基，意味著這個華東地區(qū)最大的煤炭生產(chǎn)商將耗資上千億元實現(xiàn)煤制油技術(shù)商業(yè)化生產(chǎn)。

    國際原油與國內(nèi)煤炭市場價格的多變能否支撐兗礦的千億豪賭，業(yè)內(nèi)專家眾說紛紜。但可以肯定的是，如此巨大的投資規(guī)模決定了這是一個誰都輸不起的項目。

    押寶煤變油

    公開資料顯示，截至2005年末兗礦集團總資產(chǎn)為430億元。然而在兗礦集團總經(jīng)理王信在陜西榆林親手為煤制油項目奠基石碑撒上第一鏟土后，他們將要為此投入上千億元。

    “之所以敢于投入巨資，是因為兗礦集團已成為我國第一家自主研發(fā)、掌握煤變油核心技術(shù)的企業(yè)。”負責(zé)煤制油項目的技術(shù)研發(fā)、兗礦集團副總工程師孫啟文說，該項目通過間接液化，先把煤氣化(資訊行情論壇)，生產(chǎn)出原料氣，經(jīng)過凈化后再合成汽柴油。目前兗礦已向國家申報了16項專利，已有8項獲得國家專利局授權(quán)生效。

    早在1998年，兗礦集團便開始涉足煤變油的研發(fā)。由于“煤制油”的產(chǎn)業(yè)化在世界范圍內(nèi)只有南非獲得了成功，兗礦集團高層曾多次遠赴南非聘請專家。孫啟文正是世界上目前惟一一家將煤變油商品化的工廠——南非薩索爾公司的副總工程師。孫啟文的回國使得兗礦成為了我國自主研發(fā)掌握煤制油核心技術(shù)的惟一企業(yè)。

    兼任上海兗礦能源科技研發(fā)有限公司總經(jīng)理的孫啟文告訴記者，兗礦煤變油項目總投入約1000億元人民幣，預(yù)計在2020年左右可實現(xiàn)年產(chǎn)1000萬噸的油品。項目共分兩期投建，一期工程計劃于2013年建成年產(chǎn)500萬噸油品的規(guī)模，需資金500億元。其中前期示范工程包括一條年產(chǎn)100萬噸油品的生產(chǎn)線，加上先期的廠房等配套設(shè)施約為120億元，預(yù)計有望在1年內(nèi)建成。

    這是兗礦有史以來最大的一筆投資。面對上千億的資金投入，融資成為項目啟動的關(guān)鍵。孫啟文透露，承擔(dān)兗礦煤變油項目的公司正在注冊當(dāng)中，預(yù)計將在上半年正式成立。項目將由兗礦集團控股、上市公司兗州煤業(yè)(資訊行情論壇)(600188)參股，并引入多元化的投資方式。目前兗礦集團正在與多家有投資意向的企業(yè)洽談，其中包括部分外資企業(yè)。而兗礦則更加傾向于“與其在資金、技術(shù)上互補性較強”的企業(yè)合作。

    千億投資如何收回

    2004年8月神華集團煤變油生產(chǎn)線已率先在鄂爾多斯投建。一期總投資245億元，預(yù)計生產(chǎn)各種油品320萬噸，2010年產(chǎn)能可達1000萬噸。從規(guī)模上看，這與兗礦的項目相當(dāng)。但神華集團受到了國家的扶持——1998年國務(wù)院將大約110億的“煤代油基金”劃撥給了神華集團。由于投資風(fēng)險太大，2004年9月神華集團與多家保險公司簽訂了總額達75億元人民幣的保單。

    而以一己之力研發(fā)煤變油的兗礦，能否憑借項目自身的贏利能力融得所需資金、化解投資風(fēng)險，使工程得以順利投建？

    “如果按照現(xiàn)有的原油價格，我們可是賺大了。”談起項目未來的前景，孫啟文十分樂觀地說，由于陜西的開采成本較低，兗礦每噸煤的開采成本只有50-70元。根據(jù)煤變油項目的前期測算，每噸油需要4.2噸煤，兗礦每噸成品油成本不到2000元。這大體與30美元/桶的原油進口價相當(dāng)。而進入2006年以來，國際原油價格已攀升至73美元一桶，是成本的一倍還多。孫指出，預(yù)計兗礦集團煤變油項目的內(nèi)部收益率將達到12%，預(yù)計10年左右就能收回千億的投資。

    “只要油價能維持在35美元以上，煤制油就能實現(xiàn)贏利。而從長期來看，國際原油價格持續(xù)走高、石油供應(yīng)日趨緊張，低于35美元并無太多的可能性。”對于煤變油的贏利前景，兗州煤業(yè)(600188)證券部一位不愿透露姓名的辦公人員說。

    安邦集團研究總部分析師張巍柏認為，隨著中國石油進口量迅猛增加，必須考慮建立戰(zhàn)略石油儲備作為保障石油供應(yīng)的手段之一。“煤變油”作為石油替代品，不僅具有保障國家能源安全的戰(zhàn)略意義，對于企業(yè)來說也蘊涵著萬億商機。

    輸不起的豪賭

    與兗礦投建煤變油的熱情相比，很多業(yè)界專家卻并不看好煤變油項目。

    國家發(fā)改委能源研究所所長周大地認為，目前國內(nèi)煤價較低很大程度是因為沒有顧及人身安全以及對土地、水資源等生態(tài)環(huán)境的破壞為代價的。如果把這些因素考慮進去，煤變油的成本并不一定比油價低，“而且，我國發(fā)電、冶金大多都是依靠煤炭，拿出數(shù)千億資金、大量煤炭去發(fā)展煤制油很可能引發(fā)油、電搶煤的新能源矛盾。”

    實際上，南非薩索爾公司是世界上惟一一家將煤變油商品化的工廠。這是因為大多數(shù)發(fā)達國家煤炭價格并不低于原油開采成本。在德國，每開采一噸煤，政府要補貼200歐元，只有南非在當(dāng)初國際社會對其實行石油禁運的情況下成功將煤變油商業(yè)化生產(chǎn)。

    按照周的觀點，目前在我國煤價低油價高，兗礦集團作為企業(yè)尋求利潤涉足煤變油無可厚非。但近年來，國內(nèi)煤炭井口價格從二三十元上漲到240元，翻了近10倍，預(yù)計今后煤炭開采價格還將持續(xù)上漲。這對于毫無政府資金扶持的兗礦來說是個潛在的壓力。另一方面，國際原油價格受多種因素影響，波動很大。目前國際原油供應(yīng)量已經(jīng)高于實際需求量，這必將導(dǎo)致庫存量過剩。而“煤變油”工業(yè)化生產(chǎn)尚需幾年的時間，誰能保證今后油價不會下落？他指出，雖然中國煤炭總體儲量不小，但人均煤炭占有量只有世界平均值的60%，以一種稀缺資源去替代另一種稀缺資源，不是新能源發(fā)展的趨勢。

    安邦集團研究總部分析師張巍柏堅持認為，中國目前的煤炭開采成本較低，這一點與南非相同。從能源利用效率的角度來說，“煤變油”比“煤變電”的能源利用效率高出50%以上；從資源供應(yīng)的角度看，中國上億萬噸的煤炭資源量，完全可以滿足中國一百年內(nèi)巨大的能源增長需求，并替代一部分非必須的石油需求，降低我國對于石油的依存度。

    由于資源型企業(yè)不可避免地面臨“消亡”，兗礦集團一直在尋找由單純煤炭開采向煤化工領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的路徑。為此兗礦集團曾主動在2004年減產(chǎn)煤炭300萬噸，并于2005年投建了魯西南煤化工基地。

    “上千億煤變油項目可謂是兗礦集團有史以來最大的一筆投資，它對于兗礦集團的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型乃至未來的發(fā)展至關(guān)重要。雖然國內(nèi)煤價和國際油價多變，兗礦煤變油項目能否獲得預(yù)期收益還很難說。但有一點可以肯定的是，千億投資、多年研發(fā)，這是一個誰都輸不起的項目。”一位不愿具名的老專家如是說。