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市值高達(dá)千億的煤炭權(quán)重股中國(guó)神華能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)神華”)、中國(guó)中煤能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中煤能源”)、兗礦能源集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“兗礦能源”)近期發(fā)布三季報(bào),第三季度業(yè)績(jī)改善。
其中,中國(guó)神華營(yíng)收、盈利同比雙增,第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)165.70億元,同比增長(zhǎng)10.5%,環(huán)比增長(zhǎng)21.7%;中煤能源、兗礦能源分別盈利48.26億元、38.37億元,扣非后歸母凈利潤(rùn)47.69億元、37.52億元,環(huán)比第二季度分別上升0.1%、3.33%。
煤炭主業(yè)產(chǎn)銷增加
實(shí)際上,就前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)看,中國(guó)神華增收減利,中煤能源、兗礦能源營(yíng)收、盈利同比雙降,三只權(quán)重股都出現(xiàn)業(yè)績(jī)下行。不過(guò),單看第三季度,三家公司盈利均較第二季度環(huán)比增長(zhǎng),說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)各公司業(yè)務(wù)發(fā)展都實(shí)現(xiàn)了良好轉(zhuǎn)變。
根據(jù)財(cái)報(bào),煤炭產(chǎn)銷增加、成本下降,是三家公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的共同原因。
中國(guó)神華第三季度銷售煤炭1.16億噸,同比增長(zhǎng)0.9%,推高前三季度煤炭銷售總量達(dá)3.45億噸,同比增長(zhǎng)3.8%。受益于部分露天礦剝離量減少,自產(chǎn)煤?jiǎn)挝豢偝杀就认陆?0.9%,毛利率同比擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn),在季度銷售均價(jià)同比小幅增長(zhǎng)2.1%下,煤炭板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收670億元,同比增長(zhǎng)3%。
中煤能源第三季度實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量0.36億噸,環(huán)比增長(zhǎng)6.0%;商品煤銷量0.72億噸,環(huán)比增長(zhǎng)3.3%。其中自產(chǎn)煤銷量0.34億噸,環(huán)比增長(zhǎng)0.9%,單位成本環(huán)比下降6.9%,在成本端持續(xù)優(yōu)化下,自產(chǎn)煤毛利率實(shí)現(xiàn)49.6%,同比增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)。
兗礦能源煤炭產(chǎn)銷同樣上行。第三季度,兗礦能源商品煤產(chǎn)量0.37億噸,同比增長(zhǎng)9.81%;商品煤銷量0.35億噸,同比增長(zhǎng)4.49%。煤炭產(chǎn)量創(chuàng)單季最高紀(jì)錄,推高前三季度商品煤總產(chǎn)量至1.06億噸,同比增長(zhǎng)8.8%。
“今年以來(lái),公司煤炭增量成效明顯,這主要得益于陜蒙基地貢獻(xiàn)增量以及兗煤澳洲平穩(wěn)生產(chǎn)。從長(zhǎng)周期看,煤炭銷售價(jià)格保持歷史中高位水平,因此,優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)仍然會(huì)保持較好的利潤(rùn)空間!眱嫉V能源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
行業(yè)層面,當(dāng)前動(dòng)力煤價(jià)格企穩(wěn)反彈。截至10月25日,秦港5500K動(dòng)力末煤平倉(cāng)價(jià)855元/噸,周環(huán)比上漲15元/噸,周漲幅1.8%。隨著北方天氣轉(zhuǎn)冷,供暖逐步開(kāi)啟,動(dòng)力煤四季度價(jià)格中樞或高于三季度。
業(yè)內(nèi)有分析師表示,煤炭作為主要能源的地位短期難以改變,疊加發(fā)電量持續(xù)增長(zhǎng),煤炭需求展現(xiàn)較強(qiáng)韌性!霸诤暧^經(jīng)濟(jì)偏弱、水電顯著增多、新能源高速發(fā)展及進(jìn)口煤延續(xù)增長(zhǎng)等多重壓力測(cè)試下,今年來(lái)動(dòng)力煤價(jià)格仍在800元以上運(yùn)行,預(yù)計(jì)后續(xù)煤價(jià)維持高位震蕩,煤企利潤(rùn)可持續(xù)性強(qiáng)!
業(yè)務(wù)版圖持續(xù)擴(kuò)張
除煤炭業(yè)務(wù)向好外,發(fā)售電量創(chuàng)歷史新高,也是中國(guó)神華此次業(yè)績(jī)超預(yù)期的重要原因。
財(cái)報(bào)顯示,中國(guó)神華第三季度發(fā)電量641億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)14.4%,環(huán)比增長(zhǎng)31.6%;售電量603.8億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)14.9%,環(huán)比增長(zhǎng)32%。其中,同比數(shù)據(jù)上升,主要得益于408萬(wàn)千瓦燃煤機(jī)組及34.1萬(wàn)千瓦光伏機(jī)組投產(chǎn)運(yùn)營(yíng);環(huán)比數(shù)據(jù)增長(zhǎng),主要來(lái)自利用小時(shí)數(shù)提升。
三季度在全社會(huì)發(fā)電量高增而水電增速回落下,火電增速7月底重回正增長(zhǎng),帶動(dòng)中國(guó)神華火電利用小時(shí)數(shù)上升。中國(guó)神華第三季度電力板塊實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額31.8億元,同比減少17.6%,主要受單位售電毛利壓縮影響;環(huán)比增長(zhǎng)54.3%,則受益于量增及單位成本下降的雙重驅(qū)動(dòng)。
前三季度,中國(guó)神華持續(xù)加大電力業(yè)務(wù)擴(kuò)張。據(jù)財(cái)報(bào)披露,目前項(xiàng)目中,福建石獅鴻山熱電廠三期1*100萬(wàn)千瓦機(jī)組擴(kuò)建工程項(xiàng)目獲得核準(zhǔn),國(guó)能(惠州)熱電有限責(zé)任公司二期燃?xì)鉄犭娐?lián)產(chǎn)機(jī)組工程項(xiàng)目(裝機(jī)容量共計(jì)100萬(wàn)千瓦)已于今年10月正式投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)。
與此同時(shí),中國(guó)神華進(jìn)一步推進(jìn)煤礦資源的開(kāi)采儲(chǔ)備。報(bào)告期內(nèi),該公司內(nèi)蒙古自治區(qū)新街臺(tái)格廟礦區(qū)新街一井、新街二井項(xiàng)目獲得國(guó)家發(fā)展改革委核準(zhǔn)批復(fù),進(jìn)入開(kāi)工前準(zhǔn)備階段;新街三井、新街四井項(xiàng)目獲得探礦權(quán)證,煤炭資源勘探和相關(guān)權(quán)證申辦工作持續(xù)推進(jìn);黃驊港煤炭港區(qū)五期工程初步設(shè)計(jì)于今年9月取得批復(fù),計(jì)劃年底前開(kāi)工建設(shè)。
需要注意的是,根據(jù)年度資本開(kāi)支規(guī)劃,中國(guó)神華今年資本開(kāi)支計(jì)劃總額為368.04億元(不含股權(quán)投資),而截至上半年末,該公司資本開(kāi)支總額僅124.77億元,占年度開(kāi)支總額的34%!叭粢瓿扇曩Y本開(kāi)支計(jì)劃,下半年中國(guó)神華需加大投資力度,這也是該公司當(dāng)前積極進(jìn)行業(yè)務(wù)布局的原因之一!睒I(yè)內(nèi)指出。
加快擴(kuò)充業(yè)務(wù)版圖,兗礦能源亦布局提速。今年以來(lái),該公司已先后并購(gòu)德國(guó)沙爾夫公司、物泊科技有限公司、高地資源公司,以實(shí)現(xiàn)在高端裝備制造、智慧物流及多礦種開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的深化拓展。近期,兗礦能源再次公告,擬投資95.74億元建設(shè)內(nèi)蒙古榮信化工有限公司年產(chǎn)80萬(wàn)噸烯烴項(xiàng)目,打造煤基化工新材料示范基地,提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
“煤炭正處在新一輪周期上行之初,需求彈性為上市公司延展產(chǎn)業(yè)鏈,釋放產(chǎn)能提供機(jī)遇!毙胚_(dá)證券能源首席分析師左前明認(rèn)為,當(dāng)前,煤價(jià)底部確立、價(jià)格中樞站上新平臺(tái)的趨勢(shì)未變,優(yōu)質(zhì)煤企高盈利、高現(xiàn)金流、高凈資產(chǎn)收益率的核心資產(chǎn)屬性不改,在行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集聚下,二級(jí)市場(chǎng)或進(jìn)一步打開(kāi)估值重塑空間,龍頭企業(yè)有望不斷成長(zhǎng)。
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