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嘉友國際業(yè)績持續(xù)向好 相關機構給予“買入”評級

2024/4/26 9:51:25       

嘉友國際近日披露了2023年年報。2023年,公司實現(xiàn)營業(yè)總收入69.95億元,同比增長44.85%;歸母凈利潤10.39億元,同比增長52.60%;基本每股收益為1.49元,擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)4股派5元(含稅)。

 

公司表示,業(yè)績向好主要系公司業(yè)務規(guī)模增長導致收入增加所致。

 

根據(jù)年報,嘉友國際主要服務內(nèi)容包括跨境多式聯(lián)運綜合物流服務、供應鏈貿(mào)易服務、國際陸港運營服務三大類。 

 

跨境多式聯(lián)運綜合物流服務方面,隨著全球供應鏈壓力的緩解,2023年國內(nèi)、國際運價回落至正常區(qū)間,導致跨境多式聯(lián)運業(yè)務收入及成本同時下降;同時度甘其毛都口岸煤炭通關效率大幅提升,煤炭及銅精粉進口量的增加使得公司相關倉儲服務收入增加,攤薄了倉儲服務的折舊等固定成本,單位成本略有下降,導致跨境多式聯(lián)運綜合物流服務毛利率有所上升。

 

供應鏈貿(mào)易服務方面,2023年,受益于國內(nèi)市場強勁的需求,公司深化物貿(mào)一體化運營模式,貨量持續(xù)攀升,刷新歷史記錄,業(yè)務規(guī)模大幅增加。主焦煤供應鏈貿(mào)易服務中,隨著2023年主焦煤供應鏈貿(mào)易業(yè)務規(guī)模增長,營業(yè)收入增加的同時,各項成本如采購成本、運輸成本等營業(yè)成本也相應大幅增加。而收入增幅略低于成本的增幅,造成毛利率較去年同期有所下降。非主焦煤供應鏈貿(mào)易服務中,報告期內(nèi),公司深化主焦煤品類的供應鏈貿(mào)易業(yè)務拓展,針對非主焦煤供應鏈貿(mào)易業(yè)務開展較少,收入、成本較去年同期下降。國際陸港運營服務方面,非洲剛果(金)卡薩項目于2023年下半年全部正式投入運營,道路及口岸通車量穩(wěn)步增長,報告期內(nèi)收入較去年同期增長322%;而2022年非洲剛果(金)卡薩項目尚處于試運營期,運營成本較低。項目全面運營后,投入運營成本較高,導致2023年度毛利率較2022年試運營期間有所下降。 

 

此外,公司投資、建設、運營剛果(金)卡松巴萊薩-薩卡尼亞道路與陸港的現(xiàn)代化改造項目(簡稱“PPP項目”)符合《企業(yè)會計準則解釋第14號》相關規(guī)定,公司作為主要責任人,確認該PPP項目的建造服務收入。 

 

最新發(fā)布的2024年一季度季報顯示,一季度實現(xiàn)了營業(yè)收入19.95億元,較去年同期增長26.0%;歸屬于母公司的凈利潤達到3.07億元,同比大幅增長51.9%。這一強勁增長主要得益于業(yè)務規(guī)模的擴大。

 

嘉友國際通過全球戰(zhàn)略的深化,加強了在中蒙、中亞、非洲及中南美等陸鎖國家的跨境物流業(yè)務,依靠技術創(chuàng)新和市場拓展,顯著提升了國際市場份額。在股權投資方面,公司在非洲和中亞的重點項目提高了當?shù)匚锪餍,支持了業(yè)務拓展,并持續(xù)強化了中蒙區(qū)域的物流基礎設施,保持了領先地位。

 

在上述背景下,近一個月嘉友國際獲得了中銀證券、國金證券等多份研報關注,均給予“買入”評級。

 

研報認為,嘉友國際經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好,受益蒙古煉焦煤進口量穩(wěn)健增長、非洲卡薩項目投產(chǎn)貢獻業(yè)績,公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼。受運輸成本、采購成本上漲影響,公司供應鏈貿(mào)易業(yè)務毛利率由2022年14.21%下降至2023年的11.78%。2023年非洲剛果(金)卡薩項目正式進入運營階段,道路及口岸通車穩(wěn)步增長,國際陸港運業(yè)務營收為4.25億元,同比增長322%,形成公司新的業(yè)務增量,內(nèi)陸口岸節(jié)點商業(yè)模式逐步驗證。

 

未來,公司內(nèi)陸國口岸節(jié)點跨境物流模式持續(xù)強化,成長性可期,預計2024-2026年公司歸母凈利潤經(jīng)進一步增長。

 

然而,各家的研報都指出,公司面臨的風險因素包括非洲公路項目建設不及預期、蒙古國內(nèi)鐵路建設超預期風險、政府加大對口岸資源的投資風險、股東減持風險以及匯兌風險。投資者在進行投資決策時應充分考慮這些潛在風險。

 


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