鋼材：供需兩旺，關(guān)注唐山二三季度限產(chǎn)

觀點：昨日鋼谷網(wǎng)中西部數(shù)據(jù)顯示，社庫及廠庫均出現(xiàn)下降，符合旺季特征，但產(chǎn)量增加較為明顯，對價格上漲較為不利，唐山政府出臺二三季度限產(chǎn)規(guī)定，或?qū)Ξa(chǎn)量增加有所抑制。

唐山市按照相關(guān)部門要求對《唐山市重點行業(yè)2019年第二至第三季度錯峰生產(chǎn)實施方案》(以下簡稱《實施方案》)進行補充規(guī)定，對34家鋼鐵企業(yè)的高爐、燒結(jié)、球團、轉(zhuǎn)爐限產(chǎn)做出規(guī)定，高爐限產(chǎn)影響在5、6、7月比較大，月均影響206萬噸產(chǎn)量，4、8、9月影響稍小，月均影響62萬噸。今年的非取暖季限產(chǎn)規(guī)定較去年更為嚴格。去年的要求是：位于唐山市主城區(qū)以及主城區(qū)上風向的鋼鐵企業(yè)基礎(chǔ)限產(chǎn)比例為15%，其他鋼鐵企業(yè)基礎(chǔ)限產(chǎn)比例為10%。從目前的政策來看，產(chǎn)量快速擴張有望得到控制，但4月份仍會維持供需兩旺格局，預計鋼價短期維持高位震蕩。

風險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化 

鐵礦：颶風席卷而來，鐵礦奏黑色交響曲

觀點：上周澳洲巴西發(fā)貨雙雙回落，整體發(fā)運量再創(chuàng)歷史低點。但從港口到港量來看，全國26港到港總量為2215.0萬噸，環(huán)比增加282.9萬噸，到港量自低位回升，高于今年周均150萬噸，到港量與發(fā)貨量出現(xiàn)背離。近期四大礦山除FMG以外，均降低了19年全年目標發(fā)運量。而近期有消息稱Vale卡拉加斯礦區(qū)近期因為大雨遭受較嚴重水災，卡粉發(fā)貨受到影響。昨日午后，鋼谷網(wǎng)公布的中西部最新鋼材數(shù)據(jù)顯示，鋼材仍處于消費旺季，產(chǎn)量增加較為明顯，利好鐵礦。在多方面消息刺激下，鐵礦繼續(xù)保持前期強勢，盤中一度沖擊漲停。綜合來看，鐵礦現(xiàn)貨價格和05合約盤面基差大幅收窄，前期做縮基差套利者可考慮止盈。未來幾個月鐵礦供給缺口將逐漸顯現(xiàn)。

風險：巴西Vale礦區(qū)復產(chǎn)情況、人民幣大幅波動、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：鐵礦走強帶動黑色，煤焦短期偏弱走勢

觀點：昨日煤焦市場偏強運行。焦炭方面，目前焦企產(chǎn)量維持高位，各環(huán)節(jié)庫存小幅累積，短期供應依舊寬松。下游高爐復產(chǎn)，短期焦炭需求增量有限。部分貿(mào)易商小幅囤貨。焦煤方面，焦化利潤萎縮后打壓煤價，主產(chǎn)地煤價跌幅擴大。短期焦煤供應相對寬松，蒙煤進口穩(wěn)定。綜合來看，短期鐵礦上揚帶動黑色走強，但煤焦依舊呈偏弱格局。

策略：焦炭方面：中性，北方高爐逐步復產(chǎn)，焦炭需求小幅增加，但港口焦炭庫存高位壓制焦價。焦煤方面：中性，焦化利潤滑落，焦企不斷打壓煤價，短期焦煤價格有回調(diào)可能。

風險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預期轉(zhuǎn)差；焦炭庫存累積超預期；成材庫存累積超預期。