鋼材：歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，市場悲觀情緒蔓延

觀點：3月22日晚間，美國3個月與10年期國債收益率倒掛，為2007年8月以來首次。美聯(lián)儲會議鴿派明顯，貨幣政策有望迎拐點。但同時美聯(lián)儲下調(diào)美國未來兩年經(jīng)濟增速，再疊加早先歐洲公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，全球避險情緒大幅抬升。而近期環(huán)保限產(chǎn)有所放開，高爐復(fù)產(chǎn)明顯，鋼材產(chǎn)量超市場預(yù)期，但消費仍處于較好水平。綜合來看，市場對全球經(jīng)濟復(fù)蘇擔(dān)憂情緒抬升，而鋼材產(chǎn)量超過市場預(yù)期，對鋼材價格造成較大沖擊，短期有向下回調(diào)趨勢，但鋼材消費仍處于較好水平以及前期鋼材成本價格抬升，對鋼材支撐力度仍存。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化、全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力 

鐵礦：復(fù)產(chǎn)再生變數(shù)，短線看多

觀點：3月25日（巴西時間）巴西法院下達(dá)對VALE尾礦壩生產(chǎn)禁令，包括：Paracatu, Lavra Azul, Dic?o Leste, Mosquito, Cobras, Sul, Sabiá, B3, Estrada de S?o Gon?alo, Principal , Capta??o, Pocilga, Athayde dam等尾礦。由于Brucutu礦區(qū)的精粉廠廢料排至Sul尾礦壩，影響B(tài)rucutu礦區(qū)生產(chǎn)。因此，Brucutu礦區(qū)不能按此前計劃重新運營。此前，VALE于3月21日發(fā)文稱，Brucutu礦區(qū)可以在72小時后重啟該礦區(qū)，目前來看重啟受限。我們認(rèn)為鐵礦供需格局長期存在缺口，但短期影響價格預(yù)期的是巴西礦復(fù)產(chǎn)進度

風(fēng)險：巴西Vale礦區(qū)復(fù)產(chǎn)情況、人民幣大幅波動、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：焦炭提降落實，短期焦炭供過于求

觀點：昨日煤焦市場偏弱運行。焦炭方面，山東、河北等北方地區(qū)落實第二輪提降，累計降幅200元/噸。目前河北鋼廠限產(chǎn)持續(xù)，且鋼廠焦炭庫存水平尚可，短期焦炭需求恐難有回升。焦企開工依舊維持高位，產(chǎn)地專項整治暫未有明顯影響，短期焦炭供應(yīng)相對仍較為充足。焦煤方面，焦企利潤收縮后持續(xù)打壓上游焦煤價格，部分洗煤廠出貨縮減，部分配煤落實降價，市場降價預(yù)期較強。綜合來看，短期由于煉焦利潤的滑落，煤焦價格都顯露疲態(tài)，仍需關(guān)注山西專項整治效果以及下游高爐復(fù)產(chǎn)情況。

策略：焦炭方面：中性，北方鋼焦限產(chǎn)持續(xù)，港口焦炭庫存高位壓制焦價，短期來看依然價格承壓。焦煤方面：中性，焦化利潤滑落，焦企不斷打壓煤價，短期焦煤價格有回調(diào)可能。

風(fēng)險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫存累積超預(yù)期；成材庫存累積超預(yù)期。