鋼材：政府報告提振信心，鋼材盤面止跌反彈

觀點：今日政府工作報告提出，2019年經(jīng)濟增速適度下調(diào)至6.0-6.5%，符合市場預期；備受市場矚目的制造業(yè)增值稅稅率從16%下降至13%，建筑和運輸稅率從10%下調(diào)至9%，對商品價格有一定的利空；專項地方債增加8000億元至2.15萬億，增量低于市場預期；鐵路投資8000億元，基本與去年一致；預計2019年為企業(yè)減輕稅收和社保繳費負擔近2萬億元，較2018年減稅降費額度增加7000億元，為企業(yè)減負明顯，政府工作報告提振市場信心。而近期唐山、武安等地區(qū)燒結限產(chǎn)，環(huán)保力度加強，鋼廠限產(chǎn)再度趨嚴，且節(jié)后鋼材需求逐步釋放，基本面上對鋼材價格有支撐作用

風險：限產(chǎn)政策變化、下游消費增加不及預期、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：巴西發(fā)運尚未減量

觀點：巴西外貿(mào)部數(shù)據(jù)顯示，2月份巴西鐵礦石出口量為2890萬噸，同比增長21.6%；出口價格為52.9美元/噸，與去年同期持平。出口額為15.3億美元，增長21.6%。巴西發(fā)運量并為如市場預期在潰壩事故發(fā)生后大幅下降，我們認為實質減量最快發(fā)生在4月以后，Vale不同于其他礦山，2018年它的銷量只占到產(chǎn)量的80%，有一部分庫存可以調(diào)節(jié)發(fā)運節(jié)奏。Vale去年發(fā)貨量前低后高，目前由于低基數(shù)效應發(fā)貨量仍是正增長，但到下半年，一方面潰壩事故效果顯現(xiàn)，運量下降，一方面去年基數(shù)過高，發(fā)貨量有望同比負增長，屆時對預期將會產(chǎn)生較大影響�？傮w來看，現(xiàn)貨市場成交量仍然較好.

風險：人民幣大幅波動、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：焦炭需求滑落，短期觀望為主

觀點：昨日煤焦市場平穩(wěn)運行。焦炭方面，受兩會影響，北方部分地區(qū)鋼廠限產(chǎn)，導致焦炭需求下滑，下游采購積極性下滑，短期提漲抵觸情緒較大。港口焦炭庫存較高，成交較少，下游鋼廠多以消耗庫存為主。焦煤方面，煤價漲跌互現(xiàn)，陜西等地主焦煤供應較為緊張，價格小幅上調(diào)；西南地區(qū)煤價受下游需求較弱影響，小幅下滑。綜合來看，短期受兩會召開，焦炭需求回落，且受高位庫存壓制上行壓力較大，等待成材需求釋放，觀望為主。

策略：焦炭方面：中性，限產(chǎn)力度大幅不及預期，供需呈緊平衡格局，等待三月需求兌現(xiàn)。焦煤方面：中性，焦炭庫存過高壓制，焦企采購焦煤積極性降低，暫時觀望。

風險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預期轉差；焦炭庫存累積超預期；成材庫存累積超預期。