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庫(kù)存高壓與消費(fèi)提升并行 市場(chǎng)糾結(jié)中尋找方向

2019/2/26 8:36:09       

鋼材:卷強(qiáng)螺弱

觀點(diǎn):國(guó)家經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯,貨幣政策朝寬松方向展開(kāi),貿(mào)易摩擦緩解,商品股市整體收益。鋼材消費(fèi)逐步展開(kāi),成本提升鋼材重心上移。但供應(yīng)亦回升,且?guī)齑嫣幱谕诟呶,鋼價(jià)上方空間有限?傮w來(lái)看,庫(kù)存產(chǎn)量利空,但宏觀及消費(fèi)預(yù)期利多,消費(fèi)無(wú)法證偽前,鋼材震蕩上揚(yáng)。分品種看,熱卷產(chǎn)量高但庫(kù)存累計(jì)幅度小,顯示消費(fèi)向好,在近期鋼材整體庫(kù)存壓力較大的情況下,熱卷表現(xiàn)料好于螺紋。此外,熱卷利潤(rùn)在前期下跌過(guò)程中已跌至往年低位,而螺紋利潤(rùn)相較于往年仍然不錯(cuò),通常鋼廠(chǎng)利潤(rùn)在一季度后半段開(kāi)始攀升。

風(fēng)險(xiǎn):限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦:不具備下跌基礎(chǔ),回調(diào)買(mǎi)入

觀點(diǎn):近期的鐵礦走勢(shì)仍將受潰壩事故處理進(jìn)展影響,此外未來(lái)一段時(shí)間,現(xiàn)貨價(jià)格除了受期貨盤(pán)面影響,也會(huì)圍繞鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏展開(kāi)。

策略:中性

焦炭、焦煤:煤礦安監(jiān)力度較大,短期煤價(jià)支撐較強(qiáng)

觀點(diǎn):昨日煤焦市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭方面,昨日山西晉中個(gè)別焦企進(jìn)行第二輪100元/噸提漲,目前下游鋼廠(chǎng)暫未回復(fù),徐州地區(qū)報(bào)價(jià)上調(diào)50元/噸。目前焦企焦炭庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)移至港口和鋼廠(chǎng),庫(kù)存前置,宏觀寬松前提下需求預(yù)期較好,但仍需等待成材需求釋放。焦煤方面,多數(shù)煤礦及洗煤廠(chǎng)逐步復(fù)產(chǎn),近期煤礦安監(jiān)力度較大,優(yōu)質(zhì)煤種價(jià)格維持高位。1/3焦煤及瘦煤供應(yīng)偏緊,呂梁地區(qū)部分煤礦暫無(wú)高硫精煤庫(kù)存。此外,內(nèi)蒙有色礦事故將導(dǎo)致煤礦安檢力度加大,對(duì)焦煤供應(yīng)影響待進(jìn)一步觀察。綜合來(lái)看,短期煤焦價(jià)格較為堅(jiān)挺,等待三月需求證偽。

策略:焦炭方面:中性,限產(chǎn)力度大幅不及預(yù)期,供需呈緊平衡格局,等待三月需求兌現(xiàn),結(jié)合成材走勢(shì)逢低做多。焦煤方面:謹(jǐn)慎看多,山西部分煤礦仍停產(chǎn)等待檢驗(yàn),且近期進(jìn)口煤政策及澳洲煤礦事故縮減焦煤供應(yīng)預(yù)期,且內(nèi)蒙礦山事故加強(qiáng)煤礦安全檢查預(yù)期,短期焦煤供應(yīng)偏緊。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):煤礦安全檢查力度減弱;中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差;焦炭庫(kù)存累積超預(yù)期;成材庫(kù)存累積超預(yù)期。


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