鋼材：成本支撐變強

觀點：螺紋現(xiàn)貨方面，隨著假期結(jié)束，預期成交將逐漸回暖，不過下游工地需求端爆發(fā)尚需等待。近日期貨盤面主要受鐵礦帶動，但幅度不及鐵礦。2019年1月，全國共發(fā)行地方債4180億元，規(guī)模超往年同期，同時，1月新增專項債1412億元，繼續(xù)利好基建項目，進而利好終端用鋼。我們預計，成本端鐵礦大漲，對成材支撐較強。

風險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：如期漲停

觀點：昨日大商所鐵礦石合約再度封住漲停板，有成交的奇數(shù)合約悉數(shù)漲停。春節(jié)前，Vale因潰壩事故，承諾停止尾壩運營，涉及4000萬噸產(chǎn)量；春節(jié)期間，巴西法院宣布Brucutu礦區(qū)關(guān)停，涉及3000萬噸產(chǎn)量。Vale作為礦石產(chǎn)量增量最大的礦山，此次事件后全年增量變減量，對全球鐵礦石供需格局構(gòu)成較大沖擊。預計鐵礦價格維持強勢。

風險：人民幣大幅波動、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：焦炭小幅探漲，盤面高開低走

昨日煤焦市場維穩(wěn)運行。焦炭方面，河北、山西等地均有個別焦企小幅提漲焦炭價格，鋼廠暫未接受。目前焦企焦炭庫存消耗較多，節(jié)后運輸逐漸恢復，鋼廠到貨情況好轉(zhuǎn)。焦煤方面，目前多數(shù)煤企仍處放假時期，少數(shù)焦企進行采購，由于當前焦煤庫存較高，下游多以按需采購為主。綜合來看，節(jié)后鋼鐵企業(yè)仍處于焦炭去庫存階段，采購積極性不高，缺乏較強上漲驅(qū)動。

策略：焦炭方面：中性，短期焦炭供應相對寬松，需求水平一般，缺乏有力上漲驅(qū)動，等待節(jié)后真實需求兌現(xiàn)。焦煤方面：目前多數(shù)煤礦仍處于停工狀態(tài)，以及限制澳洲焦煤進口傳聞，導致煉焦煤供給較為緊張。

風險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預期轉(zhuǎn)差；焦炭庫存累積超預期；成材庫存累積超預期。