鋼材：庫存繼續(xù)增加

觀點：昨日庫存數(shù)據(jù)顯示冬季累庫繼續(xù)進行，螺紋和線材的社會庫存、鋼廠庫存都有明顯增量，螺紋社庫增30.03萬噸，廠庫增2.03萬噸，五大鋼材總增庫44.13萬噸，符合季節(jié)性特征。產量方面，螺紋、熱軋產量均出現(xiàn)下降。目前庫存仍然處于歷史同期低位水平，根據(jù)傳統(tǒng)規(guī)律來看，螺紋庫存通常在節(jié)后大幅累積，我們認為今年情況也不會例外。短期來看，節(jié)前較難出現(xiàn)大行情，總體以震蕩為主，維持中性判斷。

風險：限產政策變化、下游需求大幅下跌、貿易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：補庫繼續(xù)，維持觀點

觀點：多單可繼續(xù)持有。如果1月份發(fā)貨呈現(xiàn)季節(jié)性的下降，不排除鐵礦繼續(xù)創(chuàng)新高。鋼廠補庫仍然不到位，也會支撐礦價，預計節(jié)前補庫仍會繼續(xù)，但力度漸弱。鐵礦推薦買近月，貼水結構利于在活躍合約間移倉。近期人民幣大幅升值，對礦價上漲高度形成阻礙，整體而言，預計短期偏強震蕩為主。

風險：限產政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：現(xiàn)貨平穩(wěn)，盤面小幅震蕩

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅震蕩，焦煤主力1905合約收盤漲0.04%，焦炭主力1905合約收盤漲0.67%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2050元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持1910元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持188美元/噸，折算成人民幣1500元/噸。

觀點：昨日煤焦市場維穩(wěn)運行。焦炭方面，目前焦價企穩(wěn)，市場情緒緩和。目前鋼廠焦炭庫存水平依舊較高，總體下游采購意愿較弱，河北部分鋼廠有小幅囤貨意愿。貿易商尋價現(xiàn)象增多。焦煤方面，臨近年底且煤礦檢查較為頻繁，臨汾地區(qū)多數(shù)煤礦即將提前停產休假，其他地區(qū)煤礦也不同程度減產。煉焦煤供應暫時縮減，節(jié)前難有較大改觀。綜合來看，焦炭供需格局雖改觀較小，但市場情緒逐漸樂觀，盤面呈震蕩格局，后期仍需關注鋼廠復產情況。

策略：焦炭方面：中性，近幾周，焦炭庫存出現(xiàn)明顯累積，現(xiàn)貨價格連續(xù)走跌，而遠月期貨價格持續(xù)保有較大貼水，且低位已處于焦企成本下方，關注05 合約低位建長線多單。焦煤方面：謹慎看多，受陜西煤礦事故以及煤礦安全論證檢查等影響，焦煤供應較為緊張。

風險點：成材需求繼續(xù)滑落；進口煤激增導致焦煤供應增加；環(huán)保限產力度放松；煤礦焦煤供應恢復；宏觀因素引發(fā)系統(tǒng)性風險。