上周黑色品種中最暴躁的，不是螺紋鋼，也不是焦炭，而是動(dòng)力煤。上周，1901螺紋鋼漲幅為0.05%，1901焦炭漲幅為1.92%，但1901動(dòng)力煤漲幅為2.27%，1811合約動(dòng)力煤漲幅更是達(dá)到3.56%，大大超出了人們的預(yù)計(jì)。馬上進(jìn)入動(dòng)力煤的需求淡季，動(dòng)力煤為何卻不降反漲呢？

　　從數(shù)據(jù)看，短期內(nèi)“兩高一降”的趨勢(shì)未變：高港口庫(kù)存、高電廠場(chǎng)存，一降是拉煤船舶數(shù)量降。從7月下旬市場(chǎng)煤價(jià)開(kāi)始下跌，對(duì)應(yīng)環(huán)渤海主要港口的庫(kù)存量從7月20日的2153.1萬(wàn)噸到8月7日的2237.9萬(wàn)噸，庫(kù)存量不降反漲84.8萬(wàn)噸，顯示下水煤短期的供應(yīng)量相當(dāng)充分。而同期主要港口的拉煤船舶數(shù)量從7月20日的76艘到8月7日的79艘，7月底到8月初時(shí)間段內(nèi)更是在50-60艘低位波動(dòng)，顯示需求低迷，沿海六大電的場(chǎng)存量同期只下降了6.91萬(wàn)噸，持續(xù)維持在1500萬(wàn)噸左右的高位。從日耗指標(biāo)看，8月10日以來(lái)，日耗始終在80萬(wàn)噸/天左右波動(dòng)，比8月上旬的高點(diǎn)已經(jīng)明顯降低，下游電廠補(bǔ)庫(kù)的需求仍不積極。甚至一些電廠明確要求當(dāng)前5500大卡煤炭采購(gòu)價(jià)不能超過(guò)600元/噸。

　　但動(dòng)力煤價(jià)格卻出現(xiàn)反彈，目前CV5500主流報(bào)價(jià)630-640元/噸，下游還盤價(jià)格在620-630元/噸左右；CV5000主流平倉(cāng)價(jià)540元/噸左右，下游還盤采購(gòu)價(jià)在530-535元/噸。煤價(jià)走高主要原因還是對(duì)后期政策港口政策的擔(dān)心。

　　8月10日，唐山港表示，為配合唐山地區(qū)環(huán)保政策實(shí)施，港口焦煤、焦炭、動(dòng)力煤疏港需使用集裝箱運(yùn)輸，在環(huán)保要求嚴(yán)格時(shí)期，禁止一切汽運(yùn)疏港(集裝箱運(yùn)輸也將禁止)。據(jù)有關(guān)企業(yè)測(cè)算，基本上運(yùn)費(fèi)較以往費(fèi)用增加50%，部分偏遠(yuǎn)地區(qū)用戶運(yùn)輸成本接近一倍。

　　另外，路局要求對(duì)各港口公司場(chǎng)地使用率進(jìn)行卡控，場(chǎng)存達(dá)到能力的85%時(shí)預(yù)警，后續(xù)菜單數(shù)不能超過(guò)上月日均調(diào)入量，超過(guò)90%時(shí)后續(xù)菜單數(shù)不能超過(guò)前一天的調(diào)出量。

　　7月份煤價(jià)走低的主要原因是港口煤炭庫(kù)存長(zhǎng)期維持高位，若后期港口對(duì)煤炭集港做出限制，必將導(dǎo)致煤炭庫(kù)存走低，對(duì)壓制煤價(jià)不利。

　　但我們不建議對(duì)當(dāng)前1901合約盲目追多。目前伏天已過(guò)大半，隨著季節(jié)性因素的逐步減弱，煤價(jià)繼續(xù)上行壓力加大，此輪港口政策變化對(duì)煤價(jià)的影響也有待進(jìn)一步觀察。