本期投資提示:

　　動力煤方面,持續(xù)高溫天氣未能使得下游庫存降低,當前環(huán)渤海港口、長江下游港口和東南沿海六大電廠庫存,同比高1200萬噸左右。盡管港口目前調(diào)度盡量減少庫存,但是短期庫存壓力較大,導(dǎo)致電廠采購意愿不強。加之消費淡季來臨,受貿(mào)易商恐慌拋貨等因素影響,煤價出現(xiàn)快速下跌的局面。但是另一方面,煤炭產(chǎn)地環(huán)保安監(jiān)等政策開始出現(xiàn),甚至榆林地區(qū)再次出現(xiàn)“煤管票”限制政策,地方托底煤價意味強烈,但是港口煤價仍亟待發(fā)改委進口限制政策出臺方可抑制跌勢。對于大型煤炭企業(yè)而言,受高比例長協(xié)煤的影響,現(xiàn)貨波動影響較小,煤企煤炭綜合售價基本保持平穩(wěn)。焦煤方面,隨著環(huán)保督查“回頭看”而政策再次趨嚴。近日中央及地方政府環(huán)保政策密集發(fā)布,環(huán)保政策進一步趨嚴,焦化、鋼廠等遭遇限產(chǎn),煉焦煤需求受限嚴重,部分煤種出現(xiàn)下跌,但是煉焦煤價格因長協(xié)季度定價而使得價格持續(xù)保持相對高位。市場避險情緒漸濃,相對低估值狀態(tài)動力煤標的陜西煤業(yè)成為優(yōu)選;另外看好國企改革預(yù)期較強,股價處于底部的西山煤電、潞安環(huán)能。

　　重要信息回顧:

　　高庫存煤價急跌,亟待進口限制政策托底:動力煤方面,當前環(huán)渤海港口、長江下游港口和東南沿海六大電廠庫存,同比高1200萬噸左右。加之8月下旬即將進入動力煤消費淡季,受貿(mào)易商恐慌拋貨等因素影響,煤價出現(xiàn)快速下跌的局面。焦煤方面,《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案(征求意見稿)》發(fā)布,煉焦煤需求受限嚴重,但是煉焦煤價格因長協(xié)季度定價而使得價格持續(xù)保持相對高位。

　　中美貿(mào)易摩擦升級,國際油價高位震蕩:截至8月3日,布倫特原油期貨結(jié)算價環(huán)比下跌0.2美元/桶至73.65美元/桶,跌幅0.27%。截至7月27日,按熱值統(tǒng)一為噸標準煤后,目前國際油價與國際煤價比值2.46,環(huán)比上漲0.08點,漲幅3.43%;國際油價與國內(nèi)煤價比值3.58,環(huán)比上漲0.08點,漲幅2.26%。

　　港口封航結(jié)束,港口調(diào)出量大幅上升:本周秦港煤炭日均調(diào)入量58.53萬噸/日,下降0.6萬噸,跌幅1.01%;日均調(diào)出量60.5萬噸/日,上升8.16萬噸,漲幅15.58%。截至8月3日,秦港庫存702.21噸,周環(huán)比上升10.57萬噸,漲幅1.53%。截至8月3日,廣州港煤炭庫存227.10萬噸,周環(huán)比上升3.30萬噸,漲幅1.47%。本周秦皇島港和曹妃甸港日均錨地船舶共45艘,環(huán)比減少6艘,環(huán)比跌幅12.61%;預(yù)到船舶日均20艘,環(huán)比增加3艘,環(huán)比漲幅15.57%。受上周基數(shù)影響和日耗的上升,本周調(diào)出量大幅上升。但秦皇島港口庫存仍舊保持相對高位狀態(tài),煤價承壓。

　　高溫持續(xù)日耗上升,但是短期庫存壓力仍較大:本周六大電廠日均耗煤環(huán)比上升1.99萬噸至82.60萬噸/日,升幅2.47%。本周六大電廠庫存環(huán)比下降7.82萬噸至1503.11萬噸,降幅0.52%;存煤可用天數(shù)下降0.55天至18.20天。全國性大范圍高溫持續(xù),日耗隨之上升。但電廠庫存保持1500萬噸以上的絕對高位,短期庫存壓力較大,煤價下跌。

　　港口貿(mào)易恢復(fù)正常,海運費價格上升:截至8月3日,國內(nèi)主要航線平均海運費環(huán)比上漲1.01元/噸,報收35.68元/噸,漲幅2.91%。截至7月27日,澳洲紐卡斯爾港-中國青島港煤炭海運費(載重15萬噸)環(huán)比上漲0.39元/噸,報收9.34美元/噸,漲幅4.31%。