煤炭公司市場業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，二級市場變現(xiàn)受累于大盤，整體表現(xiàn)乏力。隨著國內(nèi)煤炭價格的高位運行，國內(nèi)煤炭企業(yè)的盈利能力普遍處于較高位置，煤炭企業(yè)的業(yè)績也呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的走勢，行業(yè)景氣度保持穩(wěn)定。但是受累于2018 年以來大盤持續(xù)深度調(diào)整，加之煤炭企業(yè)業(yè)績增速有升放緩，市場關(guān)注度不斷降低，導(dǎo)致煤炭板塊在二級市場中表現(xiàn)乏力。

動力煤：供求關(guān)系錯配，價格繼續(xù)高位運行。由于國內(nèi)供給側(cè)改革的不斷深入，動力煤產(chǎn)量基本保持在一個穩(wěn)定區(qū)間，但由于長協(xié)議煤占比不斷提升，導(dǎo)致市場煤數(shù)量逐漸減少，市場煤數(shù)量的減少也導(dǎo)致煤炭消費旺季出現(xiàn)缺煤的情況，尤其是在國內(nèi)電力產(chǎn)量不斷增加的背景下，動力煤價格波動更加劇烈。

煉焦煤：供需關(guān)系得到改善，焦煤價格將呈現(xiàn)分化。伴隨著我國鋼鐵產(chǎn)量增速的放緩以及國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的逐步減速，國內(nèi)市場對煉焦煤的需求也呈現(xiàn)出下降趨勢。加之國外進(jìn)口焦煤價格出現(xiàn)下降走勢，其具有的價格優(yōu)勢進(jìn)一步?jīng)_擊國內(nèi)焦煤價格�？傮w來看，供需關(guān)系的變化將抑制我國焦煤價格的上漲，未來其價格也有可能出現(xiàn)下行走勢。

投資策略：從全年來看，煤炭板塊缺乏趨勢性投資機(jī)會，交易性機(jī)會更多來自于季節(jié)性煤價漲跌以及市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期的波動。板塊方面，動力煤板塊的投資機(jī)會要優(yōu)于煉焦煤板塊，但是由于政策的干預(yù)，煤價的波動會有所收斂，煤炭板塊的波動性也會有所減小。個股方面，建議重點關(guān)注動力煤板塊龍頭陜西煤業(yè)、中國神華；煉焦煤板塊關(guān)注潞安環(huán)能、西山煤電。

重點推薦標(biāo)的：陜西煤業(yè)（601225）；中國神華（601088）。

風(fēng)險提示：1）發(fā)改委再次出臺煤炭限價政策風(fēng)險；2）進(jìn)口煤政策放松導(dǎo)致進(jìn)口煤數(shù)量大幅增加，沖擊國內(nèi)市場風(fēng)險；3）宏觀經(jīng)濟(jì)以及下游鋼鐵、化工、房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)大幅下行沖擊煤炭市場需求風(fēng)險。