【經(jīng)濟(jì)邏輯】：解讀當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，剖析背后經(jīng)濟(jì)本源，尋找宏觀與微觀的必然邏輯，只做大宗商品衍生品領(lǐng)域內(nèi)的深度閱讀，為用戶提供最有價(jià)值的宏觀研究，產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，產(chǎn)業(yè)鏈基本面深度研投，致力于大宗商品衍生品領(lǐng)域內(nèi)最具價(jià)值研投平臺(tái)

　　核心觀點(diǎn)：

　　焦炭市場(chǎng)基本面通過8輪的上漲充分釋放了供求緊張的格局，市場(chǎng)已經(jīng)從供求緊張轉(zhuǎn)向供求平衡，鋼廠的低庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)邊際變化，甚至南方鋼廠有出現(xiàn)部分滿庫(kù)現(xiàn)象，焦化廠庫(kù)存偏低，整個(gè)全國(guó)焦炭市場(chǎng)整體庫(kù)存已經(jīng)降低到今年1-2月份歷史地位水平，無(wú)法進(jìn)一步降低，接下來面臨的是庫(kù)存的企穩(wěn)和步入上升趨勢(shì)的跡象。

　　從焦炭的波動(dòng)周期看，焦炭自2016年以來從沒有一次性漲幅超過三個(gè)月，波動(dòng)背后是生產(chǎn)者與市場(chǎng)自我調(diào)整的結(jié)果。

　　焦化廠目前已有的利潤(rùn)是400-500 之間，高利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)力量將會(huì)促使焦化廠加大開工，產(chǎn)量將會(huì)迅速向市場(chǎng)釋放，6月底，部分焦化廠比如徐州焦化有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。

　　環(huán)保只是焦炭大周期波動(dòng)中上升周期中的推助動(dòng)力，事實(shí)上焦炭上的環(huán)保一直在，焦炭波動(dòng)的核心來源為焦炭企業(yè)在大產(chǎn)能基礎(chǔ)上的限產(chǎn)調(diào)節(jié)產(chǎn)能，產(chǎn)量周期釋放加劇市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，在產(chǎn)能依舊較大背景下，波動(dòng)式前進(jìn)將會(huì)無(wú)法規(guī)避。

　　從博弈的角度目前盤面2200的價(jià)格雖然貼水現(xiàn)貨200，但距離交割月還有將近3個(gè)月的時(shí)間差條件下，鑒于現(xiàn)貨價(jià)格步入價(jià)格上漲周期的尾聲，及整體商品市場(chǎng)對(duì)工業(yè)品在資金流入上對(duì)比以往的區(qū)別，比如市場(chǎng)大量資金參與農(nóng)產(chǎn)品棉花，蘋果等品種的博弈，經(jīng)濟(jì)邏輯認(rèn)為今年的工業(yè)品有一種貼水叫做資金流貼水，就是說在已經(jīng)釋放了現(xiàn)有市場(chǎng)基本預(yù)期的條件而面對(duì)盤面現(xiàn)實(shí)交易之時(shí)，工業(yè)品已不再成為市場(chǎng)的寵兒和追逐的對(duì)象，蘋果，棉花才是資金流充分釋放市場(chǎng)升貼水的標(biāo)的。

　　同步的螺紋，熱卷，節(jié)假日鋼坯目前看已經(jīng)出現(xiàn)了調(diào)整跡象，如果成材出現(xiàn)調(diào)整，原料調(diào)整屬于正常。

　　總結(jié)：從時(shí)間節(jié)點(diǎn)看，6月底，7月初將會(huì)成為焦炭下跌的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，按照焦炭漲8輪 ，預(yù)期至少將會(huì)有4輪以上的價(jià)格下跌過程。