1.目前焦炭及焦煤市場存在哪些矛盾點？ 焦炭本次上漲累計漲幅已經(jīng)達(dá)到250元/噸，港口地區(qū)表現(xiàn)更加積極，目前日照港準(zhǔn)一級現(xiàn)匯自提成交已經(jīng)達(dá)到2050元/噸，漲幅已達(dá)300元/噸以上。市場昨日（5月22日）一度傳聞山東地區(qū)鋼廠計劃再次上調(diào)100元/噸，但鋼廠方面暫未下發(fā)通知，供應(yīng)商暫時觀望。 從庫存的角度來看，如果把港口焦炭庫存暫時放到一邊，目前的矛盾還是比較明顯的，那就是生產(chǎn)端和需求端的庫存雙雙回落，焦炭市場供需矛盾有所放大。鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，國內(nèi)獨立焦企焦炭庫存由11日的77萬噸，回落至55.5萬噸左右，降幅加速。而據(jù)我們了解到的數(shù)據(jù)來看，河北地區(qū)樣本鋼廠焦炭庫存由109萬噸下降至101萬噸；華東地區(qū)鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)則由25天下降至23天，回落力度加大。煤炭庫存同樣如此，煤企焦煤庫存回落，而鋼廠及焦企焦煤庫存未見明顯增長。

2.焦炭都去哪了？會不會有增量填補供需缺口？ 其實從開工率的角度來看，目前焦企的整體開工率并不低。卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)顯示，目前全國焦企開工率約在75.4%左右，較上期略有回升，但回升不明顯。較4月中旬79%的開工率相比，仍有較大差距，相當(dāng)于日減產(chǎn)6萬噸左右。這主要受到環(huán)保限產(chǎn)影響，其中徐州、內(nèi)蒙古及山西局部地區(qū)較為明顯�？紤]到目前焦企盈利較為可觀，其中山西地區(qū)焦企平均噸焦盈利（含化產(chǎn)）已達(dá)189元/噸，因此焦企生產(chǎn)積極性較高，可釋放產(chǎn)能應(yīng)以完全釋放，除非環(huán)保放松。但按照目前市場對于環(huán)保的嚴(yán)厲態(tài)勢，環(huán)保放松的所帶來的焦炭增量或較為有限。 而鋼廠開工率同樣因利潤維持在高位，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，目前全國高爐產(chǎn)能利用率回升至79%左右，較4月中旬提升4%左右，焦炭用量增加5萬噸左右。一降一增，焦炭本身需求水平提升。 不過我們此前測算，鋼廠高爐開工率達(dá)到8成時，焦企開工率超過7成以上，即可大致滿足市場需求。因此，近期市場囤貨意愿行為，也對焦炭供應(yīng)形成明顯影響。包括前面提到的港口地區(qū)焦炭庫存，目前北方四港焦炭庫存總量已經(jīng)接近2014年以來最高水平，而港口商近期仍有囤貨。另外，據(jù)了解，部分北方地區(qū)焦企也有一定捂貨惜售心態(tài)，主動減少近期出貨量，部分焦企場內(nèi)實際囤貨超過1萬噸，計劃在價格上漲后出貨。這也減少了一部分市場流通貨源。

3.那么焦炭貿(mào)易商出貨的時間點在什么時候，能夠?qū)�焦炭價格形成影響么？ 首先來看港口地區(qū)焦炭。我們了解到，港口地區(qū)焦炭春節(jié)前貿(mào)易商的囤貨成本約在1950-2000元/噸附近，而目前港口地區(qū)焦炭商談基本已經(jīng)回升到2050元/噸，即便加入資金成本，大多數(shù)貿(mào)易商已經(jīng)能夠盈虧平衡或小幅盈利。因此，預(yù)計再有一輪上漲后，貿(mào)易商已有足夠的盈利空間，出貨積極性或增加。焦企方面，部分前期捂貨的部分焦企或在本周價格上漲后陸續(xù)放貨，屆時焦炭市場供應(yīng)量預(yù)計將有所增加，彌補部分市場供應(yīng)缺口。 至于能否對價格形成影響，目前來看多少會帶來一些影響。利穩(wěn)的因素最重要的一點依然是焦炭環(huán)保限產(chǎn)因素存在，焦企開工率預(yù)計提升空間相對有限。即便短時間貨源增加，供應(yīng)短缺的現(xiàn)狀得到緩解，也暫時難以改變整體供需格局，明顯的過剩暫時不會出現(xiàn)。但利跌的一方面是焦炭市場貨源陸續(xù)釋放，短時的供給大幅增加，局部高位報盤或有回落。 此外，有一點需要注意，6月份青島會議召開前后，港口地區(qū)或?qū)�焦炭運輸及集港形成影響。預(yù)計山東地區(qū)鋼廠焦炭庫存或受到影響，而發(fā)往山東地區(qū)的焦炭貨源或因受阻而轉(zhuǎn)移至其他市場，導(dǎo)致其他市場供應(yīng)增加。

4.針對目前的市場，有沒有什么好的策略或建議？ 預(yù)計目前焦炭市場或仍有一輪80-100元/噸上漲空間，隨后市場或隨著鋼廠庫存回升，價格暫時趨于平穩(wěn)，部分地區(qū)或因短時供應(yīng)過剩，出現(xiàn)下跌。 首先針對現(xiàn)貨企業(yè)，鋼廠仍以正常補庫為主，環(huán)保壓力下，短時間焦炭供應(yīng)出現(xiàn)大幅增加的可能性相對有限，即便后期供應(yīng)壓力出現(xiàn)緩解，預(yù)計也難以出現(xiàn)較大的供應(yīng)過剩出現(xiàn)。 貿(mào)易商及焦企方面，隨著鋼廠對于焦炭探漲的接受程度減弱，貿(mào)易商則可以在獲得盈利基礎(chǔ)上積極出貨。 期貨方面，盤面今日已經(jīng)較為充分的反應(yīng)了焦炭下跌風(fēng)險，繼續(xù)加空安全邊際不高，可等待低點反彈機會。

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