之前的現(xiàn)貨走勢波動原因不需要再說了，在之前的速遞里基本說的很清楚，這次談下當下面臨的問題。政策此次的及時出手，能否穩(wěn)定煤價，讓華北煤炭港口價格回歸合理區(qū)間，繼續(xù)下行？

    市場上最多的聲音無非就兩種，第一：胳膊擰不過大腿，要順應(yīng)政策，煤價必回歸綠色區(qū)間，第二：庫存近期減少快，日耗很高，價格由實際供需決定，今年的高需求不足以讓煤價大幅度下探，目前處于價格的中低位。雙方都是各分析各的，其實很多人沒整明白，價格到底讓誰降，通過什么樣的方式？

    我自己的判斷是，價格的發(fā)現(xiàn)是由市場供需決定的，不是政策決定的。但是政策可以通過改變供需結(jié)構(gòu)以達到調(diào)整價格的目的。目前政策通過更改報價指數(shù)，電廠限價等等，其實都不是影響價格的重點，在前兩天開會提到一個重要問題我認為是影響價格的重中之重，就是5月份加大國企煤炭的供應(yīng)量！我認為只要有這一條落實，也只有這一條才能真正起到煤價下行的目的！

    政策需要在電廠與煤企之間找到平衡點，所以此次的目的是要讓煤礦降價，放大港口的供應(yīng)量只是倒逼的手段，在市場價格下行期間，引導市場減少礦上的采購量，倒逼礦價下行，才是政策的實際目的。我們推演一下，如果政策制定導致國企煤炭供應(yīng)量增加，港口只會出現(xiàn)兩種情況，第一貿(mào)易商低于長協(xié)價拋售，第二貿(mào)易商繼續(xù)挺價。如果是第一種，隨著港口價格下行，貿(mào)易商會逐漸減少采購量，傳導源頭，庫存累計，煤價緩緩下行。如果是第二種，短期煤價有穩(wěn)定跡象，但是貿(mào)易商的挺價，由于大型煤企高供給導致市場一段時間不緊缺，所以銷售不會樂觀，礦上的庫存量會在10天左右累計到一個高位，這時礦價肯定會下跌，到時實際發(fā)運成本降低的時候，價格會直接轟塌。

    所以，只有礦發(fā)價格和實際運費降低合理區(qū)間，此時的港口價格才是下跌有效，否則就跟這次一樣，實際發(fā)運成本高，一旦有企穩(wěn)情緒，馬上就會惜售提價，因為當時560的價格發(fā)不過來，如果當時能直接發(fā)運過來，港口不會如此大幅度情緒化漲價。

    所以政策需要調(diào)控的是當前的實際發(fā)運成本，而不是港口價格，一些高層只是被港口指數(shù)蒙蔽了雙眼，認為只要把港口價格降下來就能達到目的，其實是搞錯了方向。也只有把實際發(fā)運成本調(diào)控下來，才是回歸綠色區(qū)間的主要參考值。

    總結(jié)來看，第一：價格能否下跌，在于政策制定后，5月大型煤企的港口發(fā)運量能否匹配住電廠需求，我認為是可以的，而且是可以超出的。第二：政策調(diào)控結(jié)束的時間，就是企穩(wěn)的時間，我認為是實際發(fā)運價格略低于港口價格時才是企穩(wěn)有效，此時的價格才能穩(wěn)定，不會大起大落，讓全年平均價格在綠色區(qū)間內(nèi)。

    之前了解到此次的貿(mào)易商反應(yīng)不一，有觀望的也有高位接盤的，還有認頭賠海運費的，不論哪種都有一種感覺，市場不好判斷，干擾因素太多。我覺得近期價格下行壓力非常大，政策肯定會對供應(yīng)量加大力度，為了給旺季留出漲價空間，全年均價回歸綠色區(qū)間，此次的打壓價格一定會用盡全力，蒙煤5500港口價格我覺得550都很難止住，大家關(guān)注近期的政策導向和港口數(shù)據(jù)，謹慎制定公司戰(zhàn)略方針！

    動煤期貨，目前看空！