保供政策顯效，煤價(jià)節(jié)后漲勢(shì)難續(xù)

在行政調(diào)控和電廠日耗降低的雙重影響下，一路飆漲的煤價(jià)在春節(jié)前就已現(xiàn)疲態(tài)。目前，煤炭供應(yīng)形勢(shì)已有了很大的改變，從去年11月到今年1月，全國(guó)原煤日均產(chǎn)量均處于約1000萬(wàn)噸高位。2月以來(lái)，隨著煤炭供應(yīng)持續(xù)增加，特別是氣溫逐漸回升，以及春節(jié)期間工廠放假，電廠的“燃煤之急”得到有效緩解。

為保供應(yīng)，春節(jié)期間，各大煤礦基本未停產(chǎn)。神華、中煤、同煤、伊泰集團(tuán)等大型煤企表態(tài)春節(jié)期間不放假或少放假，增強(qiáng)北方港口煤炭的調(diào)入量。預(yù)計(jì)節(jié)后很多私營(yíng)礦，會(huì)加快復(fù)產(chǎn)。宏觀部門(mén)對(duì)煤炭市場(chǎng)的調(diào)控力度仍在在加大。其中，發(fā)改委完善了煤礦產(chǎn)能置換指標(biāo)交易的政策措施，以加快釋放北方地區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，發(fā)揮晉陜蒙等重點(diǎn)產(chǎn)煤區(qū)作用；其中，2月初曾對(duì)秦皇島港作出銷(xiāo)售、采購(gòu)煤炭不允許超過(guò)750元/噸的“限價(jià)指示”。各種跡象顯示，支撐煤價(jià)非常態(tài)高位運(yùn)行的動(dòng)力開(kāi)始減弱，見(jiàn)頂?shù)拿簝r(jià)開(kāi)始步入下行通道。

港口調(diào)入增長(zhǎng)，秦港庫(kù)存再回600萬(wàn)噸以上

春節(jié)假期期間，秦皇島港口庫(kù)存一直維持在600萬(wàn)噸以下的水平。在假期結(jié)束后的2月24日，秦港煤炭庫(kù)存再次回升至600萬(wàn)噸以上。春節(jié)期間，大型煤企不放假放短假來(lái)保證供應(yīng)，為港口高效調(diào)進(jìn)奠定了基礎(chǔ)。春節(jié)前后，鐵路等相關(guān)部門(mén)積極組織運(yùn)輸，主要煤運(yùn)通道滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，煤炭供應(yīng)情況較好。數(shù)據(jù)顯示，假期內(nèi)大秦線運(yùn)量刷新歷史新高，單日運(yùn)量?jī)纱斡|及136萬(wàn)噸，已經(jīng)達(dá)到甚至超過(guò)理論運(yùn)輸極限。

2月24日，秦皇島鐵路煤炭調(diào)入量達(dá)到2月份以來(lái)的新高，目前已達(dá)70萬(wàn)噸的調(diào)入量，并有進(jìn)一步增長(zhǎng)趨勢(shì)。26日，北方煤炭大港秦皇島港煤炭庫(kù)存數(shù)量達(dá)到615萬(wàn)噸。

電廠日耗低位，六大電庫(kù)存超1300萬(wàn)噸

春節(jié)期間，受下游停工與氣溫回升因素影響，六大電廠日耗下滑到40-45萬(wàn)噸的水平。同時(shí)，節(jié)日期間得益于國(guó)家保供的一系列措施，沿海電廠庫(kù)存得到有效補(bǔ)充。節(jié)后幾天，六大電廠日耗仍保持低位運(yùn)行，同時(shí)庫(kù)存已上升至1000萬(wàn)噸以上高位。2月26日數(shù)據(jù)顯示，沿海六大電廠日耗45.7萬(wàn)噸，庫(kù)存上升至1330萬(wàn)噸，可用天數(shù)29.1天。

在供應(yīng)增加和電廠日耗減少的背景下，目前下游電廠采購(gòu)積極性減弱，部分電廠采購(gòu)價(jià)格小幅回落。節(jié)后河南某大型電廠電煤接收價(jià)格下滑20-30元/噸，目前接收價(jià)下滑至0.118元/大卡左右；山東大型用煤企業(yè)魏橋集團(tuán)，在3月份招標(biāo)價(jià)格基礎(chǔ)上下調(diào)10-15元/噸，現(xiàn)貧瘦煤平均接收價(jià)0.124元/大卡，煙煤平均接收價(jià)0.12元/大卡，企業(yè)表示近期送煤車(chē)較多，價(jià)格仍有下滑預(yù)期。

港口交易恢復(fù)，價(jià)格下行趨勢(shì)明朗

春節(jié)過(guò)后，港口觀望氣氛較濃，買(mǎi)賣(mài)雙方都是在試探性進(jìn)行，價(jià)格上并不太明朗。近幾日，隨著港口貿(mào)易商實(shí)際成交逐漸恢復(fù)，交易價(jià)格隨之清晰起來(lái)。周四時(shí)價(jià)格基本還在735-740元/噸之間，周五的時(shí)候價(jià)格變成了730-735元/噸之間，周末的時(shí)候價(jià)格繼續(xù)降到725-730元/噸之間。港口煤炭?jī)r(jià)格下行的趨勢(shì)已經(jīng)逐漸明朗。截至2月26日，5500大卡煤主流平倉(cāng)730元/噸左右，5000大卡煤主流平倉(cāng)660元/噸。

進(jìn)口大幅增加，市場(chǎng)補(bǔ)充作用顯現(xiàn)

海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份，中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤，下同）1176萬(wàn)噸，同比增加218萬(wàn)噸，增長(zhǎng)22.76%，環(huán)比增加268萬(wàn)噸，增長(zhǎng)29.52%。另外，1月份進(jìn)口褐煤1020萬(wàn)噸，同比增加311萬(wàn)噸，增長(zhǎng)43.86%，環(huán)比增加348萬(wàn)噸，增長(zhǎng)51.79%。另?yè)?jù)市場(chǎng)消息稱，各大沿海電廠以及貿(mào)易商2月、3月份都有買(mǎi)進(jìn)進(jìn)口煤，進(jìn)口煤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤造成了的沖擊不容小覷。

綜合來(lái)看，春節(jié)假期期間產(chǎn)地多數(shù)大礦生產(chǎn)正常，有效保障了下游的用煤需求，隨著假期結(jié)束煤礦復(fù)產(chǎn)較積極，后續(xù)原煤產(chǎn)量將繼續(xù)增加。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，民用電負(fù)荷下降，電廠耗煤大幅下降，在電力需求減弱的推動(dòng)下，煤價(jià)下行壓力加大。而在保供政策顯效、電廠日耗下滑、港口庫(kù)存回升、進(jìn)口煤補(bǔ)充作用等因素影響下，港口煤價(jià)下行趨勢(shì)開(kāi)始明朗。