“金三銀四”臨近

滬鋼延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)，截至2月14日，螺紋鋼1805合約收于3934元/噸。春節(jié)期間，外盤(pán)品種如原油、滬銅及美股等表現(xiàn)均較為強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)宏觀面也基本平穩(wěn)。另外，根據(jù)我們了解的情況，節(jié)后鋼廠和貿(mào)易商訂單情況較好，加上1月社融及信貸數(shù)據(jù)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，3月即將迎來(lái)開(kāi)工旺季，今年的“金三銀四”值得期待。因此，我們認(rèn)為，節(jié)后滬鋼有望迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。

外盤(pán)品種表現(xiàn)偏強(qiáng)

春節(jié)期間，全球股市連續(xù)上漲，截至2月16日，美國(guó)道瓊斯指數(shù)收出六連陽(yáng)。外盤(pán)主要商品也維持強(qiáng)勢(shì)，截至2月20日，美原油指數(shù)收于60.44美元/桶，較2月14日59.39美元/桶的收盤(pán)價(jià)上漲1.05美元/桶，漲幅1.77%。之前，美股一度出現(xiàn)大幅波動(dòng)，連續(xù)多日大幅下跌給全球金融市場(chǎng)帶來(lái)一定負(fù)面影響，隨后美股企穩(wěn)，并且在春節(jié)期間連續(xù)出現(xiàn)反彈，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)信心。以美原油、倫銅為代表的全球主要工業(yè)品期貨基本保持穩(wěn)中偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，對(duì)節(jié)后的以螺紋鋼為代表的國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨市場(chǎng)也有正向的帶動(dòng)作用。

金融數(shù)據(jù)超出預(yù)期

春節(jié)前央行公布1月信貸和社融數(shù)據(jù)，其中1月新增信貸2.9萬(wàn)億元，同比多增8670億元，環(huán)比多增23156億元；社會(huì)融資增量同樣超出預(yù)期，1月社會(huì)融資增加30600億元人民幣；廣義貨幣（M2）余額為172.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速比上月末高0.5個(gè)百分點(diǎn)。1月金融數(shù)據(jù)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，總體來(lái)看，直接融資，尤其是債券市場(chǎng)融資回升明顯；信貸數(shù)據(jù)反映了房地產(chǎn)銷(xiāo)售仍然較強(qiáng)，企業(yè)融資也有所恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能或在一季度加強(qiáng)。

節(jié)后訂單情況良好

工地復(fù)工集中于正月十五之后，也就是3月初左右，根據(jù)我們了解的情況，2—3月鋼廠訂單良好。鋼廠在春節(jié)前加大了對(duì)出口訂單的接單量，疊加部分貿(mào)易商出口訂單，2月訂單情況較為飽滿。據(jù)鋼廠反饋，3月訂單情況也較為飽滿。與去年相比，今年春節(jié)較去年晚接近一個(gè)月，正月十五以后進(jìn)入3月份，工地陸續(xù)復(fù)工。如果按照農(nóng)歷去計(jì)算，需求較去年將明顯提前，今年的“金三銀四”值得期待。

庫(kù)存仍處于低位

節(jié)前鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存合計(jì)為1544.33萬(wàn)噸，處于歷史同期低位。春節(jié)期間鋼廠檢修力度較大，即使鋼廠有所累庫(kù)，節(jié)后庫(kù)存水平也大概率低于去年同期。鋼廠庫(kù)存維持低位或使得鋼廠節(jié)后挺價(jià)意愿更為強(qiáng)烈。節(jié)前貿(mào)易商庫(kù)存較去年同期出現(xiàn)一定幅度的增長(zhǎng)，但從近5年的庫(kù)存水平來(lái)看，仍處于偏低水平。并且，2018年之前市場(chǎng)上有大量的以地條鋼為主的表外庫(kù)存，但在地條鋼大面積取締后，地條鋼庫(kù)存基本不存在。因此，如果綜合表內(nèi)和表外庫(kù)存情況，那么目前的社會(huì)總庫(kù)存水平或仍處于近5年來(lái)的低位。

綜上所述，春節(jié)期間，外盤(pán)相關(guān)品種如原油、滬銅及美股等表現(xiàn)均較為強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)國(guó)內(nèi)宏觀面基本平穩(wěn)。另外，根據(jù)我們了解的情況，節(jié)后鋼廠和貿(mào)易商訂單情況較好，加上1月社融及信貸數(shù)據(jù)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，今年的“金三銀四”值得期待。因此，我們認(rèn)為，節(jié)后滬鋼有望迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。

（作者單位：國(guó)泰君安期貨）