一、如何看待第1季度動(dòng)力煤市場(chǎng)走勢(shì)？

從供應(yīng)端看：1季度變化幅度有限，期間煤礦受節(jié)日放假、安全生產(chǎn)及兩會(huì)影響，產(chǎn)量呈穩(wěn)中小減可能性較大。雖有關(guān)部門要求先進(jìn)產(chǎn)能釋放，但從實(shí)際效果看，不理想，保安全為多數(shù)煤礦首要任務(wù)，檢修數(shù)量增加，且2月上旬中小型煤礦將開始陸續(xù)進(jìn)入放假狀態(tài)。與此同時(shí)，主產(chǎn)地煤礦庫(kù)存水平正常偏低，主動(dòng)控制意識(shí)增強(qiáng)。增產(chǎn)無(wú)望和存煤低位是第1季度煤價(jià)的基礎(chǔ)利好支撐力。

分階段看：1月中旬至2月上旬：期間南方沿海地區(qū)下游電廠仍將處補(bǔ)庫(kù)周期內(nèi)，中旬為增強(qiáng)階段，進(jìn)入下旬后力度開始逐漸走弱，現(xiàn)貨煤價(jià)將呈穩(wěn)中小幅上行態(tài)勢(shì)。

春節(jié)期間及前后時(shí)間：工業(yè)企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入放假階段，耗煤量大幅減少，基本將降至年內(nèi)低谷，民用供暖剛需猶在，但工業(yè)方面大幅度抽離。屆時(shí)長(zhǎng)協(xié)煤及進(jìn)口煤對(duì)市場(chǎng)煤的壓力將顯著顯現(xiàn)，電企補(bǔ)庫(kù)業(yè)已結(jié)束，煤價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)高位回落，節(jié)日效應(yīng)顯現(xiàn)。

春節(jié)后的補(bǔ)庫(kù)+復(fù)蘇行情：工業(yè)活動(dòng)開始復(fù)蘇，平均開工率水平提升，下游補(bǔ)庫(kù)將增加煤炭需求量，煤價(jià)支撐力將增強(qiáng)，但因3月中旬前后民用供暖利好將漸次消失，故預(yù)計(jì)煤價(jià)不存在大漲條件，整體持穩(wěn)為主，或伴隨個(gè)別地區(qū)煤價(jià)上調(diào)。

二、對(duì)1月9日國(guó)家能源局煤炭司關(guān)于召開供應(yīng)保障工作座談會(huì)的看法？

現(xiàn)南方地區(qū)部門電廠存煤仍緊張，且補(bǔ)庫(kù)難度大，行政已開始干預(yù)，短期內(nèi)這個(gè)因素現(xiàn)在要考慮進(jìn)來(lái)，但當(dāng)前只處觀察階段，對(duì)期現(xiàn)貨市場(chǎng)暫無(wú)實(shí)質(zhì)性影響，對(duì)盤面主要是會(huì)有一點(diǎn)利空情緒。

預(yù)計(jì)未來(lái)行政干預(yù)的重點(diǎn)在于“量”，而非“價(jià)”，有關(guān)部門主要目的為保證供暖期間電廠正常生產(chǎn)，重點(diǎn)是民用不能出現(xiàn)任何問題。

中下旬及2月上旬是市場(chǎng)和行政的博弈期，演化階段我認(rèn)為：中旬制定政策后讓與會(huì)者主動(dòng)執(zhí)行，效果不佳，因當(dāng)前煤市供應(yīng)量問題不大，主要是供需的銜接；

后會(huì)讓海關(guān)和運(yùn)輸部門也參與進(jìn)來(lái)，督促長(zhǎng)協(xié)煤兌現(xiàn)并提量，這個(gè)效果會(huì)好點(diǎn)，若極端天氣延續(xù)時(shí)間短，那政策到此為止，若仍延續(xù)，那勢(shì)必要要求大型煤企增量，不僅是釋放先進(jìn)產(chǎn)能，而是必須要在量和價(jià)上有實(shí)際的效果。

政策影響因素量變到質(zhì)變的過程，伴隨著旺季到春節(jié)節(jié)日效應(yīng)的過渡，二者或?qū)⒐餐�推�?dòng)期現(xiàn)貨走勢(shì)，預(yù)計(jì)價(jià)格跟隨著創(chuàng)高點(diǎn)后，而會(huì)因缺乏上漲延續(xù)動(dòng)力，出現(xiàn)回落。

三、如何看待沿海6大電廠存煤可用天數(shù)持續(xù)低于警戒線的現(xiàn)象？

其實(shí)總體看，全國(guó)重點(diǎn)電廠存煤水平較正常，基本維持剛需采購(gòu)即可，需求端主要矛盾為區(qū)域性的，主要存在于南方沿海地區(qū)。存煤可用天數(shù)較低主客觀原因均有：1、前期海運(yùn)價(jià)大幅上漲，且屢創(chuàng)新高，增加電企采購(gòu)成本，主要是部分電廠北上搶煤帶動(dòng)，近期已回落，使采購(gòu)情緒降溫，部分電企進(jìn)入觀望狀態(tài)；2、進(jìn)口煤通關(guān)受限，現(xiàn)已放開，但因量?jī)r(jià)優(yōu)勢(shì)均不明顯，故對(duì)緩解供需關(guān)系作用有限；3、1月長(zhǎng)協(xié)煤開始供應(yīng)，電企對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)量減少，主動(dòng)控制庫(kù)存。 

國(guó)家發(fā)改委和能源局日前印發(fā)《關(guān)于建立健全煤炭最低庫(kù)存和最高庫(kù)存制度的指導(dǎo)意見（試行）》及《煤炭最低庫(kù)存和最高庫(kù)存制度考核辦法（試行）》的通知。按區(qū)域存煤標(biāo)準(zhǔn)，山西、陜西、內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)區(qū)的燃煤電廠，庫(kù)存量原則上不少于15天耗煤量；其他地區(qū)的燃煤電廠，庫(kù)存量原則上不少于20天耗煤量，2018年1月1日起施行，有效期至2022年12月31日。接下來(lái)，無(wú)論是基于正產(chǎn)生產(chǎn)考慮，還是行政干預(yù)，在氣溫仍有下降預(yù)期情況下，預(yù)計(jì)電企采購(gòu)量將再度增加。