核心提示： “長(zhǎng)協(xié)現(xiàn)貨的矛盾，將轉(zhuǎn)變成為長(zhǎng)協(xié)內(nèi)部比例調(diào)整的矛盾，繼續(xù)影響現(xiàn)貨。”“冬天的取暖需求，春節(jié)煤礦放假限產(chǎn)，以及明年兩會(huì)安檢等因素都會(huì)影響1805合約，個(gè)人傾向于先漲后跌的格局，可以在合理區(qū)間內(nèi)，捕捉逢低做多的機(jī)會(huì)�！�

　　“目前國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤庫(kù)存總體處于高位下行的狀態(tài)，受進(jìn)口煤限制的影響，沿海市場(chǎng)庫(kù)存降幅較快；內(nèi)陸市場(chǎng)價(jià)格仍然下跌，但隨著12月后市場(chǎng)需求迅速回暖，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)力度將增強(qiáng)。”12月8日，由期貨日?qǐng)?bào)華南私募俱樂(lè)部主辦，廣發(fā)期貨協(xié)辦的“動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈及投資研討會(huì)”上，廣發(fā)期貨深圳分公司總經(jīng)理崔春光表示，目前市場(chǎng)總體日耗上漲，庫(kù)存持續(xù)下降，如果進(jìn)口煤受限的情況在12月仍未改善，價(jià)格將繼續(xù)上行，從沿海市場(chǎng)分析來(lái)看，較看好短期的現(xiàn)貨市場(chǎng)。

　　“進(jìn)口煤受限與內(nèi)陸市場(chǎng)下游行業(yè)受限兩者作用下，未來(lái)沿海市場(chǎng)和內(nèi)陸市場(chǎng)將分化，鐵路資源會(huì)成為稀缺資源，誰(shuí)能發(fā)運(yùn)誰(shuí)就會(huì)有利潤(rùn)�！贝薮汗庹f(shuō)，我國(guó)動(dòng)力煤具有區(qū)域閉環(huán)的特征，東北、西北、西南都是獨(dú)立的閉環(huán)，不會(huì)有流動(dòng)性；真正產(chǎn)生流動(dòng)性是山西地區(qū)通過(guò)鐵路和汽運(yùn)運(yùn)往港口，再下水到各個(gè)沿海城市。

　　“由于動(dòng)力煤1月份貼水處于低位，沒(méi)有太多單邊交易價(jià)值，后期現(xiàn)貨波動(dòng)主要取決于進(jìn)口煤限制政策以及鐵路運(yùn)輸瓶頸的進(jìn)展，期貨升水現(xiàn)貨的可能性不大�！比f(wàn)賀融通黑色金屬交易總監(jiān)馬用功則認(rèn)為，2017年全國(guó)的煤炭總體供應(yīng)處于平衡狀態(tài)，出現(xiàn)的供應(yīng)偏緊和偏松都是由于季節(jié)或是物流的影響，供求矛盾并不大。

　　談到長(zhǎng)協(xié)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的影響，世德集團(tuán)動(dòng)力煤分析師王康杰表示，2018年要求提高長(zhǎng)協(xié)比例，會(huì)使貿(mào)易商的市場(chǎng)份額受到較大擠壓。“長(zhǎng)協(xié)現(xiàn)貨的矛盾，將轉(zhuǎn)變成為長(zhǎng)協(xié)內(nèi)部比例調(diào)整的矛盾，繼續(xù)影響現(xiàn)貨�！彼�說(shuō)。

　　替代能源方面，王康杰則認(rèn)為，目前水電的產(chǎn)能高峰期已過(guò)，預(yù)計(jì)2018增速放緩，總體增幅有限；天然氣的替代效應(yīng)正逐年增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)明年對(duì)煤炭的替代量將達(dá)到4200萬(wàn)噸，但煤制天然氣受資金條件的限制，裝置增幅同樣放緩�！疤娲�能源的改革在煤炭供需緊平衡下，會(huì)更容易拉漲價(jià)格�！�

　　“冬天的取暖需求，春節(jié)煤礦放假限產(chǎn)，以及明年兩會(huì)安檢等因素都會(huì)影響1805合約，個(gè)人傾向于先漲后跌的格局，可以在合理區(qū)間內(nèi)，捕捉逢低做多的機(jī)會(huì)�！睂�(duì)于動(dòng)力煤1805合約，馬用功表示，目前不確定性較大，但不建議投資者以季節(jié)性來(lái)看待5月的弱勢(shì)。