近日，發(fā)改委公布了煤炭庫(kù)存制度，對(duì)于煤企和電企的最高庫(kù)存和最低庫(kù)存標(biāo)準(zhǔn)都做了明確規(guī)定，并明確了考核監(jiān)督機(jī)制。對(duì)于考核不達(dá)標(biāo)的企業(yè)，將進(jìn)行相應(yīng)的懲罰。

　　煤炭庫(kù)存制度的出臺(tái)意在保證煤炭供應(yīng)，防止煤價(jià)大起大落，是一種穩(wěn)定煤價(jià)的長(zhǎng)效機(jī)制。

　　但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，由于目前部分電企的庫(kù)存不符合要求，煤炭庫(kù)存制度的實(shí)施將促使電企在年底前集中補(bǔ)庫(kù)存，這在短期內(nèi)將支撐動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)走高。

　　煤炭庫(kù)存管理制度出臺(tái)

　　12月7日，發(fā)改委網(wǎng)站公布了《關(guān)于建立健全煤炭最低庫(kù)存和最高庫(kù)存制度的指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）及考核辦法的通知，具體的實(shí)施時(shí)間為2018年至2022年。

　　根據(jù)現(xiàn)有相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，綜合考慮煤炭開(kāi)采布局、資源稟賦等因素，按照不同環(huán)節(jié)、區(qū)域、企業(yè)、時(shí)期等因素， 煤炭企業(yè)庫(kù)存需維持3天-7天的水平。大部分電力企業(yè)庫(kù)存需維持20天的水平。

　　同時(shí)，為確保迎峰度夏度冬及重大活動(dòng)用煤需要，將最低庫(kù)存水平在常態(tài)基礎(chǔ)上再提高5天-10天，其中燃燒褐煤的電廠的最低庫(kù)存水平在常態(tài)基礎(chǔ)上提高5天。

　　今年以來(lái)，由于很多煤炭貿(mào)易商囤煤炒作煤價(jià)等行為，導(dǎo)致煤炭供不應(yīng)求，煤價(jià)一度上演“煤超瘋”。

　　“保持合理庫(kù)存是實(shí)現(xiàn)煤炭穩(wěn)定供應(yīng)、避免價(jià)格大幅波動(dòng)的有力保障�！卑l(fā)改委表示，近年來(lái)部分地區(qū)和有關(guān)重點(diǎn)行業(yè)圍繞建立煤炭?jī)?chǔ)備制度、提高庫(kù)存水平陸續(xù)出臺(tái)了一系列管理辦法和規(guī)定，但從實(shí)踐情況看，還存在著覆蓋面不全、約束力不強(qiáng)、標(biāo)準(zhǔn)要求不統(tǒng)一等問(wèn)題。

　　對(duì)于煤炭庫(kù)存制度的落實(shí)和執(zhí)行， 發(fā)改委也頒布了相應(yīng)的考核辦法。若一年內(nèi)企業(yè)庫(kù)存考核一次不達(dá)標(biāo)的，納入企業(yè)信用重點(diǎn)關(guān)注名單，對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行約談；三次及以上不達(dá)標(biāo)的，納入企業(yè)信用“黑名單”。

　　“如此明確的考核及獎(jiǎng)懲機(jī)制在一定程度上將有助于該制度的有效落地�！敝行抛C券分析師祖國(guó)鵬表示，庫(kù)存制度的核心是鼓勵(lì)企業(yè)逆供需周期調(diào)節(jié)庫(kù)存水平，核心目的就是穩(wěn)定煤價(jià)，防止煤價(jià)出現(xiàn)大起大落，有助于穩(wěn)定煤企的業(yè)績(jī)預(yù)期。

　　電企集中補(bǔ)庫(kù)存將推高煤價(jià)

　　需要一提的是，專家測(cè)算，按照煤炭庫(kù)存制度的要求，今年大部分時(shí)間電廠的庫(kù)存水平都低于《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求，且隨著12月份用煤旺季逐步深入，電廠的庫(kù)存水平將進(jìn)一步下降。同時(shí)，電廠日耗基準(zhǔn)值根據(jù)電廠前30天平均耗煤量確定。

　　易煤研究院以此測(cè)算，六大電沿海電廠前30天日耗均值為63.58萬(wàn)噸/天，以25天庫(kù)存可用天數(shù)計(jì)，最低庫(kù)存量為1589.5萬(wàn)噸。值得注意的是，2016年以來(lái)，沿海電廠的最高庫(kù)存也僅為1364萬(wàn)噸，和1589.5萬(wàn)噸存在225.5萬(wàn)噸的缺口。

　　中信證券分析師祖國(guó)鵬表示，預(yù)計(jì)在明年新規(guī)正式實(shí)施之前，補(bǔ)庫(kù)的總量將在1000萬(wàn)噸-1500萬(wàn)噸，約占本月煤炭消費(fèi)量的4%左右，有助于推高短期煤價(jià)。

　　易煤資訊分析師張飛龍表示，隨著煤炭最低庫(kù)存和最高庫(kù)存管理制度的落地，市場(chǎng)發(fā)運(yùn)積極性繼續(xù)走高，貿(mào)易商對(duì)1月份市場(chǎng)的悲觀預(yù)期進(jìn)一步緩解，整體庫(kù)存進(jìn)一步前移。

　　需要一提的是，從2017年全年來(lái)看，煤企的盈利水平有望再創(chuàng)新高。前三季度，煤價(jià)持續(xù)走高。隨著煤炭庫(kù)存制度的推出，煤價(jià)在今年最后一個(gè)月有望反彈，煤企的業(yè)績(jī)或?qū)⒊�預(yù)期。

　　祖國(guó)鵬還指出，煤炭庫(kù)存制度的實(shí)施將增加短期煤炭補(bǔ)庫(kù)需求，平抑中長(zhǎng)期煤價(jià)的波動(dòng)，有助于提升和穩(wěn)定上市公司，特別是動(dòng)力煤公司的業(yè)績(jī)預(yù)期。煤企景氣維持高位，可保持較好的盈利水平。