本期投資提示:本周港口吞吐量雙雙大幅下降局面,下游電廠庫存高位,需求極度疲弱,港口高庫存壓力開始想上游傳導(dǎo),預(yù)計(jì)因此產(chǎn)地煤價(jià)也將承壓下跌。另外政策方面為防范煤炭價(jià)格旺季異常波動(dòng),發(fā)改委近期開展煤炭價(jià)格市場(chǎng)巡查,臨近年底,2018年煤炭貿(mào)易長協(xié)合同談判啟動(dòng),政策導(dǎo)向降低并穩(wěn)定煤價(jià)意圖明顯。在基本面和政策雙殺局面下,即便在冬季旺季動(dòng)力煤價(jià)格也存在大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。本周開始取暖季鋼鐵、焦化企業(yè)限產(chǎn)使得焦煤需求萎縮,加之蒙古焦煤進(jìn)口未來大幅增加,焦煤未來降價(jià)勢(shì)在必行。下半年持續(xù)新批新建產(chǎn)能的釋放未來將會(huì)對(duì)煤價(jià)產(chǎn)生影響,據(jù)各省披露目前“三西”地區(qū)聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能近3.2億噸,已經(jīng)形成實(shí)際產(chǎn)量,后期產(chǎn)量將會(huì)持續(xù)釋放,煤炭供需環(huán)境將會(huì)偏寬松�？春妹旱V新建帶來煤機(jī)需求增加,推薦天地科技。另外京津冀地區(qū)“煤改氣”政策再提,因此推薦A 股唯一煤層氣標(biāo)的藍(lán)焰控股。

發(fā)改委進(jìn)行煤炭市場(chǎng)巡查,打壓煤價(jià)進(jìn)行時(shí):為防范煤炭價(jià)格旺季異常波動(dòng),發(fā)改委近期開展煤炭價(jià)格市場(chǎng)巡查,預(yù)計(jì)旨在打壓煤價(jià),政策意圖明顯,尤其是當(dāng)前2018年年度煤電長協(xié)合同談判啟動(dòng)之際,煤價(jià)難以上漲,甚至因后續(xù)產(chǎn)地安檢放松產(chǎn)量釋放,煤價(jià)承壓。

港口煤價(jià)開始嘗試下小幅下跌,港口高庫存壓力開始想上游傳導(dǎo),預(yù)計(jì)后期即便旺季,跌幅也將擴(kuò)大。焦煤方面澳洲焦煤價(jià)格近期止跌企穩(wěn),但是國內(nèi)焦煤市場(chǎng)蒙煤進(jìn)口增加,國內(nèi)鋼廠焦化廠限產(chǎn)需求萎縮,預(yù)計(jì)國內(nèi)焦煤價(jià)格將會(huì)大幅下跌。

原油價(jià)格因OPEC 持續(xù)減產(chǎn)而繼續(xù)上漲:截至11月3日,布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格上漲2.53美元/桶至60.76美元/桶,漲幅0.44%。截至9月22日,按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后,目前國際油價(jià)與國際煤價(jià)比值2.39,環(huán)比下跌0.4點(diǎn),跌幅14.36%。國際油價(jià)與國內(nèi)煤價(jià)比值2.67,環(huán)比上漲0.07點(diǎn),漲幅2.64%。

港口高庫存逐步向上游傳導(dǎo),產(chǎn)地煤價(jià)承壓:本周秦港煤炭日均調(diào)入量51.60萬噸/日,減少7.8萬噸,降幅13.13%;日均調(diào)出量51.17萬噸/日,降幅16.27%。截止11月3日,秦港庫存708.0萬噸,周環(huán)比增加2萬噸,增幅0.43%。廣州港煤炭庫存243.12萬噸,漲幅2.46%。本周港口調(diào)入調(diào)出量雙雙大幅下降,首先由于下游電廠需求疲弱,即便港口組織疏港的情況下,下游拉運(yùn)仍舊極度不積極,為保障港口不受高庫存影響而正常運(yùn)轉(zhuǎn),不得不減少港口調(diào)入量,預(yù)計(jì)港口高庫存開始傳導(dǎo)至上游,煤炭產(chǎn)地因此將會(huì)出現(xiàn)銷售不暢降價(jià)行為。

六大電廠庫存攀升,采購意愿極度消極: 本周六大電廠日均耗煤環(huán)比下降5.52萬噸至54.21萬噸/日,環(huán)比下降9.24%。本周六大電廠庫存環(huán)比上升90.46萬噸至1159.68萬噸,漲幅8.46%;存煤可用天數(shù)增加3.49天至21.39天。東南沿海六大電廠日耗逐步下降,如果考慮口徑調(diào)整的話,日耗同比大幅下降。可用天數(shù)已經(jīng)達(dá)到年內(nèi)高位水平,電廠采購意愿極度消極,后續(xù)煤價(jià)承壓。

下游采購消極,海運(yùn)費(fèi)價(jià)格逐步回落:截至11月3日,國內(nèi)主要航線平均海運(yùn)費(fèi)減少0.23元/噸,報(bào)收50.10元/噸,降幅0.46%。截至10月27日,澳洲紐卡斯?fàn)柛?/span>-中國青島港煤炭海運(yùn)費(fèi)(載重15萬噸)環(huán)比持平,報(bào)收10.50美元/噸。隨著下游采購意愿的極度消極,船運(yùn)需求也大幅減少,從而造成海運(yùn)費(fèi)價(jià)格逐步回落。預(yù)計(jì)后期該情況將會(huì)持續(xù)。