備受關(guān)注的“黑色系”原材料市場終顯頹勢。經(jīng)歷此前的連續(xù)上漲后，鋼材、鐵礦石以及煤炭等類商品近期持續(xù)展開震蕩盤整，等待進一步的明確方向指引。

　　受惠于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進，鋼材、鐵礦石以及煤炭等類原材料價格從2016年來輪動上漲，超出市場預(yù)期，并迅速累積起較大的漲幅，投資者因此而將這些引領(lǐng)市場的黑色原材料品種統(tǒng)稱為“黑色系”。

　　過去兩年，“黑色系”受到業(yè)內(nèi)外廣泛關(guān)注，不僅僅是漲幅較大波動較大，而且相對其他的品種，其領(lǐng)先反映市場動向的作用讓周邊市場的投資者投來“艷羨”的目光，也不得不重視這些原材料價格的走勢。

　　實際上，作為實體市場變動的“溫度計”，市場更多是希望從“黑色系”的變化中“管中窺豹”：實體供需的變化以及市場的整體心態(tài)、預(yù)期和市場資金面的變動幾何？

　　當前的環(huán)境莫不如此。在不少分析看來，由于臨近年底，市場的供需兩方面都已很難獲得主導(dǎo)優(yōu)勢，短期鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的原材料市場更多是在供需形勢的博弈中等待方向指引：一方面鋼廠限產(chǎn)的政策前景仍不明朗，另一方面年底的需求也未顯出趨勢性的變化。

　　到目前，投資者更多是高度關(guān)注限產(chǎn)和庫存兩大指標的變化，但是就限產(chǎn)來看，不少參與者也盤算，雖然冬季北方地區(qū)的鋼廠可能還會限產(chǎn)，從而影響到鐵礦石、焦炭等原材料的需求和鋼材的產(chǎn)量，但北方地區(qū)冬季的工地需求也更多屬于淡季，如果貿(mào)易端不啟動“冬儲”的操作，市場的需求也寥寥，對終端市場的影響兩相抵消，一旦沒有足夠打破當前市場形勢的限產(chǎn)動作，其對市場的影響也會有限。

　　而在庫存方面上，市場更多是將其作為需求情況的指標，但這一指標到目前也未顯現(xiàn)出指向性。西本新干線的數(shù)據(jù)顯示，到10月20日，全國35個主要市場的螺紋鋼存量452.7萬噸，減少21.6萬噸，建材的綜合庫存總量為1005.9萬噸，較前一周減少3.8%，但較去年同期則增加85.7萬噸，增幅為9.3%。

　　一些分析認為，值得投資者關(guān)注的是，當前的市場形勢實際上在發(fā)生明顯的轉(zhuǎn)變，已經(jīng)不同于此前需求復(fù)蘇而供應(yīng)受到限制的時期。

　　統(tǒng)計局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份國內(nèi)的粗鋼產(chǎn)量達7183萬噸，與2016年下半年同期6800萬噸左右的水平相比，增幅超過了5%。

　　“換句話說是隨著供給側(cè)改革的推進以及價格的提振作用，雖然鋼材的需求較前一年有所增長，但供應(yīng)也有顯著的增長，此前推動價格上漲的供不應(yīng)求擔心的基礎(chǔ)已經(jīng)發(fā)生了變化。”上海一家私募基金研發(fā)部門負責人指出。

　　此外作為預(yù)期驅(qū)動而會影響需求波動的一個重要方面，先知先覺的資金在熱點缺乏的時候很可能也會退卻，資金炒作的熱情很可能會有所降溫。

　　對此，眾多的業(yè)界研究機構(gòu)預(yù)期，無論是從供需的基本面態(tài)勢，還是資金參與的熱度，“黑色系”原材料市場至少鋼材市場四季度弱勢震蕩概率較大，鋼價年內(nèi)的高點或已顯現(xiàn)。

　　而在鐵礦石市場，作為市場供需形勢明顯比鋼材市場寬松的原材料，過去兩年，鐵礦石市場更多是跟隨鋼價的變化而變化，鐵礦石市場也更多表現(xiàn)出“在鋼價上漲時上漲且漲幅更大、在鋼價下跌時回落且跌幅更大”的狀況。

　　金石期貨的一份研究認為，到10月中旬的全國大中型鋼廠鐵礦石平均庫存天數(shù)達到25天，四季度又是消費的淡季，鐵礦石的需求會更低，在庫存高企的環(huán)境下，鋼廠的采購積極性將會進一步降低。

　　同時在需求方面，鋼廠的生產(chǎn)也將受到冬季限產(chǎn)因素的抑制。金石期貨測算，按照《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，涉及到包括北京、天津等28個城市，提出對石家莊、唐山等重點城市采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以2016年采暖季涉及到煉鐵產(chǎn)能的11個城市產(chǎn)量7640萬噸左右計算，限產(chǎn)可能減少消費6400萬噸左右鐵礦石。