本周市場動態(tài)：動力煤港口價突破700元/噸，焦煤現(xiàn)貨仍穩(wěn)中有漲

　　動力煤：09月22日秦港5500大卡動力煤平倉價報705元/噸，較上周上漲34元/噸，09月20日環(huán)渤海動力煤指數(shù)報價586 元/噸，較上周上漲0.5 %或3元/噸。產(chǎn)地方面，本周產(chǎn)地坑口煤價加速上漲，陜西榆林地區(qū)上漲31-33元/噸，山西大同地區(qū)上漲20元/噸，鄂爾多斯地區(qū)上漲11元/噸。本周產(chǎn)地和港口煤價加速上漲，秦港價格已創(chuàng)年內(nèi)新高，一方面下游采購積極性較高，另一方面主產(chǎn)地山西部分井工礦生產(chǎn)受限，榆林部分露天礦停產(chǎn)，動力煤供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)。后期天氣轉(zhuǎn)涼，動力煤已進入消費淡季，不過目前沿海六大電廠日耗煤量仍維持在70萬噸的高位，9月以來同比增速高達24%（6-8月增速分別為6%、11%和13%），隨著10月中下旬冬儲旺季來臨，需求環(huán)比有望增長；而供給端，十九大召開在即，產(chǎn)地安監(jiān)和環(huán)保力度有升級趨勢，預(yù)計供給端將維持偏緊狀態(tài)。據(jù)太原路局的消息，今年大秦線秋季集中檢修時間將提前到10月5日到26日進行，也將在一定程度上影響煤炭運輸。目前六大電廠庫存開始有所回升，但庫存可用天數(shù)維持在14天左右的低位，預(yù)計后期動力煤價格有望繼續(xù)穩(wěn)中有升。

　　冶金煤：港口方面，本周京唐港主焦煤價格為1650元/噸，保持穩(wěn)定；本周產(chǎn)地?zé)捊姑簝r穩(wěn)中有漲，貴州六盤水地區(qū)上漲100元/噸，河南平頂山地區(qū)上漲80元/噸，山西臨汾地區(qū)上漲50元/噸；而本周產(chǎn)地噴吹煤價穩(wěn)中有漲，山西陽泉地區(qū)上漲100元/噸，長治地區(qū)上漲20元/噸。本周各地焦煤、焦炭價格延續(xù)上漲狀態(tài)，不過總體漲幅較前幾周有所趨緩。而鋼材方面，由于庫存相對前期有所上漲，鋼鐵價格普遍回落。不過，目前鋼鐵和焦化企業(yè)盈利和開工率均處于高位，目前澳洲焦煤運抵國內(nèi)的價格仍較國內(nèi)高約70元/噸。后期，雖然受環(huán)保影響，鋼廠和焦化廠面臨限產(chǎn)，但由于安全環(huán)保趨嚴，進口煤仍繼續(xù)受限，焦煤供給端也將受到影響，預(yù)計短期向下風(fēng)險不大。

　　無煙煤：本周產(chǎn)地?zé)o煙煤價穩(wěn)中有漲，其中山西晉城地區(qū)上漲90元/噸，陽泉地區(qū)上漲50元/噸，貴州納雍地區(qū)上漲30元/噸。近期下游化工廠對原料采購有所增加，末煤也受電煤需求上升影響整體偏緊。

　　國際煤價：本周南非RB、歐洲ARA以及澳NEWC指數(shù)較上周分別下跌0.8%、上漲0.5%和下跌3.6%，澳風(fēng)景煤礦優(yōu)質(zhì)主焦煤FOB報201美元，較上周下跌3.7%。按照目前進口煤價測算，國外焦煤價格較國內(nèi)高約74元/噸，動力煤價格低約17元/噸。

　　運銷數(shù)據(jù)：本周沿海運價指數(shù)上漲1%，各航線漲幅在-0.2元至1元之間，本周秦港吞吐量61.4萬噸，環(huán)比上漲2.1萬噸或3.5%，秦港錨地船舶為82艘，較上周減少21艘。09月22日秦港庫存562.5萬噸，較上周上漲1.2%或6.5萬噸，廣州港庫存237.2萬噸，較上周下跌0.6%或1.4萬噸。

　　本周動態(tài)觀點：動力煤價格已創(chuàng)年內(nèi)新高，3季度盈利有望向好

　　本周煤炭開采III指數(shù)下跌0.6%，跑輸滬深300 0.8個百分點。本周煤炭市場繼續(xù)大幅上漲，動力煤方面，秦港動力煤5500大卡價格大幅提漲34元/噸至705元/噸（8月下旬低點以來累計上漲81元/噸或15%），9月以來由于電廠日耗煤量維持同比較高增速，加上內(nèi)蒙、山西等主產(chǎn)地環(huán)保安監(jiān)力度加大，動力煤價格超預(yù)期上漲，預(yù)計后期隨著電廠補庫和冬季旺季來臨，動力煤4季度價格有望維持高位；焦煤方面，7月以來焦煤現(xiàn)貨價格維持上漲狀態(tài)，港口累計漲幅約270元/噸，產(chǎn)地市場價累計也上漲100-300元/噸，10月仍為焦煤消費旺季，加上安全環(huán)保壓力仍較大，短期價格有望維持穩(wěn)中有升狀態(tài)，10月中下旬逐步進入消費淡季，加上下游環(huán)保限產(chǎn)增加，焦煤價格可能略有壓力。

　　板塊方面，近期煤價上漲過快，本周發(fā)改委發(fā)文要求做好煤炭“保供”工作，加快推進煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，煤企不得以簡單停產(chǎn)方式應(yīng)對執(zhí)法檢查。不過由于后期十九大即將召開，國務(wù)院安委會督查組9月開始已分赴31個省開展煤礦安全大檢查，預(yù)計供給端仍將繼續(xù)受限。3季度煤價超預(yù)期上漲，預(yù)計整體盈利較1、2季度環(huán)比繼續(xù)增長，而4季度煤價特別是動力煤價格仍有望維持高位；而中長期，行業(yè)一方面受益于供給端的有序增產(chǎn)及去產(chǎn)能，供需整體處于平衡，另一方面由于資產(chǎn)負債表的修復(fù)和資本開支下降行業(yè)整體也將得到改善。綜合來看，在價格快速上漲背景下，板塊估值仍處于較低水平。此外，近期山西省國資國企改革進展也明顯加快，各公司相繼公告山西省國資委將控股股東股權(quán)全部注入山西省國有資本投資運營公司，而國務(wù)院也發(fā)文表示支持山西省進一步深化改革促進資源型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展。