今年年初，國家有關(guān)部門確立了煤價(jià)合理區(qū)間（5500大卡動(dòng)力煤為500～570元/噸），但今年以來煤炭市場價(jià)格基本上保持在合理區(qū)間之上，只有部分時(shí)段回到合理區(qū)間之內(nèi)，可謂“蜻蜓點(diǎn)水”。在煤價(jià)難以“馴服”的背后，有一些“妖蛾子”在作怪：需求側(cè)，房地產(chǎn)泡沫、地方政府高債務(wù)杠桿等“灰犀�！比栽诔砷L，還有氣候因素對煤炭需求的異常加量這一“黑天鵝”的擾動(dòng)；供給側(cè)，煤炭“去產(chǎn)能”機(jī)制和各部門監(jiān)管趨嚴(yán)制約了煤炭供給。

　　但凡非理性現(xiàn)象，都會(huì)如浮云一樣飄散而去，供給側(cè)監(jiān)管也會(huì)更好地體現(xiàn)我國體制的“良政價(jià)值觀”，隨著各種階段性因素皆成為過往的階段性現(xiàn)象，煤炭價(jià)格也會(huì)很快被“馴服”。

        需求端后續(xù)增長乏力

　　短周期因素方面，氣候因素導(dǎo)致的煤炭需求異常加量將消失。去年雨季水電站來水量充沛，而今年迎峰度夏前期主要水電站來水偏枯，導(dǎo)致今年上半年水電出力持續(xù)偏低，7、8月份雖有好轉(zhuǎn)，但仍低于正常水平，水電不濟(jì)為火電出力騰出了空間，加大了煤炭需求，據(jù)測算，今年由于水電出力不足增加的電煤消費(fèi)在2500萬噸以上。與此同時(shí)，今年6月份提早進(jìn)入高溫季節(jié)，7、8月份更是持續(xù)大面積高溫，電力以及煤炭需求形成異常加量。但氣候因素的影響是階段性的，當(dāng)下的異常加量，也預(yù)示著后期的明顯減量，目前主要水電站蓄水正在穩(wěn)步增加，水電出力狀態(tài)將有望明顯改善。隨著夏季高溫越過峰值，氣候因素所帶動(dòng)的煤炭需求自然會(huì)出現(xiàn)明顯減量。

　　長周期因素方面，經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭需求的支撐力度大于預(yù)期，后期將減弱。

　　在我國的煤炭消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，大約48%進(jìn)入煤電行業(yè)，16%進(jìn)入鋼鐵行業(yè)，14%進(jìn)入建材行業(yè)，基建投資，尤其是房地產(chǎn)投資，對煤炭供需形勢影響很大。

　　房地產(chǎn)市場降溫不及預(yù)期，對煤炭需求保持了較強(qiáng)支撐。自去年四季度開始，政府因城施策，出臺(tái)了一系列調(diào)控措施抑制一、二線城市的投機(jī)性、預(yù)支性住房需求，讓過熱的房地產(chǎn)市場略有冷卻，今年1～7月份商品房銷售面積和房屋新開工面積同比分別增長14%和8%，增速比2016年全年回落8.5和0.1個(gè)百分點(diǎn)，但回落幅度低于預(yù)期，尤其是上半年房屋新開工面積保持兩位數(shù)增長，從經(jīng)濟(jì)基本面上對煤炭需求形成了有力支撐。目前，我國房地產(chǎn)市場仍然存在需求預(yù)支、建設(shè)超前等非理性成分。未來更加理性的房地產(chǎn)調(diào)控，應(yīng)該是維持房價(jià)總體平穩(wěn)的前提下，在更大程度上依靠存量住房來滿足剛性住房需求。

　　房地產(chǎn)熱度不減，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長及政府收入增加，成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要增量資金來源。1～7月份，地方政府土地收入2.34萬億元，同比增長37.3%，全國一般性財(cái)政收入增長10%；地方政府的一般性財(cái)政支出增長15.5%，政府性基金支出增長28.3%。地方政府預(yù)算內(nèi)資金面改善，意味著地方政府搞建設(shè)的資本金增加，融資額也會(huì)隨之水漲船高；資金增加助力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是PPP項(xiàng)目延續(xù)了去年以來的爆發(fā)性發(fā)展勢頭，今年上半年PPP項(xiàng)目落地規(guī)模比上年同期翻番，落地項(xiàng)目的進(jìn)度資金也有相應(yīng)保障�；鸨�的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，成為穩(wěn)增長的重要力量。

　　總體來看，今年以來，經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭需求的支撐力度強(qiáng)于預(yù)期，主要原因就在于房地產(chǎn)開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速皆快于理性預(yù)期，往更深層次上探究，房地產(chǎn)泡沫和地方政府債務(wù)杠桿兩大“灰犀�！被蛟S還在成長。筆者認(rèn)為，中央對房地產(chǎn)市場的非理性行為會(huì)高度警惕，扼殺“灰犀牛”的戰(zhàn)略方針最終一定會(huì)得到貫徹落實(shí)，從7月份數(shù)據(jù)來看，商品房銷售面積和房屋新開工面積同比增幅分別為2%和－4.9%，比上半年大幅回落，說明房地產(chǎn)市場的非理性傾向正在得以糾正，今后幾個(gè)月，房地產(chǎn)市場將逐步回歸理性，地方融資也將受到合理控制，房屋新開工面積和基礎(chǔ)設(shè)施投資的同比增幅都將逐步回落，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭需求的支撐力度逐步減弱。

　　優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放進(jìn)程將加快

　　盡管煤炭需求超預(yù)期，但如果全部實(shí)有產(chǎn)能都充分釋放，完全能夠滿足需求，不會(huì)出現(xiàn)供給偏緊狀況。從目前來看，煤炭企業(yè)并沒有捂盤惜售的情況，我國煤礦以井工煤礦居多，固定成本遠(yuǎn)高于邊際成本，在當(dāng)前的高煤價(jià)之下，企業(yè)有動(dòng)力擴(kuò)大生產(chǎn)以增加利潤。然而，今年以來，有三個(gè)方面的原因使煤炭供給受到制約：一是煤炭“去產(chǎn)能”實(shí)行減量置換政策，新增產(chǎn)能必須自行尋找更多的落后產(chǎn)能進(jìn)行有償置換，落后產(chǎn)能收“彩禮”、同意“讓位”是新增產(chǎn)能投產(chǎn)的前提條件之一，這本是由違規(guī)產(chǎn)能承擔(dān)行業(yè)過剩責(zé)任、對關(guān)井煤礦給予一定經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)氖袌龌�“去產(chǎn)能”機(jī)制，但在煤炭需求超預(yù)期、局部供應(yīng)偏緊的情況下，這種機(jī)制確實(shí)不利于新增產(chǎn)能的及時(shí)釋放；二是土地、環(huán)保、安監(jiān)等供應(yīng)側(cè)監(jiān)管全面趨嚴(yán)，長期以來習(xí)慣于在灰色地帶打擦邊球的“程序瑕疵”產(chǎn)能被凍結(jié)，其中有些煤礦盡管在實(shí)質(zhì)上屬于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，但由于土地、環(huán)保等手續(xù)不全，也被責(zé)令停產(chǎn)，部分煤炭發(fā)運(yùn)站、洗選廠由于環(huán)保違規(guī)而停止運(yùn)營；三是山西、內(nèi)蒙古等產(chǎn)煤大省的政府管理部門對運(yùn)行中的煤礦實(shí)行煤管票制度，每個(gè)煤礦出產(chǎn)多少煤由煤管票限定，這項(xiàng)制度有效地杜絕了煤礦超能力生產(chǎn)現(xiàn)象，然而也不可避免地導(dǎo)致煤炭企業(yè)對市場需求的反應(yīng)靈敏度下降。

　　當(dāng)前對煤炭供給的調(diào)控和監(jiān)管所面臨的矛盾與問題，實(shí)質(zhì)上是“三去一降一補(bǔ)”與生態(tài)文明建設(shè)、耕地紅線、安全生產(chǎn)、維持公平競爭秩序等多重目標(biāo)之間如何契合的問題。實(shí)現(xiàn)多目標(biāo)契合，首先要在全面統(tǒng)籌的基礎(chǔ)上抓住主要矛盾，還要在堅(jiān)守政策宗旨的前提下創(chuàng)新施政措施，應(yīng)當(dāng)區(qū)別情況、精準(zhǔn)施策，做到以法治方式體現(xiàn)德政內(nèi)涵、營造良政效應(yīng)。如果各政府監(jiān)管部門不考慮本部門施政與其他政策會(huì)產(chǎn)生怎樣的綜合效應(yīng)，僅以程序完美交差，實(shí)質(zhì)上是一種逃避責(zé)任的懶政。

　　可喜的是，國務(wù)院及有關(guān)部門對煤炭供給側(cè)調(diào)控和監(jiān)管給予了高度重視，在上半年新增9000萬噸/年煤炭產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，下半年還會(huì)有2億噸/年左右的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，另外，目前因“程序瑕疵”而停產(chǎn)的1.62億噸/年煤炭產(chǎn)能，也有望在冬季用煤旺季之前恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)今后幾個(gè)月煤炭產(chǎn)能釋放進(jìn)程會(huì)有所加快。

　　綜合以上因素，一方面，經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭需求的支撐力度將逐步減弱，氣候因素所帶動(dòng)的煤炭需求后期可能會(huì)有明顯減量，煤炭需求正在回歸理性預(yù)期狀態(tài)；另一方面，供給側(cè)調(diào)控和監(jiān)管所面臨的矛盾與問題正在得以有效解決，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放進(jìn)程有望加快，可以預(yù)見，煤炭價(jià)格即將回歸到合理區(qū)間。