9月份，理應(yīng)是煤炭市場的傳統(tǒng)淡季，電煤需求回落、煤價上漲乏力、市場成交清淡才應(yīng)是淡季常態(tài)。但今年的9月， 淡季不淡特征卻格外突出。上至煤炭主產(chǎn)區(qū)，中至煤炭下水港、接卸港，下至煤炭消費地，煤炭拉運(yùn)局面火熱，而煤炭價格更是“漲聲一片”。

　　9月13日最新數(shù)據(jù)顯示，2017年9月6日至9月12日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于583元/噸，環(huán)比上漲3元/噸，漲幅有所擴(kuò)大。就當(dāng)前指數(shù)水平來說，雖然身處9月淡季，但價格已于7月底煤炭旺季相當(dāng)。除了環(huán)渤海地區(qū)，晉陜蒙、華東、江內(nèi)、華南等地區(qū)的成交煤價大都飄紅，各種煤炭指數(shù)也都無一例外的上漲。

　　不僅眼前的煤價在上漲，漲勢更兇猛的其實是“未來的煤價”，即市場預(yù)期的煤價。當(dāng)前動力煤期貨市場的表現(xiàn)便有力地印證了市場的強(qiáng)烈預(yù)期，截至9月13日，動力煤主力合約（ZC801）一度漲至661.00元，近一個月累計上漲超60元。雖然9月份是相對淡季，但近期諸多因素，如煤礦安檢影響下煤炭供給收緊、鐵路檢修影響運(yùn)量輸出預(yù)期、發(fā)改委煤炭庫存制度將出臺等，正在不斷加重市場對煤價的上漲預(yù)期。縱覽諸多支撐因素，除了當(dāng)前電廠日耗同比確實較高這一實質(zhì)消費動能以外，大多數(shù)支撐因素往往傾向于預(yù)期，其中不乏存心透支甚至是牽強(qiáng)附會與故意曲解�？梢哉f，當(dāng)前的煤炭價格正在被市場炒作，且形成了一種越炒越瘋的態(tài)勢。

　　那么，市場中的煤炭流向了哪里？從各環(huán)節(jié)煤炭庫存數(shù)據(jù)可以分析，9月14日，全國主流煤炭港口庫存合計4258萬噸，自8月下旬以來該數(shù)值呈現(xiàn)明顯的下滑趨勢，近一個月的時間內(nèi)累計下降453萬噸。細(xì)分流向來看，北方地區(qū)：環(huán)渤海四港（秦皇島港、唐山港、黃驊港和天津港）以及包括遼寧、山東省內(nèi)的煤炭下水港的煤炭庫存處于下行通道，南方地區(qū)：包括江蘇、浙江、福建、廣西和上海在內(nèi)的沿海接卸港同樣也處在下降趨勢，僅長江內(nèi)河港口的煤炭庫存小幅上漲。這表明，坑口到港的煤炭正在迅速向下游傳導(dǎo)，少數(shù)通過長江內(nèi)河輸送至內(nèi)陸消費區(qū)。

　　那么，多數(shù)的煤炭按理應(yīng)當(dāng)輸送至南方沿海電廠，造成電廠庫存不斷上升，但實際情況卻似乎并非如此。據(jù)六大電力集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，9月2日以來，沿海電廠煤炭庫存量直線下滑，9月14日，庫存量為1059.81萬噸，較月初下降79.66萬噸。這段時間來看，電廠似乎正處于持續(xù)去庫存的狀態(tài)，而非積極補(bǔ)庫。

　　如此一來，多數(shù)的煤炭去了哪里？在沒有確切數(shù)據(jù)支撐的情況下，誰也不敢斷然肯定，但可以作如下猜想。其一、由于今年電廠日耗遠(yuǎn)高于往年同期，同時上游供給偏少，在相對高位需求的支撐下，煤炭資源“少進(jìn)多出”，超預(yù)期被消費掉。其二、其他耗煤企業(yè)煤炭需求強(qiáng)勁，尤其是近一段時間以來，鋼廠高爐保持了較高的開工率，對煤炭燃料需求旺盛，使得煤炭通過貿(mào)易商轉(zhuǎn)手悄然流向其他行業(yè)。還有一種可能，貿(mào)易商囤貨待售。但須注意的是，不論從政策環(huán)境來看，還是從能源消費角度來說，煤炭行業(yè)“去產(chǎn)能、保供應(yīng)、穩(wěn)價格”已是大勢所趨。當(dāng)前的煤炭價格絕不會瘋太久，囤煤的政策風(fēng)險和市場風(fēng)險正在積聚，并且隨時可能爆發(fā)，建議貿(mào)易商擇機(jī)出貨。