一經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求拉動(dòng)力度呈趨弱態(tài)勢(shì)

　　1.房屋新開(kāi)工面積增幅回落，對(duì)煤炭需求的支撐力度將不斷減弱

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-7月商品房銷(xiāo)售面積和房屋新開(kāi)工面積同比分別增長(zhǎng)14%和8.0%，增速比上半年回落2.1和2.6個(gè)百分點(diǎn)，測(cè)算7月份同比分別增長(zhǎng)2%和下降4.9%，同比增幅比上月分別回落19.4和18.9個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月環(huán)比分別下降41%和28.7%，回歸到比正常趨勢(shì)下的水平略低的位勢(shì)上，說(shuō)明房地產(chǎn)市場(chǎng)的非理性?xún)A向正在得以糾正。判斷今后幾個(gè)月房地產(chǎn)市場(chǎng)將逐步回歸理性，商品房銷(xiāo)售面積和房屋新開(kāi)工面積的同比增幅的回落幅度或?qū)⒈壬习肽暧兴�加大，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)煤炭需求的支撐力度將不斷減弱。

　　2.目前基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)仍是穩(wěn)增長(zhǎng)的主要力量，但后期略減弱的可能性較大。

　　今年以來(lái)單位新開(kāi)工項(xiàng)目的計(jì)劃總投資呈不斷上升趨勢(shì)，7月份房地產(chǎn)新開(kāi)工出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而新開(kāi)工計(jì)劃總投資同比增速達(dá)到19.9%，這意味著新開(kāi)工項(xiàng)目中單體規(guī)模較大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目所占比例上升，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速明顯回落的可能性不大。但隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)向理性方向發(fā)展，賣(mài)地收入增勢(shì)或?qū)⒂兴鶞p弱，近期環(huán)保監(jiān)管全面趨嚴(yán)，在一定程度上會(huì)影響GDP增速及政府收入，在PPP機(jī)制一時(shí)尚難以擔(dān)當(dāng)大任的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模明顯擴(kuò)張的可能性不大，我們預(yù)計(jì)今后幾個(gè)月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)整個(gè)建設(shè)規(guī)模仍將保持較強(qiáng)的支撐，但支撐力度略有減弱的可能性較大。

　　3.終端消費(fèi)和外貿(mào)出口對(duì)煤炭需求拉動(dòng)力度進(jìn)一步加大的可能性不大。

　　終端消費(fèi)和外貿(mào)出口通過(guò)帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)及用電量增長(zhǎng)，來(lái)帶動(dòng)火電和其它有關(guān)重工業(yè)產(chǎn)品的增長(zhǎng)，從而拉動(dòng)煤炭需求，但其拉動(dòng)力度明顯弱于投資建設(shè)的拉動(dòng)力度。6月份終端消費(fèi)好轉(zhuǎn)應(yīng)該與商品房銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)有關(guān)，7月份隨著商品房銷(xiāo)售降溫，終端消費(fèi)增速也相應(yīng)有所回落，判斷下一步仍將呈穩(wěn)中回落勢(shì)頭。上半年外貿(mào)出口改善既是我國(guó)通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的結(jié)果，也是受益于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)也與之前的匯率波動(dòng)有關(guān)，預(yù)計(jì)外貿(mào)出口總體上還將保持快速增長(zhǎng)，但增速略有回落的可能性較大。

　　二非化石能源對(duì)煤電的替代作用依然強(qiáng)健，新增太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)大幅增長(zhǎng)。

　　非化石發(fā)電保持較快增長(zhǎng)速度，擠壓動(dòng)力煤需求。根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，1-7月，全國(guó)基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力6884萬(wàn)千瓦，比上年同期多投產(chǎn)409萬(wàn)千瓦。其中：水電669萬(wàn)千瓦、火電1884萬(wàn)千瓦、核電109萬(wàn)千瓦、風(fēng)電730萬(wàn)千瓦、太陽(yáng)能發(fā)電3492萬(wàn)千瓦(累計(jì)同比增長(zhǎng)66%)，水電、風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電分別比上年同期多投產(chǎn)148、49和1366萬(wàn)千瓦，火電和核電分別比上年同期少投產(chǎn)931和223萬(wàn)千瓦。在國(guó)家政策指引下，“變輸煤為輸電”，特高壓輸電建設(shè)不斷加快。判斷2017年經(jīng)濟(jì)基本面前高后穩(wěn)可能性較大，而非化石發(fā)電具有發(fā)電優(yōu)先權(quán)，并將繼續(xù)擠壓煤電的市場(chǎng)空間。綜上，判斷非化石發(fā)電對(duì)煤電的替代仍將延續(xù)，基于結(jié)構(gòu)性替代的電煤需求仍將繼續(xù)下降。

　　三氣候因素將使動(dòng)力煤需求出現(xiàn)波動(dòng)，近期明顯減量的可能性較大。

　　中國(guó)氣象局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份全國(guó)平均氣溫為1961年以來(lái)同期最高，全國(guó)大范圍的高溫使得用電負(fù)荷大幅上升，當(dāng)月發(fā)電量同比增長(zhǎng)10.4%，其中火電增長(zhǎng)11.9%。7月份來(lái)水較去年減少8%，水電出力低于預(yù)期，同比僅增長(zhǎng)1.1%。8月份氣溫較常年繼續(xù)明顯偏高，降水雖然較多，但大多集中在東北東部以及江南中東部等地，水電出力雖有增加，但仍不理想。8月1-20日水電同比增長(zhǎng)4.1%、環(huán)比-3.5%，火電同比5.6%、環(huán)比-3.9%�？傮w看來(lái)，迎峰度夏期間氣候因素對(duì)煤炭需求形成異常加量已成定局，但氣候的影響都是階段性的，目前的異常加量，也預(yù)示著后期出現(xiàn)明顯減量的可能性較大�？傮w上，氣候因素將使動(dòng)力煤需求出現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)，其中9、10月份動(dòng)力煤需求環(huán)比走低，10月下半月進(jìn)入采購(gòu)?fù)�季�?/span>11月份進(jìn)入冬季耗煤旺季。

　　四煉焦煤需求即將越過(guò)峰值，開(kāi)始回落。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年1-7月粗鋼、生鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.1%、3.5%。測(cè)算2017年1-7月煉焦煤消費(fèi)量3.56億噸，同比增長(zhǎng)1.3%，高于去年全年-0.2%的增速，但低于年初預(yù)期，主要是清理“地條鋼”并未對(duì)煉焦煤需求帶來(lái)結(jié)構(gòu)性增量，廢鋼利用量并未因清理“地條鋼”而減少，反而出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，我國(guó)廢鋼鐵消耗總量6224萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)46.1%;廢鋼單耗為148.3千克/噸，同比升高39.1%;廢鋼比為14.7 %，較去年同期增加3.7個(gè)百分點(diǎn)。廢鋼利用量加大，應(yīng)該是生鐵產(chǎn)量增幅明顯低于粗鋼的原因。近兩個(gè)月鋼鐵、焦炭行情較好，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，補(bǔ)庫(kù)存過(guò)程中帶動(dòng)了煉焦煤需求，目前正是今年內(nèi)的煉焦煤需求峰區(qū)。未來(lái)幾個(gè)月環(huán)保督查、防治霧霾將壓低鋼鐵、焦炭行業(yè)開(kāi)工率，冬季也是建筑施工淡季，鋼鐵、焦炭生產(chǎn)規(guī)模即將越過(guò)峰值，開(kāi)始回落，煉焦煤需求也將隨之有所回落，與動(dòng)力煤會(huì)出現(xiàn)冬季耗煤旺季不同，煉焦煤將因環(huán)保、治霾和冬季建筑施工淡季而進(jìn)入需求淡季。

　　綜上

　　判斷經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求拉動(dòng)呈逐步減弱趨勢(shì)，鑒于目前氣候因素對(duì)煤炭需求形成異常加量，后期形成明顯減量的可能性極大，今后幾個(gè)月煤炭需求比目前偏弱的可能性較大，預(yù)計(jì)全年需求量與上年基本持平或小幅增長(zhǎng)。