6月份以來煤炭需求好于預(yù)期，供給量略低于需求，煤炭供求由6月初的略微偏松朝供求平衡方向回調(diào)，局部略有偏緊，看漲心理增多，動力煤價格明顯上漲。進入7月份，氣候因素對煤炭需求的異常加量似有加劇之勢，沿海六大電廠日耗煤量不斷創(chuàng)出新高，全國煤炭消費繼續(xù)保持環(huán)比增長。動力煤價格繼續(xù)上漲，焦煤也在試探性上調(diào)。

判斷今后幾個月煤炭需求比目前樂觀預(yù)期偏弱的可能性較大；煤炭供應(yīng)能力增加，煤炭供求總體基本平衡，一旦氣候因素對煤炭需求的異常加量有所轉(zhuǎn)變，則目前局部偏緊狀況即可明顯好轉(zhuǎn)乃至根本改觀，動力煤價格或?qū)⒃谟�峰度夏高峰期開始趨穩(wěn)回調(diào)、之后波動走低；煉焦煤價格也將波動回落，但與動力煤相比波幅較小、走勢相對平穩(wěn)。

一、今后幾個月煤炭需求比目前預(yù)期偏弱的可能性較大

1、經(jīng)濟基本面對煤炭需求拉動力度穩(wěn)中趨弱

一是房地產(chǎn)對煤炭需求的支撐仍有一定力度，后期或?qū)�減弱；二是目前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍是穩(wěn)增長的主要力量，但也會有所減弱；三是其它建設(shè)項目仍是建設(shè)規(guī)模的減量因素，建設(shè)項目新開工規(guī)�？傮w上依然呈偏弱態(tài)勢；四是經(jīng)濟總體平穩(wěn)，從結(jié)構(gòu)上看，投資及能源、重工業(yè)增速將呈前高后低走勢，終端消費和外貿(mào)出口成為重要支撐力量。

盡管6月份房屋新開工情況明顯好轉(zhuǎn)，但這一勢頭很難持續(xù)，在用電量、耗煤量影響因素中占有最大權(quán)重的重工業(yè)，已經(jīng)由去年至今年一季度期間的逐步走強，逆轉(zhuǎn)為逐步走弱，即使受到外貿(mào)出口和終端消費的支撐，仍可判斷經(jīng)濟基本面對煤炭需求的支撐力度將呈減弱趨勢。

2、非化石能源對煤電的替代作用依然強健

非化石發(fā)電保持較快增長速度，擠壓動力煤需求。根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，上半年，全國基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力3575萬千瓦，比上年同期少投產(chǎn)627萬千瓦。其中：水電446萬千瓦、火電1330萬千瓦、核電109萬千瓦、風(fēng)電522萬千瓦，水電和風(fēng)電分別比上年同期多投產(chǎn)125和74萬千瓦，火電和核電分別比上年同期少投產(chǎn)1095和109萬千瓦。在國家政策指引下，新能源發(fā)電不斷增長，尤其是特高壓輸電建設(shè)更是不斷加快，這也不斷的擠壓了煤電的增長空間。判斷2017年經(jīng)濟基本面前高后穩(wěn)可能性較大，如果氣候基本正常，則氣候因素所帶動的用電量也將有所下降，用電量增幅會比今年有所回落，而非化石發(fā)電具有發(fā)電優(yōu)先權(quán)，并將繼續(xù)擠壓煤電的市場空間。綜上，判斷非化石發(fā)電對煤電的替代仍將延續(xù)，基于結(jié)構(gòu)性替代的電煤需求仍將繼續(xù)下降。

3、后幾個月氣候成為煤炭需求減量因素的可能性較大

總體看來，目前氣候因素對煤炭需求形成異常加量。但氣候因素的影響都是階段性的，目前的異常加量，也預(yù)示著后期的明顯減量。氣象部門預(yù)計7月份江南大部分地區(qū)持續(xù)高溫，西南東部、淮河流域出現(xiàn)強降雨，前期影響水電出力的諸多不利狀況或?qū)⒂型�明顯改善，有利于水電站蓄水及后期水電持續(xù)加大出力，一旦夏季高溫越過峰值，氣候因素極可能引致煤炭需求明顯減量。

二、增加煤炭供應(yīng)能力是主基調(diào)

1、影響煤炭供應(yīng)因素復(fù)雜多變，煤炭供應(yīng)能力明顯提高的可能性較大。

 一方面今年煤炭去產(chǎn)能速度明顯高于去年同期，據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，全國已退出煤炭產(chǎn)能9700萬噸左右，完成年度目標(biāo)任務(wù)65%，去年上半年才完成目標(biāo)的29%；二是煤炭主產(chǎn)區(qū)安全、環(huán)保督查力度不減，使得煤炭產(chǎn)量釋放受到較大影響；三是由于原來的汽運集港煤改轉(zhuǎn)鐵路，局部地區(qū)鐵路運力再度顯得緊張，瓶頸作用凸顯；四是十九大前后以及內(nèi)蒙古70周年大慶、世界沙漠大會，煤礦安全檢查力度將逐步加強；五是為減少庫存壓力，部分煤企以銷定產(chǎn)或主動限產(chǎn)；六是煤管票管理嚴(yán)格，繼內(nèi)蒙古嚴(yán)格限制煤管票后，神木地區(qū)自6月下旬開始也開始嚴(yán)限煤管票，數(shù)量減少了三分之一，加之當(dāng)局大力整頓“黑煤”，煤炭供應(yīng)階段性減少。在多種因素作用下，“未來幾個月會出現(xiàn)階段性、局部性煤炭供應(yīng)偏緊狀況、煤炭價格將不斷創(chuàng)出新高”的市場預(yù)期目前正是熾盛狀態(tài)，資本市場的行業(yè)分析師普遍看漲煤炭價格，現(xiàn)貨市場的中間貿(mào)易商囤煤惜售，這樣的市場預(yù)期背離了“三去一降一補”的戰(zhàn)略方向，必將引起管理層的高度警覺。

另一方面，今后幾個月面臨著迎峰度夏和迎峰度冬，目前對煤炭需求的預(yù)期總體樂觀，出于保證煤炭市場供應(yīng)、抑制煤炭價格過快上漲的考慮，煤炭經(jīng)濟運行調(diào)控部門將以“目前需求偏旺、今后幾個月煤炭消費水平還將進一步提升”為依據(jù)，采取強有力措施，加大優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能投放的施政力度，加強對鐵路運輸?shù)膮f(xié)調(diào)工作，不斷加大對非理性預(yù)期的反作用力。7月17日國家發(fā)展改革委召開迎峰度夏電力煤炭供應(yīng)專題會議，要求在保證安全前提下有序釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能，持續(xù)增加有效供給，會上透露，今年上半年已竣工達(dá)產(chǎn)新增產(chǎn)能9000萬噸左右，下半年可凈增有效產(chǎn)能約2億噸左右。上述正反兩方面因素綜合作用，最大可能的結(jié)果將是下半年煤炭供應(yīng)能力比上半年明顯增加。

2、煤炭進口或?qū)⑵椒�(wěn)回落

由于煤炭需求好于預(yù)期，煤炭產(chǎn)能管理趨嚴(yán)、去產(chǎn)能成效顯著，進口煤比國內(nèi)煤有一定的比價優(yōu)勢等多重原因，上半年我國煤炭進口依然保持較快增長。下一步，限制劣質(zhì)煤進口的政策效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)煤炭供需形勢有望朝寬松方向發(fā)展，煤炭進口量或?qū)⑵椒�(wěn)回落。

三、煤炭供求基本平衡，市場價格正在接近階段性峰值，后期波動走低的可能性較大。

總體看，今后幾個月煤炭需求比目前預(yù)期偏弱的可能性較大，煤炭生產(chǎn)能力增加，據(jù)此判斷煤炭供求將可持續(xù)總體基本平衡狀態(tài)，一旦氣候因素異常加量煤炭需求的狀況有所轉(zhuǎn)變，目前局部偏緊狀況即可緩解及至根本改觀，動力煤市場價格或?qū)⒃谟�峰度夏高峰期開始趨穩(wěn)回調(diào)，之后波動走低。對煉焦煤市場而言，需求側(cè)投資建設(shè)對煤炭需求拉動力度減弱，供給側(cè)嚴(yán)監(jiān)管，兩方面作用力相互對沖，將使煉焦煤供需將呈平穩(wěn)雙縮局面，價格也將波動回落，但與動力煤相比，不存在季節(jié)性氣候所致波動，判斷煉焦煤價格的波幅較小、走勢相對平穩(wěn)。