6月29日，中電投先融期貨與鄭商所聯(lián)合舉辦的“上海地區(qū)動(dòng)力煤產(chǎn)投對(duì)接座談會(huì)”在上海舉行。期貨公司、煤炭貿(mào)易企業(yè)及黑色系商品研究人員參加了本次會(huì)議。

　　國(guó)家電投集團(tuán)火電與售電部燃料管理高級(jí)經(jīng)理曾德茂認(rèn)為，去產(chǎn)能紅利是上半年動(dòng)力煤價(jià)格大幅上漲的根本原因。在黑色系商品價(jià)格經(jīng)歷長(zhǎng)期下跌后，煤炭企業(yè)虧損嚴(yán)重，去產(chǎn)能政策適時(shí)淘汰了低效落后的煤炭產(chǎn)能，為生存下來的煤炭企業(yè)帶來了寶貴的利潤(rùn)空間。另外，上半年水電欠發(fā)，發(fā)電量轉(zhuǎn)移至火電，動(dòng)力煤需求增加，而國(guó)家限制進(jìn)口，壓縮供應(yīng)，進(jìn)一步推升了煤炭?jī)r(jià)格。曾德茂同時(shí)預(yù)計(jì)，下半年，動(dòng)力煤價(jià)格將呈抵抗性下跌走勢(shì)。

　　“動(dòng)力煤價(jià)格高點(diǎn)一般出現(xiàn)在每年的6—7月，隨著夏季用電高峰的終結(jié)，動(dòng)力煤需求由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，7月底，動(dòng)力煤價(jià)格進(jìn)入下跌通道�！痹�德茂補(bǔ)充說，除了季節(jié)性原因，宏觀層面也沒有利多因素能支撐高煤價(jià)。房地產(chǎn)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響存在半年左右的滯后期，上半年密集推出的房地產(chǎn)調(diào)控政策將在下半年傳導(dǎo)至上游，以螺紋鋼為龍頭的黑色系商品價(jià)格承壓。從國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，美國(guó)金融縮表計(jì)劃的殺傷力遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)加息，大宗商品價(jià)格將長(zhǎng)期受到壓制。同時(shí)，全球變暖導(dǎo)致年底東北地區(qū)用煤需求減少。由于煤炭去產(chǎn)能，去年冬季東北地區(qū)煤炭庫(kù)存一度不足5天，經(jīng)歷了這種考驗(yàn)，相信今年的煤炭庫(kù)存會(huì)相對(duì)充足，市場(chǎng)很難出現(xiàn)短期價(jià)格大幅攀升的現(xiàn)象。

　　“近期，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走高，主要原因是貿(mào)易商積極囤貨。隨著7月用煤高峰的到來，天氣因素成為貿(mào)易商最大的關(guān)注點(diǎn)。”世德集團(tuán)動(dòng)力煤資深分析師王康杰說，借著6月內(nèi)蒙古安全檢查、鄂爾多斯（600295）公路限運(yùn)以及山西環(huán)保政策升級(jí)等由頭，貿(mào)易商有意囤貨惜售，從而抬高市場(chǎng)價(jià)格。然而，從實(shí)際情況看，目前，動(dòng)力煤供應(yīng)基本恢復(fù)正常，從鄂爾多斯運(yùn)出的煤炭，數(shù)量正不斷增加，且?guī)齑婕�中在貿(mào)易商手中。王康杰表示，一旦市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)變，庫(kù)存涌出，市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)快速回落。

　　鑒于下半年動(dòng)力煤價(jià)格的下跌預(yù)期，上海萬晟實(shí)業(yè)交易部負(fù)責(zé)人都保才提出了以動(dòng)力煤為核心的煤化工套利交易策略。比如，甲醇這種以煤為單一生產(chǎn)原料的化工品，在期貨市場(chǎng)中，甲醇價(jià)格等于相應(yīng)數(shù)量的動(dòng)力煤的價(jià)格加上一定的虛擬利潤(rùn)。長(zhǎng)期來看，這個(gè)虛擬利潤(rùn)保持在一個(gè)穩(wěn)定的范圍內(nèi)。當(dāng)甲醇和動(dòng)力煤其中一個(gè)或兩個(gè)的價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，虛擬利潤(rùn)就會(huì)隨之變化。如果虛擬利潤(rùn)走高，那么投資者可以在期貨市場(chǎng)賣出甲醇買進(jìn)動(dòng)力煤進(jìn)行套利。反之，當(dāng)虛擬利潤(rùn)走低甚至為負(fù)時(shí)，則可買入甲醇賣出動(dòng)力煤。都保才表示，還可以利用甲醇等化工品利潤(rùn)周期性波動(dòng)的特點(diǎn)與動(dòng)力煤進(jìn)行套利。