17日，煤炭系各期貨品種集體大漲。截至收盤(pán)，焦煤期貨主力合約收漲6.74%，動(dòng)力煤漲4.76%，焦炭漲3.77%，焦煤期貨主力合約自6月中旬以來(lái)，漲幅接近翻倍，焦炭期貨主力合約漲幅也逾八成，但A股市場(chǎng)的煤炭板塊表現(xiàn)卻是不溫不火，煤炭指數(shù)自6月中旬以來(lái)漲幅不到三成，與期貨價(jià)格相去甚遠(yuǎn)。

供應(yīng)偏緊是此輪煤價(jià)上漲的主要原因。北方一家大型煤炭貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人指出，前幾年煤炭?jī)r(jià)格下跌是多重因素疊加的結(jié)果。但今年以來(lái)，國(guó)家嚴(yán)厲打擊煤炭超產(chǎn)，各地方政府嚴(yán)格執(zhí)行276個(gè)工作日政策，再加上煤炭企業(yè)營(yíng)改增、去產(chǎn)能政策督導(dǎo)落實(shí)等各方面因素綜合作用，使得市場(chǎng)實(shí)際供應(yīng)量大幅減少。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，神華、中煤、同煤、伊泰四大煤炭企業(yè)從10月1號(hào)起將5500大卡下水煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格上調(diào)至548元/噸，較9月份的長(zhǎng)協(xié)價(jià)上漲88元/噸，價(jià)格漲幅創(chuàng)下歷史記錄。煤炭?jī)r(jià)格上漲的重要原因，被認(rèn)為是去產(chǎn)能造成的產(chǎn)量下降。分析師表示，煤源緊張的局面依然存在，價(jià)格漲勢(shì)或難以停止。隨著需求旺季的到來(lái)，市場(chǎng)將得到支撐，動(dòng)力煤價(jià)格整體下跌的可能性不大。

申萬(wàn)宏源(6.33 -1.40%,買入)研報(bào)稱，預(yù)計(jì)煤價(jià)上漲將改善上市公司盈利，大量公司有望同比扭虧為盈。根據(jù)預(yù)計(jì)的2016年三季報(bào)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，三季度煤價(jià)反彈，煤炭公司整體業(yè)績(jī)環(huán)比二季度明顯改善，同時(shí)受益于煤價(jià)大幅上漲和虧損資產(chǎn)剝離、減員減負(fù)，眾多企業(yè)扭虧為盈。

煤炭行業(yè)重點(diǎn)公司2015年年報(bào)業(yè)績(jī)情況如下：

（1） 業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司有2家：陜西煤業(yè)(5.73 -0.35%,買入)（同比扭虧為盈；通過(guò)4月份將部分虧損嚴(yán)重的煤礦剝離給集團(tuán)實(shí)現(xiàn)減虧，另外受益于三季度動(dòng)力煤價(jià)格的明顯上漲，盈利增長(zhǎng)明顯），ST新集（同比扭虧為盈；公司積極關(guān)停虧損嚴(yán)重的礦井，大量安置分流員工，實(shí)現(xiàn)大幅減員增效，實(shí)現(xiàn)公司扭虧。且受益于煤價(jià)上漲公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯）。

（2） 同比扭虧為盈的公司有8個(gè)：中煤能源(5.81 -0.51%,買入)（公司今年以來(lái)通過(guò)優(yōu)化結(jié)構(gòu)，降低成本，加之煤價(jià)上漲帶來(lái)盈利改善使得公司扭虧為盈）、陽(yáng)泉煤業(yè)(7.07 +0.28%,買入)（受益于無(wú)煙煤價(jià)格上漲，業(yè)績(jī)改善明顯。）、平煤股份(4.89 -1.01%,買入)（公司將部分虧損嚴(yán)重的礦井剝離給集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)大幅減虧，改善盈利。）、大同煤業(yè)(7.20 +0.28%,買入)（公司將虧損嚴(yán)重的燕子山煤礦、國(guó)貿(mào)公司剝離給集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)改善盈利。加之受益于供給側(cè)改革煤價(jià)上漲。）、開(kāi)灤股份(7.39 +0.41%,買入)（公司主要受益于焦煤、焦炭?jī)r(jià)格的上漲，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯）、盤(pán)江股份(8.77 +1.74%,買入)（雖然三季度煤價(jià)有所上漲，但是公司受地理因素限制煤價(jià)漲幅有限，公司業(yè)績(jī)有所改善。）、蘭花科創(chuàng)(7.64 -0.39%,買入)（公司扭虧為盈；主要受益于供給改革以來(lái)煤價(jià)上漲。）、上海能源(10.74 +0.09%,買入)（扭虧為盈；強(qiáng)持有的江蘇大屯鋁業(yè)75%股權(quán)轉(zhuǎn)讓出售，獲得投資收益。）

（3） 業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期的公司有6 個(gè)：西山煤電(9.73 -1.32%,買入)、永泰能源(4.08 -0.73%,買入)（主要是受益于焦煤價(jià)格上漲，業(yè)績(jī)?cè)黾用黠@）、潞安環(huán)能(8.06 +0.37%,買入)（公司主要受益于煤炭?jī)r(jià)格的上漲，三季度公司銷售煤炭均價(jià)上漲約100元/噸，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。）、冀中能源(6.23 +0.00%,買入)（同比扭虧為盈；公司受益于三季度焦煤價(jià)格上漲，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。）、兗州煤業(yè)(12.50 -1.26%,買入)（雖然公司煤價(jià)較去年同期仍舊較低，但是公司金融投資收益增加明顯，公司盈利同比基本持平）、大有能源(5.73 -0.35%,買入)（-0.21、43.07%）.

（4） 虧損進(jìn)一步擴(kuò)大的公司預(yù)計(jì)有2個(gè)：昊華能源(6.53 停牌,買入)、平莊能源(5.46 +0.18%,買入)。

投資建議：隨著供給側(cè)改革考核截至期的臨近，關(guān)礦退出產(chǎn)能進(jìn)入16年最后階段，關(guān)礦速度將進(jìn)一步加快，煤炭供需環(huán)境仍舊保持緊平衡狀態(tài)。行業(yè)繼續(xù)維持“看好”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦三季報(bào)預(yù)計(jì)超預(yù)期的陜西煤業(yè)、ST新集；另外看好焦煤類上市公司潞安環(huán)能、西山煤電以及冀中能源。