低能源價格有益于中國能源改革。能源改革有兩個基本前提條件：一是能源供需必須寬松。事實上很難在能源短缺的時候進行改革，因為這個時候，滿足能源需求是首要任務，效率是其次；二是能源價格必須是穩(wěn)定的或者是下行。因為能源價格改革的最大阻礙在于改革后價格可能上漲，從而影響經濟增長。

更加市場化的“爭電量”，可能是今后幾年電力行業(yè)發(fā)展模式。更重要的是，電力行業(yè)需要考慮如何在能源發(fā)展“新常態(tài)”下著眼中長期發(fā)展，以及如何順應經濟社會和能源發(fā)展形勢要求，改變經營模式。

石油企業(yè)應改變以往重擴張模式，走更有質量有效益的發(fā)展路徑，以改革創(chuàng)新為動力，更加突出市場導向和降本增效。油價今后的走勢可能會改變。低油價會刺激石油需求，降低石油產量，從而達到新的石油供需平衡和供需格局。

過去幾十年，中國能源行業(yè)為了支持經濟快速增長，滿足能源需求是其首要發(fā)展目標。能源行業(yè)的主要矛盾是供給能力不足，因此能源行業(yè)重在規(guī)模擴張。隨著經濟增長放緩，能源供需已經由不足轉為相對過剩，提高效率逐漸成為能源發(fā)展的發(fā)展目標。中國一次能源需求從2011年的7.1%大幅度降低到2014年的2.2%，2015年上半年進一步下降到0.7%。2011年以前能源需求的大幅度增長使得產能快速擴張，導致了目前產能大幅度過剩。

能源供需大環(huán)境的改變，使得能源市場更加動蕩，傳統(tǒng)的能源企業(yè)需要重新尋找發(fā)展模式。為此需要通過能源市場化改革，促使能源產業(yè)鏈的有效競爭，從而提高能源效率。供大于求背景下的能源改革，將使能源行業(yè)的發(fā)展模式產生巨大的變化。

電力改革對發(fā)電企業(yè)非常有吸引力

2014年全國電力需求下降，僅增長了3.8%，今年上半年全社會用電量同比也僅增長1.3%。相對應的發(fā)電設備平均利用小時大幅度下滑，其中火電發(fā)電利用小時降幅最大，今年1-6月火電發(fā)電利用小時為2158小時。近日國家能源局公布7月份全社會用電量同比降了1.3%，如果電力需求沒有盡快回升，簡單計算可得今年火電發(fā)電利用小時應該不會超過4300小時。我國火電系統(tǒng)先進高效，發(fā)電利用小時比較正常應該是5300小時以上，從這個意義上說，應該有20%的過剩。

另一方面，由于2012年以前電力增長速度一直比較快，2013年全社會用電量還增長了7.5%，和GDP大致是一比一的關系，相對應電力需求預測就很高，所以當時電源規(guī)劃也做得比較高。因此，目前雖然電力過剩，火電裝機量還在大幅度增長，在建的火電項目也還比較多，今年1-6月火電投入運營2343萬千瓦，據(jù)說火電在建規(guī)模還有7686萬千瓦。即使火電產能已經明顯過剩，今明年還會有比較多的火電項目建成，形成產能。

對于火電裝機而言，雪上加霜的是還將受到清潔能源的擠壓。為了滿足政府到2020年清潔能源占能源消費總量的15%的目標，近幾年清潔能源的發(fā)展腳步不會停下來。風電、太陽能、水電、核電的裝機量還會比較大幅度增長。由于政府將采用清潔能源優(yōu)先發(fā)電和優(yōu)先購電權，火電的發(fā)電量將受到擠壓。由于火電提供的電量占據(jù)我國總用電量的75%以上，目前火電利用小時數(shù)的確說明電力已經有比較多的過剩，除非對今后的電力需求非常樂觀，發(fā)電企業(yè)不可能再像以前那樣追求火電項目，相應的項目投資會減緩，火電“圈地盤”的興趣將大打折扣。

近兩年發(fā)電企業(yè)業(yè)績很好，主要原因是煤炭價格持續(xù)下降，而且下降的速度超過電量下行的幅度。從2012年5月份開始，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)5500大卡綜合平均價格從每噸787元持續(xù)下降至2015年7月的每噸417元，給火電裝機為主的發(fā)電企業(yè)提供了很好的盈利空間。目前煤價疲弱依然，似乎沒有走高跡象；如果電量沒有進一步下降，而且上網(wǎng)電價沒有很快下調，發(fā)電企業(yè)下半年盈利應該不用擔心。

但是，煤炭行業(yè)也有成本底線，煤價進一步大幅度下跌的空間應該不大了。而且按照煤炭聯(lián)動機制的要求，電價可能需要相應下調。此外，政府可能也會考慮降低電價來支持實體經濟。所以，如果用電量不很快大幅回升，電力行業(yè)明后年盈利增長將減緩。因此，電力需求低迷可能成為今后發(fā)電企業(yè)經營業(yè)績的重要約束。如果短期內社會用電量增速無法顯著提升，單個發(fā)電企業(yè)的發(fā)電量多寡將決定其盈利空間，“爭電量”對于發(fā)電企業(yè)顯得日益重要。

發(fā)電企業(yè)如何“爭電量”？在過去計劃調度的背景下，電量基本上采取平均計劃調度，因此，“爭電量”現(xiàn)實中難以進行。最近的電力體制改革方案（9號文）提出放開計劃調度電量和放開售電側，允許發(fā)電企業(yè)參與售電。有報道說國家發(fā)改委有望于近期發(fā)布電改五個配套文件，其中就包括《關于推進售電側改革的實施意見》、《關于有序放開發(fā)用電計劃的實施意見》兩個文件。放開發(fā)用電計劃為發(fā)電企業(yè)“爭電量”提供了可行性，而售電側放開則為發(fā)電企業(yè)提供了自己賣電的可能性。

因此，對于目前的發(fā)電企業(yè)而言，電力改革最大的利好是放開售電側和計劃電量管制，而且這個蛋糕不小。目前在深圳市試點實施新電價機制，2015年至2017年深圳市電網(wǎng)輸配電價比2014年每千瓦時下降1分多錢。粗略計算，2014年全國電力消費總量為5.5萬億度，即便每千瓦時有1分錢的空間，就意味著超過500億元的市場。在目前電力增長緩慢、電力產能過剩的背景下，因此電力改革對發(fā)電企業(yè)非常有吸引力。所以，激烈競爭將不可避免，低成本發(fā)電和更強的銷售將獲得競爭優(yōu)勢。發(fā)電企業(yè)將出現(xiàn)分化，環(huán)保高效的機組將得到更大的電量空間，發(fā)電企業(yè)的核心競爭力塑造也將帶來挑戰(zhàn)和風險，需要其改變之前“靠政府”的習慣，改為“跑客戶”和“跟市場”，通過向客戶提供更優(yōu)質的服務和產品，以市場競爭力來獲得發(fā)展空間。

煤炭行業(yè)發(fā)展“以時間換空間”

煤炭市場近幾年來供大于求，價格持續(xù)下降，今年繼續(xù)惡化，上半年全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤只有2012年同期的10.5%，據(jù)說企業(yè)虧損面已經達到70%以上，剩下的在虧損邊緣。

傳統(tǒng)的“迎峰度夏”用電高峰也沒有使煤炭需求好些，也沒有使煤炭價格企穩(wěn)向好。國內煤炭約50%集中用于發(fā)電，生產性用電接近整體用電的80%，其他非生產性用電約占20%（其中居民用電占比大約13%），由于工業(yè)尤其是重工業(yè)需求不足，電力需求就趨弱。

那么，煤炭企業(yè)如何應對目前需求低迷、量價齊跌的局面？煤炭消費峰值已經非常接近，所以解決的根本之路在于減少產能以平衡供需，主要通過主動平衡和被動平衡，被動平衡由政府主導，主要指政府從生產安全和環(huán)境保護出發(fā)，關停落后產能；主動平衡則主要指企業(yè)自我限產。煤炭企業(yè)有短期應對和中長期應對的措施。中長期的選擇比較多，包括尋找新的增長點、轉型、煤炭清潔化、煤炭走出去等等，但這些措施的實施都需要時間，屬于今后企業(yè)的發(fā)展方向，難以解決目前企業(yè)面臨的短期困境。所以，對煤炭企業(yè)來說，尋求短期措施更加迫切，不幸的是短期應對的選擇其實并不多，比較通俗地說就是“熬時間“，套句時髦話是”以時間換空間”，具體辦法無非是“限產和降成本”。事實上，“限產和降成本”都是企業(yè)面臨短期困難時最基本的市場化應對，現(xiàn)在應該是煤炭行業(yè)最困難的時候，這個時候煤炭企業(yè)需要用正面積極的態(tài)度來面對困境。

主動的限產不容易。由于煤炭產業(yè)集中度較低，煤礦停工和復工相對靈活，讓所有的煤炭企業(yè)都遵約限產基本上不可能，因此集體限產的效果很差。煤炭企業(yè)盈利主要包括三個要素：成本、價格和銷售量。目前價格不斷走低，煤炭企業(yè)越虧損，就需要增加產量，所以不但要繼續(xù)生產，甚至可能超產能生產，導致價格更低。對于煤炭而言，這是個“惡循環(huán)”，現(xiàn)實中更可能出現(xiàn)的是“限產”下的惡性競爭。

因此，降成本應該更為可行。但是降成本也不容易，企業(yè)在行業(yè)低迷時通常采用降低成本（無非是減少投資和裁員減薪）來熬日子，煤炭企業(yè)也不會例外。國際上的很多公司面對行業(yè)低迷，第一個措施就是裁員，但我國中大型煤礦基本上是國企，降成本的主要困難是不能裁員。因此，“熬時間”意味著企業(yè)管理者和職工需要同甘共苦，能夠理解處于非常境地，必須以非常規(guī)的形式來壓縮成本，才是正確的態(tài)度。

被動的限產也不容易。雖然通過行政手段限產一般短期有效，但是，政府鼓勵煤礦關停和限產似乎也沒有對煤炭產能過剩產生很大影響。去年年底國家為治理霧霾，要求到2017年底，僅京津冀魯?shù)拿禾肯�費量需要在2012年基礎上減少8300萬噸；最近政府還出臺《關于對違法違規(guī)建設生產煤礦實施聯(lián)合懲戒的通知》；近日國家安全生產監(jiān)督管理總局重申關停煤礦目標，到今年年底前將煤礦總數(shù)控制在1萬座以下。這個對煤炭企業(yè)和地方政府來說都不容易。對企業(yè)來說，停產可能意味著破產，資金鏈一旦斷裂將會破產，而地方政府將面臨社會問題。尤其是煤炭行業(yè)以國有企業(yè)為主，承擔著相應的社會職能（如就業(yè)和社會福利），真正退出產能其實相當困難。

所以，短期煤炭市場不容樂觀。下半年冬季的用煤高峰或許會給煤炭行業(yè)帶來需求增量，但是這種季節(jié)性需求增加，不足以抵消經濟運行對煤炭需求的影響，所以還是期望下半年在政府財政和貨幣政策的刺激下，穩(wěn)增長措施逐步到位，使煤炭需求有所好轉，包括工業(yè)尤其是重工業(yè)能夠走出比較好的態(tài)勢，提供比較好的煤炭和電力需求，煤炭基本面改善才有希望。煤炭行業(yè)產能過剩和供大于求需要相當長的一段時間才能得到真正改善，因此煤炭企業(yè)的困境仍將持續(xù)。短期煤炭企業(yè)的關鍵在于在非常時期，采取非常規(guī)的降低成本手段，熬過這段最困難的時間。顯然，時間不會解決煤炭行業(yè)的所有問題，但是中國煤炭行業(yè)畢竟己鎖定了巨大的消費量，時間可以解決煤炭的供需平衡和價格穩(wěn)定。

低國際油價迫使石油企業(yè)采取不同的發(fā)展方式

由于伊朗的石油出口解禁使得原本回穩(wěn)的國際石油價格近日重新下跌,全球石油市場供大于求的預期更加強烈，石油市場更加動蕩。由于國內油價與國際油價聯(lián)動，中國石油(601857,股吧)企業(yè)會更多地受到國際市場的影響。因此，石油企業(yè)將面對復雜嚴峻的內外部形勢，油價下行壓力很大。另一方面，國內油氣市場需求低迷，2014年上半年石油需求僅增加了3.2%,而一直是兩位數(shù)增長的天然氣消費增幅則大幅度下降為1.4%。整體油氣行業(yè)供過于求。與石油價格聯(lián)動，近期天然氣價格可能下調，石油公司經營已經更加注重質量效益和降本增效。

低油價將阻礙非常規(guī)油氣發(fā)展。如果油價持續(xù)維持在目前的每桶40美元，中國天然氣價格由于與油價聯(lián)動，也會相應大幅度走低，因此，非常規(guī)油氣的經濟性將成為投資的主要障礙，中國的頁巖氣技術進步也將由此受到阻礙。每桶40多美元的低油價已遠遠超出大多數(shù)美國頁巖油公司的承受能力，中國頁巖氣就更不具備經濟開采價值。因此，除非對今后油價上漲有把握，中國頁巖氣投資和發(fā)展進程將放緩。

低油價還將影響全球能源供需格局和地緣政治，從而使得中國油氣行業(yè)面臨更加不確定的發(fā)展環(huán)境。如果油價長時間維持在40美元左右，美國的頁巖油公司將開始破產，頁巖油產量將不可避免減少。而另一方面，低油價會刺激美國石油消費，因此美國或將更加依賴石油進口，其石油對外依存度會相應提高，從而減緩其能源獨立進程。俄羅斯與中國的能源合作會更密切，在石油供大于求的大環(huán)境下，俄羅斯會前所未有地更加需要中國市場，可以預見今后越來越多的中俄油氣合作項目。歐佩克國家將面臨更嚴峻的社會經濟問題，財政支出困難將使社會穩(wěn)定受到挑戰(zhàn)，地緣政治或再一次成為推高油價的重要因素。石油企業(yè)需要分析和利用國際石油市場形勢變化。

總的來說，低油價有益于中國經濟發(fā)展，但的確會大幅度降低油企的盈利能力。較低的油價可以降低整體的工業(yè)成本，從而有益于中國經濟增長。中國石油進口依存度60%左右，低油價每年可以節(jié)省數(shù)千億美元，低油價還可以提供比較低成本的石油戰(zhàn)略儲備，有益于石油“走出去”戰(zhàn)略，使得國際能源合作更加順暢。由于中國成品油價格與國際油價掛鉤，意味著國內生產的原油只能按國際油價賣，因此低油價雖然減少油企的盈利，卻有益于國內石油下游產業(yè)，因為中國生產的原油基本上都在國內消費，所以從國家整體經濟而言，肥水并沒有流入外人田。

能源現(xiàn)狀將阻礙新能源發(fā)展

直觀地看，低能源價格對風電太陽能的發(fā)展應該影響不大。事實上，非化石能源（包括風電太陽能）2015年上半年增長了16%。因為中國目前采取風電太陽能標桿電價，這是政府根據(jù)新能源的成本來確定的，不會因為傳統(tǒng)能源價格的高低而調整標桿電價。另一方面，為了滿足到2020年清潔能源占能源消費總量15%的目標，考慮到水電核電施工周期較長，增長受稟賦限制，風電太陽能的發(fā)展?jié)摿�還很大，可以預見近幾年政府還將繼續(xù)推進清潔能源的發(fā)展。但是，目前風電太陽能的發(fā)展的確會受到傳統(tǒng)能源供大于求的影響，更多的挑戰(zhàn)來自于中國比較低的電量增長和火電過剩。

目前中國煤炭發(fā)電利用小時數(shù)很低，估計火電可能有近20%的過剩。與風電太陽能發(fā)電相比，煤炭發(fā)電除了穩(wěn)定，還有益于減少煤炭行業(yè)大面積虧損，所以現(xiàn)實中很難舍棄已經過剩的火電，而去大規(guī)模并網(wǎng)風電太陽能。簡單說，中國今后可以減少、甚至不再建火電，但是已經建成的火電，利用小時數(shù)過低會造成巨大浪費。因此，無論政策如何支持，風電太陽能的問題是必須直面能源供需過剩以及來自火電的競爭，而不是低能源價格的影響。新能源企業(yè)需要重視這個問題，減緩裝機增長速度，并做好設備利用小時下降的準備。風電太陽能短期擴張應該盡可能投資分布式，避免與火電競爭。 

能源發(fā)展需要改革

低能源價格有益于中國能源改革。能源改革（尤其是其中更為敏感的能源價格改革）有兩個基本前提條件：一是能源供需必須寬松。事實上很難在能源短缺的時候進行改革，因為這個時候，滿足能源需求是首要任務，效率是其次，而改革是為了提高效率，滿足需求可以沒有改革；二是能源價格必須是穩(wěn)定的或者是下行。因為能源價格改革的最大阻礙在于改革后價格可能上漲，從而影響經濟增長和社會穩(wěn)定。而在低能源價格的背景下進行改革，不會導致價格上漲，無非只是改變以前錯誤的定價方式，采取正確的定價方式。如果改革之后價格不變，甚至降價，必然受到歡迎，因為，相對而言，消費者關心的是改革是否導致價格上漲，而不是政府以何種方式定價。在能源價格低時進行改革，可以使改革對經濟增長和社會穩(wěn)定的影響最小化。另一方面，目前政府采取積極的財政政策和寬松的貨幣政策，加快基礎設施建設投資，促進工業(yè)特別是重工業(yè)的復蘇，從而增加電力和煤炭需求，市場預期能源需求在明年初開始好轉。

煤炭企業(yè)面對市場變化的確需要調整心態(tài)，應樹立更長遠的經營思路、制定更為長期的發(fā)展戰(zhàn)略。由于擴展的空間受限，煤炭行業(yè)必然更加規(guī)�；�和規(guī)范化，沒有實力和缺乏長期規(guī)劃的煤炭企業(yè)將難以生存。煤炭企業(yè)需要積極尋求變革轉型，通過自身努力提高生產和管理水平，或者通過聯(lián)合提高管理水平。

更加市場化的“爭電量”，可能是今后幾年電力行業(yè)發(fā)展模式。更重要的是，電力行業(yè)需要考慮如何在能源發(fā)展“新常態(tài)”下著眼中長期發(fā)展，以及如何順應經濟社會和能源發(fā)展形勢要求，改變經營模式。根據(jù)最近可再生能源發(fā)電的建設和投資數(shù)據(jù)，可以明顯看出發(fā)電企業(yè)的確在轉變發(fā)展方向，清潔能源和智能電力(互聯(lián)網(wǎng))是有效的發(fā)展契機。

石油企業(yè)也將改變以往重擴張模式，采取更有質量有效益的發(fā)展模式，以改革創(chuàng)新為動力，更加突出市場導向和降本增效。油價今后的走勢可能會改變。低油價會刺激石油需求，降低石油產量，從而達到新的石油供需平衡和供需格局，中國油企需要考慮其在新供需格局中的地位和作用。另外，低油價也會對歐佩克國家社會穩(wěn)定產生影響，如果有某個歐佩克國家需要大幅度削減財政開支而導致社會動蕩，就會引爆地緣政治危機。地緣政治危機對油價的影響從來都是立竿見影,因此需要更加關注。

      （來源：上海證券報 編輯：駱慶生）