人民幣貶值降低了中國大宗商品企業(yè)的生產(chǎn)成本，可能刺激他們擴(kuò)大生產(chǎn)，使全球大宗商品供應(yīng)過剩的前景惡化。

   上周中國央行兩日接連下調(diào)人民幣匯率中間價(jià)逾千點(diǎn)，人民幣匯率兩日跌幅創(chuàng)11年來新高。華爾街見聞當(dāng)時(shí)文章提到，如果說人民幣貶值對中國鋼鐵和鋁生產(chǎn)商是利好，對全球其他同行就可能是威脅，因?yàn)橹袊�出口價(jià)會(huì)更低。今年1-7月中國鋼鐵出口量與全球第二鋼鐵產(chǎn)國日本全國產(chǎn)量相當(dāng)。印度第三大鋼鐵企業(yè)的CFO稱，中國出口擾亂定價(jià)和國際供需，制造全行業(yè)問題。

   英國《金融時(shí)報(bào)》今日文章提到人民幣貶值的另一方面影響，即貶值增加中國進(jìn)口原材料的成本，提高國產(chǎn)煤炭、鐵礦石和鋁的市場競爭力，刺激中國加大這類大宗商品的生產(chǎn)。中國經(jīng)濟(jì)增長原本就已明顯下滑，對資源性大宗商品的需求疲弱，人民幣貶值使面臨供過于求的大宗商品又增添下行壓力。

   文章提到，麥格理估算，中國的鋁和鋼鐵產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的一半以上，熱煤和冶金煤的產(chǎn)量占比超過70%，煉鋼重要原料鐵礦石的產(chǎn)量占比倒只有10%。

   而這幾種大宗商品的國際價(jià)格都處于低谷，本周鋁價(jià)創(chuàng)六年新低，今年前七個(gè)月，煤炭價(jià)格大跌將近34%，煤炭期價(jià)現(xiàn)處12年來低谷。這種時(shí)候，人民幣下跌就可能維持供應(yīng)增長，暫時(shí)壓低市價(jià)。

   但僅僅憑借人民幣貶值的力量可能不足以改變中國出口增長下滑的趨勢。

  本月初公布的7月中國出口同比降幅為四個(gè)月來最大。華爾街見聞此前文章提到，匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，通過人民幣貶值刺激出口增長其實(shí)既沒什么用也沒必要，今年中國出口的確下滑，但全亞洲的出口商都面臨一樣的挑戰(zhàn)，這說明內(nèi)在問題是發(fā)達(dá)國家市場需求疲弱。

   中金債券分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，一國出口增長與全球的需求有關(guān)，不單單由本國自身的匯率決定，所以人民幣貶值對國內(nèi)出口的影響可能較為有限。