中國證監(jiān)會近日正式發(fā)布實施了《公開募集證券投資基金運作指引第1號——商品期貨交易型開放式基金指引》（下稱《指引》）。19日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在例行新聞發(fā)布會上表示，此次發(fā)布的《指引》是落實《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》中關(guān)于“研究推出商品期貨基金”的重要舉措，將為商品期貨ETF的順利推出奠定堅實基礎(chǔ)。
　　
       《指引》共十一條，對商品期貨ETF的定義、投資范圍、風(fēng)險控制、相關(guān)主體責(zé)任、監(jiān)管要求等內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)范。
　　
        張曉軍表示，《指引》自2014年8月29日至9月28日向社會公開征求了意見�？傮w來看，社會各界對其普遍認(rèn)可，認(rèn)為開發(fā)商品期貨基金具有積極意義：一是打通了證券與商品兩個市場，豐富了投資產(chǎn)品和避險工具，滿足投資者抵御通貨膨脹風(fēng)險、資產(chǎn)配置多樣化等需求；二是可以引入機(jī)構(gòu)投資者參與商品期貨市場投資，改善商品期貨市場投資者結(jié)構(gòu)；三是可以提高商品期貨市場的流動性，有利于增強(qiáng)金融中介機(jī)構(gòu)服務(wù)投資者和實體經(jīng)濟(jì)的能力。
　　
       張曉軍說，證監(jiān)會對《指引》的征求意見稿主要作了以下修改：一是在保證基金投資目標(biāo)和投資策略的前提下，允許商品期貨ETF支付保證金以外的資產(chǎn)部分投資于貨幣市場工具以外的其他金融工具。二是為避免商品期貨合約展期的升貼水風(fēng)險，為商品期貨ETF持有的合約到期辦理交割持有標(biāo)準(zhǔn)倉單預(yù)留了空間，但為與實物商品區(qū)別，規(guī)定商品期貨ETF不得辦理實物商品的出入庫業(yè)務(wù)。三是為基金公司下一步在明確相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則、落實好投資者適當(dāng)性制度的基礎(chǔ)上，推出創(chuàng)新型商品期貨基金預(yù)留空間。
　　
       方正中期研究院院長王駿表示，《指引》規(guī)定商品期貨ETF不得辦理實物商品的出入庫業(yè)務(wù)，這也許是考慮到，與實體企業(yè)利用商品期貨進(jìn)行風(fēng)險管理和實物交割的目的不同，創(chuàng)設(shè)商品期貨ETF的根本目的是投資獲利。
　　
       王駿說，《指引》規(guī)定了商品期貨ETF支付保證金以外的資產(chǎn)部分的投資范圍，除征求意見稿中允許的貨幣市場工具，還允許投資其他金融工具，這有助于提高商品期貨ETF的資金利用率和資金收益率。
　　
       另有業(yè)內(nèi)人士表示，商品期貨ETF資金使用的比例還需進(jìn)一步明確，除了保證金和備用保證金占用資金的比例外，投資于貨幣市場及其他金融工具的種類和比例也需要明確。
　　
       北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越認(rèn)為，商品期貨ETF的投資標(biāo)的一般是一攬子商品期貨的組合，目前上期所的有色金屬指數(shù)已經(jīng)發(fā)展得比較成熟，因此有色金屬指數(shù)ETF有可能是最早推出的商品期貨ETF。此外，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)以及商品期貨市場其他一些品種組合都有可能成為商品期貨ETF的投資標(biāo)的。
　　
        “目前境內(nèi)商品期貨市場還是以散戶為主，商品期貨ETF推出之后，會將更多的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者引入商品期貨市場，能有效地改善商品期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)。”廣發(fā)期貨副董事長肖成表示，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，可以提高商品期貨市場的流動性，也有利于更多實體企業(yè)通過參與期貨市場來對沖風(fēng)險。 （來源：期貨日報）