在碳金融體系的構(gòu)建中，開發(fā)性金融率先進(jìn)入，利用自身開發(fā)和拓展市場、信息溢出、風(fēng)險過濾和分?jǐn)傄约敖ㄔO(shè)和增進(jìn)信用的效能有助于推動碳金融發(fā)展，引領(lǐng)傳統(tǒng)型金融進(jìn)入碳金融領(lǐng)域，刺激碳金融釋放引導(dǎo)資金流向、推動成本收益轉(zhuǎn)化、推進(jìn)能源鏈轉(zhuǎn)型的資金融通、促進(jìn)國際貿(mào)易融資、轉(zhuǎn)移和管理氣候風(fēng)險等方面的功能，進(jìn)而推動綠色經(jīng)濟的發(fā)展。

　　受制于樣本的有限性以及相關(guān)數(shù)據(jù)的可得性，我們通過建立簡易的、基于完全信息的動態(tài)博弈模型，研究發(fā)現(xiàn)“開發(fā)性金融開發(fā)——傳統(tǒng)型金融進(jìn)入”是唯一均衡解，即開發(fā)性金融率先進(jìn)入低碳產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮規(guī)劃先行的比較優(yōu)勢，隨后傳統(tǒng)型金融大規(guī)模介入是碳金融發(fā)展的最優(yōu)路徑。在實踐中，開發(fā)性金融引致碳金融體系的發(fā)展和完善需要財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等多元政策體系的配套支持，需要從多個方面予以關(guān)注和改進(jìn)。

　　首先，應(yīng)加快開發(fā)性金融的改革與發(fā)展。

　　第一，要構(gòu)建完善的法律體系。對開發(fā)性金融機構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)、資本金來源和數(shù)量、功能與任務(wù)、業(yè)務(wù)的具體操作流程、利潤分配等內(nèi)容提供明確的規(guī)定和闡述，使開發(fā)性金融機構(gòu)的行為有法可依。

　　第二，充分發(fā)揮資金導(dǎo)向機制，促進(jìn)其他金融資本流向新興產(chǎn)業(yè)和結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)業(yè)。開發(fā)性金融應(yīng)在開展業(yè)務(wù)的同時，發(fā)揮自身優(yōu)勢和作用，引導(dǎo)其他資金進(jìn)入需要發(fā)展的行業(yè)，在推動行業(yè)發(fā)展的同時，降低自身風(fēng)險。

　　第三，開展信息分析和咨詢服務(wù)。開發(fā)性金融機構(gòu)應(yīng)充分利用政策性特質(zhì)，將自身的信息優(yōu)勢與市場數(shù)據(jù)相結(jié)合，對新興及低碳行業(yè)發(fā)展提供具有可操作性的建議與支持。

　　其次，應(yīng)關(guān)注開發(fā)性金融功效發(fā)揮中的風(fēng)險防范。

　　第一，合理確定政策性功能的邊界。應(yīng)以宏觀經(jīng)濟的資金是否已經(jīng)由不足轉(zhuǎn)為過剩，是否已完成低碳產(chǎn)業(yè)高速經(jīng)濟增長時期的資本積累等量化指標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)，合理確定政策性的金融邊界。

　　第二，加快金融研發(fā)和創(chuàng)新，滿足多元化金融服務(wù)需求。借助機制、運作模式及產(chǎn)品等多維度的創(chuàng)新，豐富投融資渠道，提供多元化的金融服務(wù)，是助推低碳企業(yè)提質(zhì)增效的關(guān)鍵。

　　第三，完善風(fēng)險預(yù)警防控體系，為開發(fā)性金融效能發(fā)揮提供保障。在開發(fā)性金融發(fā)揮引致效應(yīng)的過程中，面臨著多重風(fēng)險。既包括顯性的、直接影響碳市場平穩(wěn)運行的制度風(fēng)險、政策風(fēng)險，也包括金融市場隱性的信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險，而引致機制的被動性特征是制約其效應(yīng)發(fā)揮的重要因素。在進(jìn)入市場之前，開發(fā)性金融機構(gòu)宜展開詳盡的調(diào)查與情景分析，同時，應(yīng)針對碳金融領(lǐng)域特有的制度風(fēng)險、項目風(fēng)險，完善風(fēng)險預(yù)警機制。在金融孵化和市場出口設(shè)計的過程中，開發(fā)性金融機構(gòu)宜側(cè)重風(fēng)險監(jiān)控制度的精化和細(xì)化，積極推動成本收益轉(zhuǎn)化，提升碳金融市場對其它金融機構(gòu)的吸引力，減少尋租活動，降低被動風(fēng)險。

　　最后，應(yīng)積極推動碳金融交易體系的發(fā)展。

　　我國七個排放權(quán)交易試點已相繼開展碳交易，我們建議在建構(gòu)統(tǒng)一市場的過程中，應(yīng)充分借鑒EU－ETS（歐盟溫室氣體排放貿(mào)易機制）在目標(biāo)設(shè)定、分配方式選擇、拍賣收益的去向等核心因素方面的變動軌跡，既要降低政策的不確定性，為投資者提供明朗的長期信號，同時也需匹配靈活的彈性機制，增強及時糾偏的適應(yīng)性能力；既要適時推出碳期貨、碳期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品，推動交易主體及客體的多元化，也需構(gòu)建監(jiān)督與穩(wěn)定機制，提高碳金融運行的效率。

　�。ǖ谝蛔髡呦导�林大學(xué)副校長，教授，博士生導(dǎo)師）

來源：中國能源報