一季度末，面對經(jīng)濟(jì)下行壓力，國家陸續(xù)出臺一系列穩(wěn)增長政策措施。進(jìn)入二季度，這些政策措施逐漸顯示成效，最近兩個月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)積極變化，經(jīng)濟(jì)增速回落之勢受到抑制，運(yùn)行質(zhì)量有所改善，基本態(tài)勢由緩趨穩(wěn)，由穩(wěn)趨優(yōu)。

經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)態(tài)勢基本確立

經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長基礎(chǔ)逐漸鞏固。一方面，國內(nèi)需求偏弱的局面明顯改變。進(jìn)入二季度以來，新訂單指數(shù)持續(xù)回升，6月份達(dá)到52.8%，高于去年同期2.4個百分點(diǎn)。二季度新訂單指數(shù)平均值為52.1%，高于一季度1.4個百分點(diǎn)。另一方面，經(jīng)濟(jì)活力有所增強(qiáng)。在積極扶持企業(yè)發(fā)展的多種優(yōu)惠政策作用下，企業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)中向好。大型企業(yè)PMI指數(shù)在50%以上保持穩(wěn)中略升；中型企業(yè)PMI指數(shù)回升到50%以上；小型企業(yè)PMI指數(shù)雖然仍處在50%以下，但走勢基本穩(wěn)定。6月份，大型企業(yè)PMI指數(shù)小幅上升0.6個百分點(diǎn)，中小型企業(yè)PMI指數(shù)受淡季影響略有回落。企業(yè)效益水平基本穩(wěn)定。

外部需求趨于改善。新出口訂單指數(shù)，最近兩月持續(xù)回升，6月份回升到50%以上，達(dá)到50.3%，特別是作為我國出口大省的廣東省，制造業(yè)新出口訂單指數(shù)5、6兩月回升尤為明顯，分別為52.1%和51.6%。這些數(shù)據(jù)反映出促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長的政策措施初見成效，外部需求趨于改善。

市場供需關(guān)系趨好，價格回穩(wěn)。制造業(yè)PMI指數(shù)當(dāng)中的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)，二季度均衡地保持在52%以上，生產(chǎn)指數(shù)平均為52.8%，新訂單指數(shù)平均為52.1%，二者差距由一季度平均2.1個百分點(diǎn)縮小到0.7個百分點(diǎn)。由于供需關(guān)系改善，持續(xù)疲軟的市場價格出現(xiàn)穩(wěn)中略升跡象。購進(jìn)價格指數(shù)回升到50.1%，今年以來首次回升到50%以上。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動穩(wěn)中趨升。6月份，生產(chǎn)指數(shù)達(dá)到53.0%，比上月上升0.2個百分點(diǎn)，高于去年同期1個百分點(diǎn)。二季度平均為52.8%，同一季度基本持平。企業(yè)采購明顯增加，采購量指數(shù)上升。最近兩月該指數(shù)均保持在52%以上，為今年以來的最高水平。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。二季度服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)、商務(wù)活動指數(shù)均有明顯上升。平均值分別為53.8%和51.2%，同一季度相比升幅均超過1個百分點(diǎn)。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)上升尤為明顯。二季度，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)平均為56.6%，高于一季度4.7個百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)平均為53.3%，高于一季度2.9個百分點(diǎn)。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展加快，有利于推動我國制造業(yè)創(chuàng)新升級。

就業(yè)形勢穩(wěn)轉(zhuǎn)好。6月份，從業(yè)人員指數(shù)上升0.4個百分點(diǎn)，達(dá)到48.6%，這是今年以來最為明顯的一次上升。從不同規(guī)模的企業(yè)來看，大、中、小型企業(yè)從業(yè)人員指數(shù)普遍上升，尤其以小企業(yè)上升最為明顯，升幅達(dá)到0.8個百分點(diǎn)，小企業(yè)對吸納就業(yè)的主力軍作用突出。從業(yè)人員指數(shù)走勢變化，反映出經(jīng)濟(jì)走勢逐漸趨穩(wěn)對就業(yè)帶動作用正在逐漸顯現(xiàn)。

上述幾個方面密切關(guān)聯(lián)，二季度出現(xiàn)聯(lián)動同向變化，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極信號，反映出穩(wěn)增長的累計政策效應(yīng)已經(jīng)有所顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)態(tài)勢基本確立。

調(diào)控仍需保持一定力度

當(dāng)前，一系列穩(wěn)增長的政策措施仍在陸續(xù)釋放，6月份召開的國務(wù)院常務(wù)會議又部署了建設(shè)綜合立體交通走廊打造長江經(jīng)濟(jì)帶，討論通過了《物流業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃》，決定簡化合并增值稅特定一般納稅人征收率，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)；確定了促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整的政策措施。為了適度擴(kuò)大商業(yè)銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模，緩解企業(yè)面臨的資金緊張壓力，6月30日銀監(jiān)會發(fā)布通知，從7月1日起，調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑。前期已經(jīng)出臺的一些政策，加上目前仍在推出的一些新政策，將會產(chǎn)生疊加效應(yīng)，在下半年進(jìn)一步發(fā)揮作用，鞏固經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)基礎(chǔ)。

從作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的制造業(yè)PMI指數(shù)來看，二季度以來持續(xù)回升，顯示三季度經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)走勢有望進(jìn)一步鞏固。但短期來看，經(jīng)濟(jì)回升仍面臨制約因素。一是經(jīng)濟(jì)增長動力仍需鞏固。從需求來看，目前房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整仍在繼續(xù)，對投資和消費(fèi)增速的回升具有一定的壓制作用。

二是經(jīng)濟(jì)活力仍需加強(qiáng)。從作為經(jīng)濟(jì)活動主體的企業(yè)來看，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營依然較為困難，面臨資金緊張、成本上升、效益低下等難題。特別是小微企業(yè)經(jīng)營狀況沒有明顯改觀。小企業(yè)PMI指數(shù)，仍處在50%以下，回升并不明顯。企業(yè)預(yù)期較為謹(jǐn)慎。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)雖然保持在較高水平，但有波動。最近兩月，無論是制造業(yè)還是非制造業(yè)均有所回落。

面對這種情況，宏觀調(diào)控仍不可松懈，仍需保持一定的力度，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的基礎(chǔ)，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

首先，在目標(biāo)定位上，要堅持長短結(jié)合。長期目標(biāo)以“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”為核心，重在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。短期目標(biāo)重在保持當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定。一方面要管理好、引導(dǎo)好社會預(yù)期。防止社會上產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的不良預(yù)期，對企業(yè)投資、生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響，導(dǎo)致政策失靈、市場啟動緩慢。另一方面要強(qiáng)動力、增活力。強(qiáng)動力主要是培育新的增長點(diǎn)，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)增長的動力。在經(jīng)濟(jì)調(diào)整和轉(zhuǎn)型階段，增速回落不可避免，但不是全面收縮，應(yīng)該是有上有下，有降有升，有退有進(jìn)。在傳統(tǒng)亮點(diǎn)逐漸隱退過程中，要有新興熱點(diǎn)涌現(xiàn)，形成接力，防止出現(xiàn)斷層。宏觀調(diào)控必須著力點(diǎn)亮新的經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)、激活新的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)，形成“區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)動、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，新興產(chǎn)業(yè)接續(xù)”的活潑局面，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長才具有可持續(xù)的支撐和動力。增活力，就是從“松綁”和“減負(fù)”兩個方面積極扶持企業(yè)發(fā)展。

其次，在政策選擇上，要注重多種政策工具配合使用，選好支點(diǎn)從多個方面發(fā)力，以撬動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局。要堅持定向調(diào)控、精準(zhǔn)發(fā)力。這一方面有利于增強(qiáng)政策的針對性，提高政策執(zhí)行的效率和效果，有利于推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整；另一方面，也有利于結(jié)合經(jīng)濟(jì)形勢的變化，對調(diào)控政策做靈活調(diào)整，做到可進(jìn)可退。要注重從改善市場環(huán)境著手，重點(diǎn)發(fā)揮好市場力量的自我調(diào)節(jié)作用，減少政策依賴，促進(jìn)市場自我調(diào)節(jié)機(jī)制和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長機(jī)制形成。

另外，宏觀調(diào)控在政策執(zhí)行上，要加強(qiáng)部門協(xié)調(diào)，政策配套，著重實(shí)際執(zhí)行效果。這幾個方面兼顧起來，結(jié)合起來，全年完成預(yù)定目標(biāo)似無太大問題。

來源：中國證券報