登陸新三板僅兩個(gè)月的九鼎投資再啟融資：與掛牌伊始的上一次定增不同的是，此次定增的融資額有所下降，但發(fā)行價(jià)格卻從每股610元躍進(jìn)至750元，這顯示IPO大幕拉開后，投資人對手握眾多擬上市項(xiàng)目的九鼎投資更加看好。同時(shí)，公司也宣布停牌籌劃重組，但尚未披露具體情況。

　　融資背后的盈利模式變遷

　　九鼎投資日前公告稱，公司計(jì)劃以每股750元的價(jià)格，向包括錢國榮、王爾平、張征在內(nèi)的15名發(fā)行對象共計(jì)發(fā)行股份300萬股，預(yù)計(jì)募集資金22.5億元。本次發(fā)行的新增股本預(yù)計(jì)占發(fā)行后總股本2129.8萬股的14.09%。

　　回溯兩個(gè)月前，4月23日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）披露北京同創(chuàng)九鼎投資管理股份有限公司“掛牌”相關(guān)文件。這意味著，九鼎投資成為國內(nèi)首家獲批掛牌“新三板”的PE機(jī)構(gòu)。

　　在掛牌同時(shí)，九鼎投資啟動(dòng)定增計(jì)劃，擬向138名特定對象非公開發(fā)行，發(fā)行價(jià)為610元每股，募資規(guī)模為35.37億元。當(dāng)時(shí)，對于如此之高的發(fā)行價(jià)格，九鼎投資解釋稱公司股本較小，今后將用資本公積轉(zhuǎn)增股本，攤薄股價(jià)。而此次，九鼎的定增已屬“梅開二度”，而其定增價(jià)格也從610元每股升至750元每股。

　　九鼎兩次定增融資的意義何在？以公告措辭，發(fā)行股份募集的資金主要用于向公司管理的基金增加出資、實(shí)施其他對外投資及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。但進(jìn)一步而言，定向增發(fā)融資后再投資，將深刻改變九鼎的商業(yè)模式與盈利來源。

　　如前一次定增時(shí)，九鼎就披露：與不實(shí)施定增相比，發(fā)行后公司收入中來自客戶的管理費(fèi)和管理報(bào)酬的收入將相應(yīng)減少約22%，投資收益則將大幅增加。

　　九鼎創(chuàng)始人之一吳剛當(dāng)時(shí)則給出更為通俗的解釋：“以往在基金項(xiàng)目變現(xiàn)后，九鼎只能分得利潤的20%，而本金和80%的利潤都給了出資人。通過這次定增，這30億規(guī)模的基金項(xiàng)目變現(xiàn)后，本金加收益就全部歸九鼎。”

　　據(jù)披露，截至2013年底，九鼎185個(gè)在管項(xiàng)目中，部分已經(jīng)上市或已經(jīng)申報(bào)IPO，部分?jǐn)M后續(xù)申報(bào)IPO或在新三板掛牌，部分?jǐn)M通過并購或回購等方式退出。其中，已申報(bào)IPO并在審核過程中有27家，已經(jīng)通過發(fā)審會待上市有2家，擬申報(bào)IPO或掛牌新三板的有138家。

　　重組或與股價(jià)異常交易相關(guān)

　　另一方面，九鼎投資此番還同步公告，正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，公司股票自6月24日開市起臨時(shí)停牌，復(fù)牌時(shí)間待相關(guān)事項(xiàng)披露后再確定。

　　九鼎重組所為何事？記者尚未獲得公司方面明確回復(fù)。

　　“肯定不是轉(zhuǎn)板，或許是為了解決此前異常股價(jià)交易問題�！庇薪咏�九鼎投資的人士對記者分析。

　　此前，九鼎投資在新三板市場中頗為異常的股價(jià)交易，曾吸引市場聚焦。查閱全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)網(wǎng)站數(shù)據(jù)，6月17日，九鼎投資個(gè)股報(bào)價(jià)顯示有3筆報(bào)價(jià)，分別為21.02元/股、920元/股和830元/股，最低報(bào)價(jià)與最高報(bào)價(jià)相差近900元/股。而最新收盤價(jià)為800元/股。

　　再往前溯，6月9日下午，九鼎投資先以10元/股的價(jià)格成交3000股，緊接著又以950元/股的價(jià)格成交了13000股。前后兩次交易，股票交易價(jià)格差額達(dá)到940元/股。九鼎投資6月9日公告顯示，此次交易共涉及三人：第一次交易的轉(zhuǎn)讓方為蔡雷，受讓方為黃開順；第二次交易的轉(zhuǎn)讓方為康曉蕾，受讓方為蔡雷。通過查閱資料發(fā)現(xiàn)，蔡雷為九鼎投資主要?jiǎng)?chuàng)始合伙人之一。

　　再往前移，5月27日，九鼎投資還曾經(jīng)出現(xiàn)過兩筆1元/股交易。

　　這類情況并非違規(guī)。按照新三板交易規(guī)則，雙方通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式成交：即買賣雙方協(xié)商一致，委托主辦券商向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)確認(rèn)成交。在這種成交模式中，買賣雙方下單前其成交價(jià)格、成交數(shù)量、成交對手方均是確定的。

　　記者注意到，6月6日，在證監(jiān)會例行發(fā)布會上，針對5月27日九鼎投資股價(jià)異常波動(dòng)情況，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸曾表示，證監(jiān)會通過對該公司查詢、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)問詢等方式，發(fā)現(xiàn)上述交易價(jià)格是由買賣雙方自主確定，掛牌公司沒有應(yīng)披露未披露信息。此后，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對其進(jìn)行了電話問詢，并公布了異常價(jià)格波動(dòng)交易情況公告。

來源：上海證券報(bào)