4月14日國家能源局發(fā)布全社會用電量數(shù)據(jù)，2013年一季度全社會用電量12139億千瓦時，同比增速4.25%，未能延續(xù)上一季度的反彈勢頭。其中3月份用電量4241億千瓦時，僅同比增長2.0%，單月用電量增速創(chuàng)出近2年的新低，引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂一片。
 
　　用電量的下跌態(tài)勢是否會持續(xù)？中國經(jīng)濟(jì)的短期增長會否如一些人擔(dān)憂的大幅下降呢？我們認(rèn)為不然。
 
　　4月份用電水平應(yīng)當(dāng)回升
 
　　首先，分析下3月份的用電增長數(shù)字可以發(fā)現(xiàn)。3月份用電量增速的大幅下降，受基數(shù)效應(yīng)影響明顯。
 
　　回溯2012年的"全社會用電量"的單月增速可以發(fā)現(xiàn)，呈現(xiàn)典型年頭年尾較高，年中較低的態(tài)勢。具體來說，1-2月份的用電量增速是6.72%、3月份是7%是一個高點(diǎn)。另一個高峰則產(chǎn)生在年尾11月份的7.6%和12月的11.48%（這也是當(dāng)初當(dāng)年度最高）。
 
　　與之相比，2012年二季度的平均用電量增速只有4.29%，其中4月份用電量3899億千瓦時，同比增速為當(dāng)年低位3.74%。也就是說，只要2013年的3月份用電水平?jīng)]有大幅增加，其的同比月度增速必然就會低于1~2月份。因?yàn)榛鶖?shù)高了。
 
　　但只要扛過這個月份，從基數(shù)角度，4月份的發(fā)電量無需大幅波動，同比增速應(yīng)該可以上升3個點(diǎn)左右。而從從電監(jiān)會發(fā)布的各地區(qū)用電量情況計算，2013年4月份日均用電量與3月份持平，按天數(shù)和節(jié)假日情況推算4月份全社會用電量在4130億千瓦時左右，同比增速將恢復(fù)至6%。因此，基本可以斷定，4月份的用電數(shù)據(jù)不會難看。而考慮到兩會結(jié)束后，各地開工水平有所恢復(fù)，今年4月份不排除是用電增速的一個快速增長階段。
 
　　發(fā)電量是GDP前瞻指標(biāo)
 
　　再來考慮，電量與GDP的關(guān)系。從近10年GDP和用電量增速的歷史數(shù)據(jù)來看，用電量增速變化通常領(lǐng)先于GPD增速變化，并且變化幅度更劇烈。換言之月度發(fā)電量是個明顯的GDP的領(lǐng)先指標(biāo)。
 
　　根據(jù)去年的基數(shù)推算，今年2季度，我國全社會整體用電量的同比增速不會難看。這也很可能暗示出一個重要結(jié)果，即今年年中以后的經(jīng)濟(jì)增速不會太難看。
 
　　值得提出的是，1季度用電量和經(jīng)濟(jì)的整體增長低迷，和當(dāng)季度內(nèi)節(jié)假日天數(shù)和長假前后工業(yè)開工率較晚有明顯關(guān)系。而基數(shù)的錯位（2012年的經(jīng)濟(jì)下行月份比2013年晚），則使得這個特點(diǎn)在2013年表現(xiàn)的尤為劇烈。
 
　　當(dāng)然，從長期角度來看，電力生產(chǎn)彈性系數(shù)一直呈緩慢下降的過程。這與我國過去第二產(chǎn)業(yè)占全社會用電量的比例超過7成的，尤其是鋼鐵、水泥和化工等高耗能產(chǎn)業(yè)占比將近4成，而第二產(chǎn)業(yè)占GDP比重已降至50%以下。而第三產(chǎn)業(yè)占全社會用電量的12%左右，而占一季度GDP的比重高達(dá)47.8%。
 
　　我們相信，在節(jié)能環(huán)保的理念推動下，全社會尤其是高耗能行業(yè)每單位GDP消耗的能源量在減少，這也在一定程度上改變用電量增速和GDP增速間的比例關(guān)系。這是我們未來觀察這個趨勢，需要警惕的。

來源：上海證券報