近期市場對一季報的業(yè)績關(guān)注度明顯升溫，對于景氣度向好、主導(dǎo)產(chǎn)品價格相比去年同期大幅上漲的化工細分行業(yè)，二級市場表現(xiàn)尤其突出。其中有以農(nóng)藥板塊表現(xiàn)最佳，除草劑中的草甘膦、百草枯，以及殺蟲劑、殺菌劑等農(nóng)藥景氣度持續(xù)上行，另外化纖中的部分品種供需也出現(xiàn)向好現(xiàn)象，一季報業(yè)績增長可期。
　　循此邏輯，煤頭尿素也具備上述特征，一是春耕市場陸續(xù)啟動，部分尿素企業(yè)的產(chǎn)品價格由于市場需求增長而出現(xiàn)上調(diào)，其二，去年尿素的冬季淡儲規(guī)模低于預(yù)期，使得目前尿素價格的行情備受關(guān)注。
　　更重要的是，天然氣價格改革是大趨勢，2月份長春舉行天然氣價改聽證會，天然氣價格上漲，使得氣頭尿素（用天然氣作為原料生產(chǎn)尿素）公司成本上升，而煤頭尿素企業(yè)的毛利率反而因為煤價持續(xù)下降而持續(xù)擴大。
　　相比氣頭尿素，煤頭尿素性價比優(yōu)勢顯現(xiàn)。煤頭尿素股將因此而獲得新的市場和盈利空間。
　　尿素市場現(xiàn)反彈跡象
　　從上周化工市場表現(xiàn)來看，除了農(nóng)藥產(chǎn)品中的吡啶、化纖中的粘膠纖維、氨綸等延續(xù)反彈勢頭，周漲幅在1%左右外，尿素行情也出現(xiàn)啟動跡象，云南云維(小顆粒)每噸上調(diào)30元左右。由于春耕市場陸續(xù)啟動，部分企業(yè)價格出現(xiàn)上調(diào)，反映了尿素市場出現(xiàn)改善跡象，使得煤頭尿素需求向好。
　　另外數(shù)據(jù)顯示，2月份尿素開工率74%，同比上升1個百分點。2月份國內(nèi)尿素市場價格重心上移，山東地區(qū)尿素由月初2150元/噸上升至2160元/噸，漲幅0.47%。尿素與煙煤價差由2月初的1678元/噸漲至月末1680元/噸，尿素和天然氣價差由月初1533元/噸漲至月末1564元/噸。出口方面，受益關(guān)稅政策調(diào)整，1月份尿素出口量為30.82萬噸，同比增長166%。
　　下游復(fù)合肥需求方面，各地區(qū)市場開始逐步回暖，預(yù)計3月份復(fù)合肥銷量大增。從上周復(fù)合肥企業(yè)的開工復(fù)產(chǎn)情況看，后期原料用尿素需求仍可繼續(xù)看好。特別是隨著近年以來農(nóng)業(yè)用肥結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生變化，高氮肥施用比例有了明顯增加，這也正是復(fù)合肥企業(yè)后期對尿素可觀的需求所在。業(yè)內(nèi)認為，隨著氣溫回升，3~4月份春耕需求旺季來臨，3月份尿素價格將出現(xiàn)穩(wěn)中有升。目前南方市場尿素需求已經(jīng)啟動，并逐步向北方啟動，預(yù)計3月份尿素銷量明顯增加，拉動價格上行。
　　短期政策密集催化
　　短期來看，政策催化劑作用也較為明顯。11日十二屆全國人大一次會議新聞中心舉行記者會，農(nóng)業(yè)部副部長陳曉華，農(nóng)業(yè)部總經(jīng)濟師畢美家將就"增強農(nóng)村發(fā)展活力，穩(wěn)定發(fā)展糧食和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)"相關(guān)問題回答記者提問，農(nóng)業(yè)問題再次受到聚焦。
　　另外，中國國際種業(yè)展覽會11日在北京召開，此次展覽會受到中國農(nóng)科院等權(quán)威機構(gòu)大力支持，重點討論加強種業(yè)科技創(chuàng)新，做大做強種業(yè)，并幫助展商完成數(shù)萬名農(nóng)資采購商數(shù)據(jù)共享，使得尿素等農(nóng)資需求信息更為暢通。
　　相關(guān)公司料重點受益
　　柳化股份是國內(nèi)具有先進清潔煤氣化技術(shù)裝置的企業(yè)，煤化工產(chǎn)業(yè)鏈完整，煤頭尿素為其主導(dǎo)產(chǎn)品之一，年產(chǎn)能約30萬噸，是廣西最大的化肥生產(chǎn)企業(yè)之一。公司擁有的殼牌煤氣化技術(shù)，其碳轉(zhuǎn)化率和粉煤成本優(yōu)勢顯著，相比同行業(yè)水平，公司尿素成本相對較低。
另外，考慮到氣頭尿素成本優(yōu)勢削減，公司通過收購新益礦業(yè)和凸子沖煤礦，保障低價原料煤的供應(yīng)，大幅降低生產(chǎn)成本，通過收購煤礦提高原料煤的自給率，使得公司在天然氣提價后將獲得更多成本優(yōu)勢。
　　公司還有整體上市預(yù)期，柳化集團曾于2010年、2011年分別收購了中成化工部分股權(quán)，持股比例增至99%，中成化工擁有的部分業(yè)務(wù)，與柳化股份構(gòu)成同業(yè)競爭。2012年11月份公司受到廣西證監(jiān)局的整改通知，柳化股份在整改方案中表示，待廣東中成化工符合資產(chǎn)注入或整體上市條件時即解決同業(yè)競爭問題�，F(xiàn)已進入2013年初，市場對整體上市的預(yù)期較為強烈。
　　華魯恒升是國內(nèi)煤頭尿素龍頭企業(yè)之一，年產(chǎn)能接近150萬噸，煤化工產(chǎn)業(yè)鏈格局完善。公司作為新型煤化工企業(yè)，通過掌握潔凈煤氣化技術(shù)，采用價格低廉的煙煤，競爭力較強，相比天然氣提價后的成本優(yōu)勢，將進一步顯現(xiàn)。
　　從公司三大主導(dǎo)產(chǎn)品來看，受益于尿素價格季節(jié)性上漲，目前噸凈利近500元。另外，公司DMF產(chǎn)品，在節(jié)后下游補庫存需求的推動下，價格近期上調(diào)每噸300元，毛利率在20%左右。己二酸產(chǎn)品盈利也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，去年低點每噸虧損高達1000元，自去年9月份開始，行業(yè)內(nèi)競爭逐步有序，聯(lián)合限產(chǎn)保價效果較好，價格穩(wěn)步回暖，目前已接近盈虧平衡點。

來源：中國證券報