隨著“國(guó)五條”及細(xì)則出臺(tái)，此前懸在市場(chǎng)頭上的調(diào)控利劍終于落下，遠(yuǎn)強(qiáng)于預(yù)期的調(diào)控力度使此前看好后市的鋼鐵行業(yè)信心受挫。在城鎮(zhèn)化炒作結(jié)束后，提前透支利好的焦炭期貨大幅回調(diào)，今年以來首次跌破1800元/噸大關(guān)。短期來看，我們認(rèn)為焦炭仍將維持弱勢(shì)。
　　樓市調(diào)控加碼，市場(chǎng)信心受挫
　　繼2月下旬國(guó)務(wù)院出臺(tái)“國(guó)五條”后，3月1日公布相關(guān)細(xì)則，宣布對(duì)房?jī)r(jià)上漲過快的城市，進(jìn)一步提高第二套住房貸款首付款比例和貸款利率；對(duì)出售自有住房征收20%的個(gè)人所得稅。此次調(diào)控政策可謂是近年來最為嚴(yán)厲的調(diào)控政策，且政府特意趕在“兩會(huì)”前出臺(tái)細(xì)則，顯示了其堅(jiān)決調(diào)控房?jī)r(jià)、限制投機(jī)的決心。
　　隨著細(xì)則出臺(tái)，此前對(duì)后市信心滿滿的鋼鐵和地產(chǎn)行業(yè)受到嚴(yán)重打擊，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈股票和商品全線暴跌。
　　鋼鐵需求未啟動(dòng)，焦炭現(xiàn)貨缺支撐
　　今年以來，由于澳大利亞等國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格較低，中國(guó)加大煤炭進(jìn)口數(shù)量，1月份進(jìn)口煤炭數(shù)量在3000多萬(wàn)噸，增幅超過五成。大量進(jìn)口煤彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)小煤礦春節(jié)停產(chǎn)造成的資源短缺，使煤炭市場(chǎng)整體供應(yīng)趨于寬松，壓制了煉焦煤的漲價(jià)勢(shì)頭，焦煤無(wú)法對(duì)焦炭提供進(jìn)一步的成本支撐。
　　從下游市場(chǎng)來看，鋼鐵需求尚未啟動(dòng)，庫(kù)存依然高企。中鋼協(xié)預(yù)估，2月上旬國(guó)內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量超過200萬(wàn)噸，接近歷史最高水平。但目前北方天氣依然較為寒冷，工地施工尚未全面展開，因此鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)上升。截至3月1日，全國(guó)主要市場(chǎng)五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存量為2175.1萬(wàn)噸，連續(xù)十一周上升，螺紋鋼、線材等品種庫(kù)存均創(chuàng)出歷史新高。
　　焦炭維持高產(chǎn)，鋼廠意欲打壓焦價(jià)
　　由于焦化企業(yè)高爐生產(chǎn)具有特殊性，一般而言不可隨意停爐，因此在春節(jié)期間，雖然不少小煤礦停工，但焦化企業(yè)生產(chǎn)率依然維持在高位。近期河北、山東等地區(qū)的獨(dú)立焦化企業(yè)開工率依然保持在80%以上，焦炭供應(yīng)量繼續(xù)處于高位。
　　近期宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)弱，多數(shù)鋼廠對(duì)后市看法由此前的樂觀轉(zhuǎn)為不確定或偏于悲觀，希望控制成本，打壓焦炭采購(gòu)價(jià)格。由于焦煤價(jià)格未能上漲，焦化企業(yè)無(wú)法提出漲價(jià)要求，只能被迫降價(jià)。目前華北華東地區(qū)鋼廠多數(shù)采購(gòu)謹(jǐn)慎，保持原材料低庫(kù)存狀態(tài)，后期有繼續(xù)打壓焦炭?jī)r(jià)格意愿。短期來看，各地現(xiàn)貨焦炭?jī)r(jià)格有望繼續(xù)下跌20—30元/噸。
　　綜合來看，3月份以后鐵路公路建設(shè)開工將全面啟動(dòng)，螺紋鋼需求將有所增加。但目前鋼廠產(chǎn)量不斷提高，且多數(shù)鋼廠計(jì)劃3—5月維持高產(chǎn)量，鋼鐵和焦炭供應(yīng)壓力依然較大，將壓制現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)。短期來看焦炭期貨仍將維持弱勢(shì)，建議前期空單繼續(xù)持有。目前暫時(shí)不宜抄底，等價(jià)格企穩(wěn)后再考慮做多。

來源：期貨日?qǐng)?bào)