隨著近期鋼價的高位回落，前期市場一致看多的心態(tài)有了微妙的變化，一方面貿(mào)易商由于自身的庫存壓力不斷增大，也需要波段操作，來獲取下一步的訂貨資金，另一方面，鋼廠由于成本上漲過快，下游需求釋放有限，也需要控制鋼價過快上漲，來壓低鐵礦石等原料價格過快上漲的勢頭，所以三月的鋼價走勢比較微妙，下面筆者結(jié)合最新的形勢變化，來為大家做些簡要的分析，希望能對大家的市場經(jīng)營有所幫助。
　　宏觀形勢：外松內(nèi)緊
　　即將提交全國人大審議的《政府工作報告》將明確今年的經(jīng)濟社會發(fā)展主要預期目標�；�于對國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的判斷，專家分析認為，2013年經(jīng)濟發(fā)展的主要預期目標估計與去年相比變化不大。其中國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速大約確定在7.5%左右，居民消費價格(CPI)漲幅控制在4%左右。
　　而去年外貿(mào)增長10%的目標未能實現(xiàn)，在外需疲弱的大背景下，專家預計今年增長目標或?qū)⒄{(diào)低到8%左右。
　　據(jù)分析，今年宏觀調(diào)控“寬財政、穩(wěn)貨幣”主基調(diào)不會出現(xiàn)調(diào)整。其中，財政赤字率將達到2%以上，較去年上升0.5個百分點;廣義貨幣(M2)增速目標大概在13%至14%左右，但不會高于去年14%的目標值，信貸投放目標則在8.5-9萬億元。
　　考慮到財政收入高增長態(tài)勢難以為繼，且結(jié)構(gòu)性減稅等積極財政政策仍需持續(xù)，2013年財政赤字規(guī)模可能將從去年的8000億元提高至1.2萬億左右，赤字率將達到2%以上。
　　除了結(jié)構(gòu)性減稅外，今年積極財政政策的重點還包括繼續(xù)促進現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展，促進居民即期消費，投資方面將增加生態(tài)環(huán)保類基礎設施投資、第三次工業(yè)革命相關新型基礎設施和新型網(wǎng)絡教育和遠程醫(yī)療基礎設施建設，并將會出臺更多措施鼓勵企業(yè)兼并重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。 全年的信貸投放目標則在8.5-9萬億元。這一目標既考慮了今年經(jīng)濟增長所需要的資金支持，也符合避免過度投放、防范系統(tǒng)性風險的需要。
　　而據(jù)央行初步統(tǒng)計，今年1月社會融資規(guī)模為2.54萬億元，比上年同期多1.56萬億元，當月社會融資總量為2002年有統(tǒng)計以來的新高，且多元化趨勢明顯。人民幣新增信貸為1.07萬億，雖仍是社會融資結(jié)構(gòu)中最大份額，但份額首次下降到50%以下，為42.13%，在社會融資結(jié)構(gòu)中的比重明顯下降。在非信貸社會融資方式中，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增長最為迅速，當月比去年同期增長6026億元，排名第二的信貸增長為3340億元。未貼現(xiàn)銀行承兌匯票在社會融資結(jié)構(gòu)中的比重上升至22.88%，為歷史最高值。
　　今年1月新增信貸雖比去年同期增長較多，但基本還在市場預期的范圍內(nèi)。市場普遍認為，在年初季節(jié)性因素(年初信貸限額放松和銀行放貸習慣)作用下，1月信貸增長會演繹躍升態(tài)勢，年年如此;按照全年9萬億左右的新增規(guī)模，今年1月會達到1.1萬億左右。而新增信貸水平在市場預測范圍內(nèi)，也證明導致信貸增長變動的最大因素--信貸政策并沒有發(fā)生變化，仍然延續(xù)了以往的“穩(wěn)健”原則。2月初央行發(fā)布的最新貨幣政策報告重申，未來信貸增長的政策導向仍然是“平穩(wěn)適度增長”，政策著力的重心是“存量信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整”。在中國當前的宏觀經(jīng)濟形勢下，信貸增長的來源主要是投資需求;在經(jīng)濟平穩(wěn)運行大勢下，經(jīng)營性信貸增長有限。鑒于經(jīng)營性信貸需求不足，而融資性信貸需求又為政策所不許，信貸結(jié)構(gòu)實際上難有大的調(diào)整。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的融資性信貸需求，大都還只能通過非信貸方式解決，因此，包括銀票等非信貸社會融資方式有比信貸增長更快的趨勢，隨著社會融資多元化發(fā)展趨勢，信貸在社會融資中的比重將持續(xù)下降。
　　當前貨幣回升實際上僅是信貸增長帶來的短暫現(xiàn)象。由于去年第一季度信貸增長步驟反常，當季最大投放量并沒有出現(xiàn)在第一個月，因而當前信貸季節(jié)性高增長帶來了貨幣增速的超常規(guī)反彈。
　　所以，當前貨幣增速的反彈，并沒有改變金融體系中的流動性分布狀態(tài)，去年四季度以來的金融體系流動性偏緊格局仍然延續(xù)。今年1月的貨幣增速反彈，主要是受了信貸投放的季節(jié)性變動(M2)和現(xiàn)金投放的季節(jié)性變動(M1)影響，并不會形成趨勢性上升變動。伴隨著國際經(jīng)濟、金融形勢的變化，中國外匯占款持續(xù)增長的趨勢已發(fā)生改變，外匯占款增長已大大放緩，但為了消化過多的貨幣，貨幣當局在外匯占款快速增長時用于沖銷的存準率調(diào)整將滯后做出反應。從貨幣深化角度看，我國當前的貨幣已過于寬松，貨幣當局在當前物價較為低迷情況下，仍然對通脹反彈的風險保持了較高的警惕性，因此貨幣政策“穩(wěn)中偏緊”的格局仍將延續(xù)。
　　市場形勢：預期終將面對現(xiàn)實
　　2012年中國鋼材需求疲弱，是其價格震蕩走低的主要因素。隨著各項經(jīng)濟指標的筑底企穩(wěn)，新一年鋼材需求逐步增加，供求關系趨于改善，由此成為價格反彈的堅實基礎。2012年鐵礦石、焦炭等原材料價格大幅跌落，最大跌幅超過3成，鋼材生產(chǎn)成本支撐力度明顯減弱，這也是鋼材價格下行的重要原因。2012年9月份以后，鐵礦石、焦炭等冶煉原料價格超跌反彈，其中進口礦石到岸價格上漲幅度達到30%，預計后市行情保持相對高位，這就使得今后鋼材價格的成本底部有所抬高。
　　去年底今年初鋼貿(mào)商鋼材“冬儲”意愿似乎不強。根據(jù)目前情況看，除了部分大戶外市場確實沒有出現(xiàn)普遍性大量“冬儲”情況，但即使這樣，也沒有抑制鋼鐵企業(yè)冬季鋼鐵產(chǎn)量釋放，開春后又將出現(xiàn)供求關系的再平衡。
　　更為重要的是，2012年下半年后，美歐日等發(fā)達國家相繼實施了“無上限”的極度寬松貨幣政策，所導致的流動性泛濫，尤其是美聯(lián)儲事實上的弱勢美元方針，也會推高國際市場鋼材、鐵礦石、焦煤等大宗商品價格。
　　尤其需要引起注意的是，雖然美聯(lián)儲的“QE3”對于美國經(jīng)濟復蘇意義不大，但由于目前國內(nèi)外巨大利差的存在，以及國內(nèi)資產(chǎn)價格偏低，可以引發(fā)“熱錢”再次大規(guī)模進入中國，直接、間接推高中國商品價格與資產(chǎn)價格。一段時期以來，人民幣匯率持續(xù)升值，甚至多次出現(xiàn)漲停，開始顯示了這一跡象。雖然人民幣升值也會在一定程度上降低進口成本，但卻難以全部抵消“熱錢”涌入對于鋼材及其相關商品價格的向上推動效應。
　　上述因素共同作用的結(jié)果，將會使得2013年內(nèi)中國鋼材價格，呈現(xiàn)逐步恢復性反彈態(tài)勢，鋼材價格水平肯定要高于今年，其中建筑鋼材價格漲幅高出生產(chǎn)用鋼材。從國內(nèi)因素來看，主要是龐大產(chǎn)能的存在，以及企業(yè)間惡性的競爭。一旦價格回升至有利可圖的位置，鋼鐵企業(yè)勢必紛紛競相擴大生產(chǎn)，破壞供求關系平衡，一直到把價格打壓到多數(shù)企業(yè)的成本線以下，再次出現(xiàn)嚴重虧損為止。
　　所以由于利好預期推動的鋼價上漲最終將面對現(xiàn)實，目前的市場現(xiàn)實就是“高庫存，低需求”，只要這個現(xiàn)實不得到徹底改變，鋼價的上漲就不可能沒有阻力，節(jié)后的鋼價快速回歸的深層次原因就是這個，所以必須保持清醒的頭腦，合理處理庫存和價格之間的關系，依照傳統(tǒng)的囤貨等漲的操作模式?jīng)]有出路。
　　三月鋼市走勢預測
　　在目前的情況下，前期由市場信心逆轉(zhuǎn)導致的鋼價上漲已經(jīng)告一段落，市場上漲阻力逐漸加大，整個市場獲利回吐的意愿在增強，在這樣的情況下，如果沒有真實的需求釋放，鋼價存在著“從哪里來到哪里去”的危險，一旦市場的弱平衡被庫存釋放所打破，其下行壓力也會立竿見影。
　　在3月上旬，由于兩會的召開，其朦朧的利好預期將刺激鋼價在目前水平小幅波動，但是幅度不會很大，期貨盤面跌破4000關口以后的快速反彈已經(jīng)證明了這點，但是兩會結(jié)束以后，朦朧利好將揭開面紗，從兩會前突然公布的房地產(chǎn)調(diào)控新政看，控制市場流動性的政策方向沒有改變，對后市不應抱有過多期望，建議現(xiàn)貨庫存大的企業(yè)趁著市場預期不一致的時候加快出貨速度，加快資金流轉(zhuǎn)，三月下旬很有可能出現(xiàn)需求不及需求倒逼鋼價下行的局面。

來源：中國鋼材網(wǎng)