限氣政策短期對(duì)甲醇價(jià)格形成支撐，但未能真正扭轉(zhuǎn)供大于求的整體格局，甲醇價(jià)格反彈依然面臨較大壓力。甲醇淡季成交量低迷，但不缺乏交易機(jī)會(huì)，投資者應(yīng)關(guān)注主力資金動(dòng)向，把握市場(chǎng)脈搏。

　　限氣政策效果弱化，供給依然充足

　　甲醇現(xiàn)貨價(jià)格受天然氣限氣政策支撐，小碎步連續(xù)走高，期貨價(jià)格重回2800元/噸。但市場(chǎng)較大的庫(kù)存量顯示供應(yīng)充足，略顯偏多。市場(chǎng)走貨不暢，廠家、貿(mào)易商降價(jià)促銷的動(dòng)作愈演愈烈。截至12月21日，江蘇庫(kù)存為49.48萬(wàn)噸，較月初上漲7.48萬(wàn)噸，漲幅17.80%，連續(xù)三周上漲，接近全年最高點(diǎn)。雖然陜西華電榆天、內(nèi)蒙博源、蘭州藍(lán)星、青海中浩等天然氣制甲醇裝置因限氣政策不同程度減產(chǎn)停車，日均產(chǎn)量損失接近1500噸，部分市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)缺口，但其他生產(chǎn)裝置未受影響，開(kāi)工率保持在60%以上，導(dǎo)致缺口很快被填補(bǔ)。沿海庫(kù)存量不減反增，政策的支撐效果被弱化，對(duì)甲醇價(jià)格反彈形成較大的壓力。

　　傳統(tǒng)下游需求低迷，新興下游需求未擴(kuò)大

　　國(guó)內(nèi)甲醛價(jià)格、二甲醚、醋酸等傳統(tǒng)甲醇下游產(chǎn)品價(jià)格較上月末整體出現(xiàn)下滑，主要市場(chǎng)華東地區(qū)各產(chǎn)品主要降幅在50—100元/噸不等，下游產(chǎn)品價(jià)格被不斷壓低已成為趨勢(shì)。而甲醇價(jià)格堅(jiān)挺，下游產(chǎn)品利潤(rùn)率的降低進(jìn)一步限制了對(duì)甲醇的需求，阻礙甲醇價(jià)格上漲，導(dǎo)致惡性循環(huán)。這種現(xiàn)象一直延續(xù)至今，未出現(xiàn)打破的跡象。而國(guó)內(nèi)新興甲醇制烯烴項(xiàng)目目前依然處于建設(shè)或試產(chǎn)階段，未能發(fā)揮真正效用，還處于潛在需求的狀態(tài)。根據(jù)在匈牙利首都布達(dá)佩斯召開(kāi)的46屆歐洲石化協(xié)會(huì)(EPCA)年度會(huì)議數(shù)據(jù)，未來(lái)五年全球甲醇需求平均年增長(zhǎng)率為10.5%，目前全球需求估計(jì)超過(guò)5000萬(wàn)噸/年。據(jù)其預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年新增需求主要集中在亞洲的甲醇制烯烴(MTO)裝置。

　　淡季成交收縮，主力資金效用增大

　　“金九銀十”銷售旺季結(jié)束，甲醇市場(chǎng)迎來(lái)淡季，期貨成交量出現(xiàn)明顯的下滑趨勢(shì)。但市場(chǎng)中并不缺乏主力資金的身影。根據(jù)鄭州商品交易所數(shù)據(jù)，前20名會(huì)員成交量日均占比54%以上，前20名會(huì)員買(mǎi)持倉(cāng)量日均占比68%以上，前20名會(huì)員賣持倉(cāng)量日均占比62%以上。并且主力資金的流動(dòng)規(guī)律與行情變化規(guī)律的同步率較高，在成交量低迷的情況下，主力資金交易動(dòng)向?yàn)橥顿Y者提供了風(fēng)向標(biāo)。

　　綜上所述，沿海庫(kù)存的持續(xù)增加，不僅填補(bǔ)了限氣造成的缺口，還使庫(kù)存重返歷史高位。而傳統(tǒng)甲醇下游產(chǎn)品需求不見(jiàn)起色，新興下游產(chǎn)品還未能肩負(fù)重任。整體看，甲醇市場(chǎng)供大于求的格局并未發(fā)生改變，價(jià)格存在下行壓力。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)