(1)行情回顧與小結(jié)

本周1305合約走勢(shì)一波三折，呈震蕩特征，最高上沖到2786，最終收盤(pán)于2765，較上周末漲8元/噸�，F(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)甲醇內(nèi)地市場(chǎng)在西北地區(qū)庫(kù)存低位的支撐下小幅技術(shù)性反彈，交投氛圍一般。沿海甲醇市場(chǎng)窄幅下滑。本周外盤(pán)成交價(jià)格小幅走高2-5美元，漲幅在0.70%。由于期貨走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)，本周1305期現(xiàn)正向基差相對(duì)上周擴(kuò)大18元/噸；月間價(jià)差上，遠(yuǎn)月貼水有所擴(kuò)大。

  (2)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及要點(diǎn)關(guān)注

  1、供需面：開(kāi)工率略升，港口庫(kù)存壓力有所降低

限氣對(duì)甲醇總體供應(yīng)影響逐步消退，煤制甲醇供應(yīng)上升，本周甲醇市場(chǎng)開(kāi)工率有所回升，截止周四開(kāi)工率較上周增加約0.7個(gè)百分點(diǎn)。 沿�？傮w庫(kù)存連續(xù)兩周上升后開(kāi)始回落，其中華東港口庫(kù)存減少0.5萬(wàn)噸，華南減少0.5萬(wàn)噸。

甲醛下游需求下滑，開(kāi)工率下滑1個(gè)百分點(diǎn)。二甲醚市場(chǎng)本周開(kāi)工繼續(xù)回升；本周?chē)?guó)內(nèi)醋酸供應(yīng)充足，企業(yè)產(chǎn)品報(bào)價(jià)及市場(chǎng)成交價(jià)格有所下滑，山東開(kāi)工率有所下降。

  2、上游能源：動(dòng)力煤環(huán)比下跌，原油(86.97,0.24,0.28%)小幅收高。

12月12日發(fā)布的最新環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)顯示，環(huán)渤海地區(qū)港口發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格報(bào)收638元/噸，環(huán)比跌2元/噸。本周?chē)?guó)際原油震蕩收漲。相較上周末收盤(pán)，WTI漲0.93%報(bào)收于86.73，布倫特原油走勢(shì)偏強(qiáng)，漲1.99%報(bào)收于109.15。

  3、宏觀消息面：經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)，關(guān)注后續(xù)政策效應(yīng)

國(guó)內(nèi)：匯豐銀行14日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，12月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為50.9，較11月進(jìn)一步上升，創(chuàng)14個(gè)月來(lái)新高。分項(xiàng)來(lái)看，12月中國(guó)制造業(yè)新訂單指數(shù)達(dá)52.7，為19個(gè)月高點(diǎn)，但新出口訂單指數(shù)再次降至50以下，顯示疲弱的外部環(huán)境短期內(nèi)難有好轉(zhuǎn)；12月產(chǎn)出指數(shù)為50.5，較上月的51.3有所回落；就業(yè)指數(shù)結(jié)束連續(xù)十個(gè)月的收縮，首次反彈至50的榮枯平衡水平。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于周末兩日召開(kāi)，城鎮(zhèn)化是我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)的歷史任務(wù)，也是擴(kuò)大內(nèi)需的最大潛力所在。要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

美：2012年12月12日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了第四輪量化寬松貨幣政策，每月采購(gòu)450億美元國(guó)債，替代扭曲操作，加上第三輪量化寬松每月400億美元的的寬松額度，聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)采購(gòu)額達(dá)到850億美元，并用量化數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)明確超低利率期限。該政策目標(biāo)是進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和勞工市場(chǎng)。

下周重要事件預(yù)告：日本大選自民黨奪取眾院多數(shù)席位，贏得選舉，安倍晉三卷土重來(lái)。市場(chǎng)將迎來(lái)日本大選后的日本央行首個(gè)利率決議，放寬政策料在所難免，預(yù)計(jì)市場(chǎng)周一將主要消化周末日本大選及日本央行寬松預(yù)期行情。

   (3)結(jié)論及操作建議

  美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4貨幣政策由于符合預(yù)期，未受到市場(chǎng)熱炒，主要是財(cái)政懸崖如何解決依然存在變數(shù)。熱盼已久的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議周末召開(kāi)，將推進(jìn)城鎮(zhèn)化作為擴(kuò)大內(nèi)需的最大動(dòng)力，宏觀調(diào)控政策仍將是積極的財(cái)政政策加穩(wěn)健的貨幣政策，但政策工具將會(huì)出現(xiàn)新的組合和特點(diǎn)。關(guān)注后續(xù)政策效應(yīng)對(duì)商品市場(chǎng)的整體反應(yīng)。利多方面，下雪天氣對(duì)高速的運(yùn)輸障礙已經(jīng)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)部分主要消費(fèi)市場(chǎng)將會(huì)借此挺價(jià)或小推，二甲醚開(kāi)工上升；利空方面，下周仍有大量貨源抵達(dá)江陰、太倉(cāng)和華南地區(qū)，華南和江蘇庫(kù)存料將繼續(xù)走高；隨著氣溫的降低，全國(guó)甲醛開(kāi)工負(fù)荷將陸續(xù)降低。

  從盤(pán)面來(lái)看，2770~2780壓力區(qū)與60日均線(xiàn)阻力疊加，目前對(duì)1305合約形成較大的技術(shù)壓力，期現(xiàn)價(jià)差結(jié)構(gòu)仍維持正向市場(chǎng)，前20日會(huì)員持倉(cāng)維持小規(guī)模凈多格局。綜合來(lái)看，下游季節(jié)性需求下降使得甲醇行業(yè)面偏空程度增加，而近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策面偏多，綜合來(lái)看，短期甲醇漲跌空間均有限，暫持震蕩思路看待。上方參考?jí)毫?/SPAN>2780、2800，下方參考支撐2730、2700。

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