本周全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格337.25元/噸,環(huán)比下跌0.2%,經(jīng)過(guò)十周持續(xù)上漲以來(lái)首次出現(xiàn)明顯回落。出現(xiàn)回落的區(qū)域主要有安徽、寧夏、廣西和廣東部分地區(qū),水泥價(jià)格下調(diào)10-30元/噸,熟料價(jià)格下跌20-30元/噸;價(jià)格上漲的區(qū)域有云南省,幅度10-30元/噸。
　　
　　華北地區(qū)價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)。京津冀地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn),邯鄲和邢臺(tái)一帶熟料價(jià)格略有回落,幅度10-20元/噸,企業(yè)出廠價(jià)最低有195元/噸,高的210-220元/噸,目前熟料價(jià)格銷(xiāo)售已沒(méi)有利潤(rùn),企業(yè)低價(jià)銷(xiāo)售只是為了獲取現(xiàn)金流。京津地區(qū)水泥價(jià)格后市再下幅跌空間有限,將平穩(wěn)進(jìn)入淡季。
　　
　　東北地區(qū)報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主。受大范圍降雪、降溫影響,東北地區(qū)工程都已停止,11月底將會(huì)陸續(xù)公布冬儲(chǔ)價(jià)格,由于東北地區(qū)協(xié)同機(jī)制較好,估計(jì)今年冬儲(chǔ)價(jià)格將與去年持平。主要城市哈爾濱P.C32.5袋400-410元/噸;長(zhǎng)春385-395元/噸;沈陽(yáng)現(xiàn)有價(jià)格維持不變375-385元/噸。華東地區(qū)水泥價(jià)格穩(wěn)定、熟料價(jià)格略有回落。11月中下旬,安徽沿江以及江蘇南部熟料價(jià)格小幅回落10-20元/噸,蘇錫常平倉(cāng)價(jià)由原來(lái)的300元/噸下跌至280元/噸,同時(shí)安徽巢湖一帶熟料出廠價(jià)也回落20元/噸,水泥價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定。熟料價(jià)格下跌原因:一是前期停產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)都已恢復(fù)正常生產(chǎn)狀態(tài);二是近期持續(xù)雨水天氣,使企業(yè)發(fā)貨量下降,庫(kù)存不斷上升;三是山東、重慶和遼寧低價(jià)熟料不斷進(jìn)入,為不丟客戶(hù),適當(dāng)下調(diào)熟料價(jià)格。為避免水泥和熟料價(jià)格出現(xiàn)大幅回落,11月25日起江蘇和浙江兩地企業(yè)將會(huì)及時(shí)啟動(dòng)停產(chǎn)計(jì)劃,后市價(jià)格有望維持穩(wěn)定。長(zhǎng)三角地區(qū)受近期雨水天氣影響,各企業(yè)發(fā)貨量均有所下滑,水泥價(jià)格維持平穩(wěn),未來(lái)一段時(shí)間若天氣不見(jiàn)好轉(zhuǎn),企業(yè)庫(kù)存不斷上升,個(gè)別區(qū)域水泥價(jià)格有小幅回落的可能。
　　
　　中南地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)回落。廣東珠三角和廣西貴港地區(qū)熟料價(jià)格大幅回落,幅度30-40元/噸,廣西沿江水泥價(jià)格回落20-30元/噸,廣東水泥價(jià)格暫時(shí)保持平穩(wěn)。未來(lái)珠三角熟料價(jià)格仍有下跌趨勢(shì):一是目前價(jià)格下調(diào)后,珠三角熟料價(jià)格相對(duì)仍在高位,山東和湖南進(jìn)入量將會(huì)因價(jià)格下調(diào)而減少,但廣西由于水運(yùn)順暢不會(huì)下降,并且廣西有部分地銷(xiāo)熟料轉(zhuǎn)銷(xiāo)珠三角,價(jià)格仍低于廣東企業(yè)20-30元/噸;二是近期廣東省內(nèi)有兩條熟料生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn),供給增加,一條新豐越堡5000t/d,另一條華潤(rùn)羅定5000t/d;三是價(jià)格出現(xiàn)下跌后,經(jīng)銷(xiāo)商和粉磨站對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生持續(xù)下跌預(yù)期,拿貨將會(huì)比較謹(jǐn)慎。目前,各大企業(yè)水泥價(jià)格仍以平穩(wěn)為主,但也有部分企業(yè)P.C32.5等級(jí)水泥價(jià)格下調(diào)10-20元/噸,后期若熟料價(jià)格持續(xù)下跌,水泥價(jià)格也將會(huì)跟隨走低。西南地區(qū)價(jià)格繼續(xù)小幅走高。云南和四川廣元,價(jià)格上調(diào)10-20元/噸。四川廣元地區(qū)自10月以來(lái),水泥價(jià)格共上調(diào)4次,累計(jì)漲幅60元/噸,現(xiàn)P.O42.5散出廠價(jià)265元/噸,熟料價(jià)格210元/噸,從價(jià)格水平看,上調(diào)后仍然較低,屬于季節(jié)性調(diào)整和企業(yè)協(xié)同,后期價(jià)格再上漲的可能性較小,受廣安地區(qū)水泥進(jìn)入影響,價(jià)格無(wú)法再走高。
　　
　　西北進(jìn)入淡季,價(jià)格略有回落。寧夏、甘肅和新疆以及陜西北部已進(jìn)入淡季,市場(chǎng)成交較少,寧夏地區(qū)生產(chǎn)線(xiàn)陸續(xù)停產(chǎn),價(jià)格回落屬于季度性調(diào)整,后期再下跌空間有限。新疆僅冬施工程尚有少量需求,其他項(xiàng)目全部停工。
　　
　　行業(yè)漸近淡季,加上華東、華南持續(xù)的陰雨天氣,水泥價(jià)格短期難有較好表現(xiàn),維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí);但中期仍看好華東水泥。我們?nèi)詻](méi)有觀察到足夠的證據(jù)證明全國(guó)范圍內(nèi)的水泥行業(yè)基本面趨勢(shì)性反轉(zhuǎn),加之短期行業(yè)逐漸步入淡季,基本面難顯著改善,我們維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。我們對(duì)華東水泥中期基本面保持樂(lè)觀,建議關(guān)注華東水泥股的低點(diǎn)布局機(jī)會(huì)。
　　
　　來(lái)源：興業(yè)證券