秦皇島港“煤滿為患”：700萬(wàn)噸噸煤炭積壓在港無(wú)人問(wèn)津，下游冷淡需求

　　6月19日，秦皇島港煤炭庫(kù)存達(dá)到946萬(wàn)噸，直逼1000萬(wàn)噸庫(kù)存極限，創(chuàng)歷史新高

　　理財(cái)周報(bào)IPO實(shí)驗(yàn)室研究員 錢文俊 深圳報(bào)道

　　8月13日，秦皇島港煤炭總庫(kù)存為698.7萬(wàn)噸，跌破700萬(wàn)噸，排除了高位警戒危機(jī)，煤炭壓港的情況得到緩解。

　　不過(guò)，就在此前的六月，秦皇島港煤炭庫(kù)存從不滿400萬(wàn)噸，迅速上升至6月19日的946萬(wàn)噸，接近極限1000萬(wàn)噸，創(chuàng)下2009年以來(lái)的最高水平。

　　6月份本是煤炭需求的旺季，但秦港海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)十分冷清，偌大的辦事大廳竟然無(wú)人辦理手續(xù)。而在2009年，那里人聲鼎沸，交易商摩肩擦踵，這個(gè)煤炭?jī)r(jià)格風(fēng)向標(biāo)吸引著全國(guó)各地電廠、鋼鐵廠。

　　“8月份開(kāi)始，電廠等下游企業(yè)需要在大秦線檢修之前進(jìn)行積極搶運(yùn)，促使積壓在港口的煤炭部分去庫(kù)存。不過(guò)由于下游需求依然疲軟，煤炭運(yùn)輸還未開(kāi)始回暖�！币晃幻禾啃袠I(yè)分析師告訴理財(cái)周報(bào)記者。

　　記者了解到，大秦線秋季檢修一般在每年的9月21日開(kāi)始，為期12天，每天有3個(gè)小時(shí)“開(kāi)天窗”。為了避免因檢修耽誤運(yùn)輸，下游電廠等企業(yè)大多會(huì)在大秦線檢修前進(jìn)行積極搶運(yùn)，因此，8月份一般是港口去庫(kù)存的季節(jié)。

　　然而，煤炭運(yùn)輸?shù)纳晕⒒嘏瘏s沒(méi)能讓秦皇島的保薦代表人和實(shí)際控制人放心，庫(kù)存依舊居高不下。80%以上收入依賴煤炭運(yùn)輸，下游需求疲軟，固定投資增速急劇放緩都可能對(duì)秦皇島港的業(yè)績(jī)給予致命的打擊。

　　“目前正是補(bǔ)中報(bào)的時(shí)期，秦皇島港所在的行業(yè)面臨周期性下行壓力，保薦項(xiàng)目組都十分焦慮。”一位接近保薦機(jī)構(gòu)中金公司的人士告訴記者。

　　號(hào)稱中國(guó)最大煤炭運(yùn)輸中轉(zhuǎn)港的秦皇島港系中金公司李曉岱、柴奇志保薦，擬登陸上交所募集48億元。

　　壓力庫(kù)存居高不下

　　6月25日，籌劃多時(shí)的秦皇島港股份有限公司（簡(jiǎn)稱“秦皇島港”）終于錨定其上市計(jì)劃，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)披露IPO招股說(shuō)明書(shū)，至今尚未上會(huì)。

　　不過(guò)，在7月2日，交通運(yùn)輸部部長(zhǎng)李盛霖專程到秦皇島港專題調(diào)研煤炭在港口積壓?jiǎn)栴}，并強(qiáng)調(diào)要千方百計(jì)緩解煤炭壓港狀況，全力以赴確保港口生產(chǎn)安全，保障煤炭運(yùn)輸通道安全暢通。

　　2008年11月25日，秦皇島港曾出現(xiàn)934萬(wàn)噸煤炭壓港——這被視為當(dāng)年中國(guó)經(jīng)濟(jì)由通脹轉(zhuǎn)向通縮的先行信號(hào)。

　　為此，國(guó)家發(fā)改委、交通部等部門組織強(qiáng)制疏港，使庫(kù)存下降到去年底的518萬(wàn)噸。不過(guò)，強(qiáng)制輸港后，南方電廠庫(kù)存激增，秦港再次經(jīng)歷2個(gè)月吞吐量的“低谷”，庫(kù)存再次急升。

　　而秦皇島港煤炭市場(chǎng)計(jì)劃科一位不愿意具名的人士告訴記者，為了避免再次出現(xiàn)2009年初的情況，今年并沒(méi)有進(jìn)行疏港，因此港口庫(kù)存一直維持在高位。

　　“港口一般以裝卸作業(yè)為主要盈利手段，堆存雖然可以收取一部分費(fèi)用，但是占比畢竟很少�！毙胚_(dá)證券煤炭行業(yè)分析師謝從軍表示。

　　招股說(shuō)明書(shū)顯示，秦皇島港2011年裝卸煤炭總收入為516845萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的86.98%，近三年煤炭裝卸收入占比一直維持在80%以上。因此，高庫(kù)存、低裝卸將直接影響秦皇島港的營(yíng)業(yè)收入。

　　記者了解到，秦皇島港庫(kù)存的正常水平為400萬(wàn)至500萬(wàn)噸，極限水平為1042.5萬(wàn)噸。但從今年5月初起，秦皇島港的庫(kù)存開(kāi)始大幅度增加，最高點(diǎn)為6月19日的946萬(wàn)噸。之后，庫(kù)存開(kāi)始逐步小幅回落。根據(jù)8月15日最新數(shù)據(jù)，目前庫(kù)存為696萬(wàn)噸，較6月19日最高點(diǎn)減少了250萬(wàn)噸。

　　不過(guò)，一位港口行業(yè)分析師告訴記者，目前秦皇島港庫(kù)存仍舊處于高位，高庫(kù)存量主要與下游行業(yè)需求不旺有關(guān)，尤其是火力發(fā)電量連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，使得煤炭產(chǎn)銷受到了較大的影響。

　　記者了解到，煤炭如果長(zhǎng)時(shí)間堆存在港口，將會(huì)對(duì)港口安全生產(chǎn)帶來(lái)很大的壓力。業(yè)內(nèi)人士指出，秦皇島港一些地方會(huì)堆存來(lái)自內(nèi)蒙古的褐煤，褐煤的燃點(diǎn)較低，今年下半年已經(jīng)發(fā)生自燃現(xiàn)象。而進(jìn)入七八月后，高溫天氣將給堆積的褐煤帶來(lái)更大的危險(xiǎn)。

　　下游火力發(fā)電萎靡，需求冷淡

　　“秦港主要以動(dòng)力煤運(yùn)輸為主，下游對(duì)應(yīng)的是火力發(fā)電站。因此下游發(fā)電廠的枯榮直接影響著秦港的生存狀況�！鄙鲜龈劭谛袠I(yè)分析師說(shuō)。

　　作為全國(guó)最大的動(dòng)力煤港口，秦皇島港擔(dān)負(fù)著我國(guó)南方八省一市的煤炭供應(yīng)，煤炭輸出量占到全國(guó)港口輸出量的70%以上。

　　不過(guò)，今年南方電廠卻由于雨水充足對(duì)動(dòng)力煤的需求大為減少。

　　“今年南方雨水充沛，部分發(fā)電企業(yè)提高了水力發(fā)電的比例，關(guān)停了部分火電的發(fā)電機(jī)組�！比招抛C券一位分析師告訴記者。

　　招商證券電力行業(yè)8月月報(bào)顯示，1—7月全國(guó)累計(jì)發(fā)電量為24736億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.8%，其中水電發(fā)電量3936億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)15.6%，火力發(fā)電量22004億千瓦時(shí)，同比僅增長(zhǎng)1.6%。

　　除了水力發(fā)電比例提升導(dǎo)致煤炭需求減少外，進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)也致使發(fā)電企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向進(jìn)口煤，北方港口煤炭下水量驟減。

　　資料顯示，今年前五個(gè)月我國(guó)進(jìn)口煤炭1.13億噸，預(yù)計(jì)全年將超過(guò)2.6億噸，是去年進(jìn)口煤炭1.82億噸的1.4倍。

　　“進(jìn)口煤價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)，而且質(zhì)量比國(guó)內(nèi)的煤要好，為什么不用呢？”南方一位火力發(fā)電廠董秘反問(wèn)記者。

　　數(shù)據(jù)顯示，紐卡斯?fàn)柛?000大卡動(dòng)力煤雖然繼續(xù)反彈1.8%至87.2美元/噸，但是折算到廣州的到岸價(jià)還是比國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤低21元/噸；昆士蘭硬焦煤繼續(xù)下跌3.9%至178.4美元/噸，折算后仍比國(guó)內(nèi)價(jià)格低83元/噸。

　　“其實(shí)，最主要還是受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大影響，工業(yè)用電增幅回落，煤炭市場(chǎng)需求下降�！鄙鲜鋈招抛C券分析師表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月全社會(huì)用電累計(jì)同比增長(zhǎng)5.4%，其中，第一產(chǎn)業(yè)用電累計(jì)增速為-0.4%，工業(yè)用電上半年增長(zhǎng)幾近停滯。

　　上游煤礦停產(chǎn)不斷

　　下游電廠拿煤動(dòng)力不足，上游煤廠發(fā)煤量更是驟降。

　　記者了解到，目前山西煤礦停產(chǎn)已十分嚴(yán)重。由于煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走低，小型煤礦普遍關(guān)閉停產(chǎn)。

　　近日有媒體報(bào)道，陜西榆林100多個(gè)中小型煤礦已經(jīng)停產(chǎn)，煤炭市場(chǎng)已經(jīng)儼然成為買方市場(chǎng)，煤礦必須親自去跑客戶。過(guò)往客戶找煤的日子已經(jīng)一去不復(fù)返。

　　此外，大型煤礦生產(chǎn)的動(dòng)力也嚴(yán)重不足，去年神話集團(tuán)每月出24列煤炭專車現(xiàn)已改為每月4列，下降了500%。

　　“目前我們的生產(chǎn)僅為了保證國(guó)家計(jì)劃煤供應(yīng)�！币晃徊辉敢饩呙�的國(guó)有煤礦企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　再者，記者了解到，煤炭貿(mào)易商基本全部歇業(yè)，“由于現(xiàn)在山西源頭煤價(jià)并不便宜，僅存的中間商基本是發(fā)一噸賠一噸，不出煤賠錢，出煤賠得更多�！鄙鲜鲐�(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　除了目前相關(guān)煤炭企業(yè)自發(fā)減少發(fā)煤外，國(guó)家層面也開(kāi)始對(duì)煤炭產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)控，適當(dāng)減少市場(chǎng)上煤炭的供應(yīng)，以穩(wěn)定煤價(jià)。

　　近日，發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于印發(fā)〈煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃2012年度實(shí)施方案〉的通知》，提出2012年全國(guó)煤炭產(chǎn)量將控制在36.5億噸，對(duì)國(guó)內(nèi)前三大煤炭主產(chǎn)地做了減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)期量均低于2011年原煤產(chǎn)量，其他省份均相應(yīng)獲得產(chǎn)量控制任務(wù)指標(biāo)。

　　《通知》指出，2012年全國(guó)煤炭產(chǎn)量將控制在36.5億噸，其中對(duì)內(nèi)蒙古、山西和陜西前三大煤炭主產(chǎn)地做了減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)期產(chǎn)量分別為9.2億噸、8.1億噸和4億噸，均低于其2011年原煤產(chǎn)量，而其他省份也均相應(yīng)獲得產(chǎn)量控制任務(wù)指標(biāo)。

　　中報(bào)

　　“業(yè)績(jī)下滑”，上市前景堪憂

　　上下游的集體“罷工”，秦皇島港正遭遇行業(yè)的三明治命運(yùn)，使得去庫(kù)存和再庫(kù)存的能力下降，港口吞吐量下滑明顯。

　　盡管6月25日發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)并沒(méi)有披露2012年中報(bào)數(shù)據(jù)，但是，業(yè)績(jī)下滑的預(yù)期卻非常強(qiáng)烈。

　　“以目前的形勢(shì)估算，高庫(kù)存居高不下，固定資產(chǎn)投資持續(xù)走低的背景下，秦皇島港半年報(bào)業(yè)績(jī)下滑在所難免。”一位港口研究員告訴記者。

　　記者就秦皇島港2012年中期業(yè)績(jī)致電保薦代表人李曉岱，其告訴記者，“目前我們正在補(bǔ)中報(bào)，相關(guān)的財(cái)務(wù)信息要等正式文件出具后才能公布�！�

　　不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，2011年，秦皇島港業(yè)績(jī)就已顯現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2011年秦皇島港凈利潤(rùn)為106064萬(wàn)元，而2010年凈利潤(rùn)為109660萬(wàn)元，2011年同比下滑3.3%。

　　2008年金融危機(jī)后，煤炭行業(yè)的短暫低迷曾經(jīng)給予秦皇島港不小打擊。2008年11月25日，秦港庫(kù)存曾達(dá)到934萬(wàn)噸。只是，那時(shí)候有政府出臺(tái)的四萬(wàn)億救市方案。

　　“2008年金融危機(jī)的4萬(wàn)億投下去后，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動(dòng)下，煤炭的下游行業(yè)需求猛增，2009年迎來(lái)了一個(gè)發(fā)展的高峰�！鼻笆龈劭谛袠I(yè)分析師告訴記者。

　　記錄注定是要用來(lái)打破的，934萬(wàn)噸秦港庫(kù)存紀(jì)錄在今年6月19日被打破，當(dāng)天，煤炭庫(kù)存為946萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。

　　當(dāng)年的情景與今日何其相似，經(jīng)濟(jì)下行，只是，處于兩難的政府沒(méi)有了那份救市的勇氣。

　　“煤炭行業(yè)的黃金十年或許已經(jīng)結(jié)束了，最好的時(shí)光已經(jīng)過(guò)去�！鄙鲜鰢�(guó)有煤炭負(fù)責(zé)人感慨道。

　　煤炭乃周期性行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)周期影響非常大。而煤炭收入占比極高的秦港也不免受制于經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)。

　　招股書(shū)顯示，秦皇島港主要經(jīng)營(yíng)港口貨物裝卸、堆存、倉(cāng)儲(chǔ)等業(yè)務(wù)，以煤炭為主要經(jīng)營(yíng)貨種，同時(shí)經(jīng)營(yíng)油品及液體化工、鐵礦石及其他雜貨和集裝箱等其他貨種。

　　2009年-2011年，秦皇島港煤炭收入貢獻(xiàn)率分別為86.98%、83.92%、80.54%。同期，秦皇島港年吞吐量占公司總吞吐量比重分別為68.50%、72.25%和72.28%。

來(lái)源：理財(cái)周刊