近期因西北地區(qū)天氣原因影響產(chǎn)區(qū)甲醇向銷區(qū)運輸，導(dǎo)致部分地區(qū)甲醇供應(yīng)出現(xiàn)緊張，甲醇期現(xiàn)價格也同時被推漲。不過，9月合約多次沖擊2850元一線均承壓回落，顯示期價上漲動力不足，空間受限。

　　供大于求將延續(xù)

　　甲醇行業(yè)供大于求、產(chǎn)能過剩的局面將持續(xù)，在這個背景下，影響價格的主要因素是華東地區(qū)供需雙方預(yù)期的變化。

　　近期一方面受西北地區(qū)天氣的影響，銷區(qū)貨源出現(xiàn)緊張，另一方面，受液化氣價格持續(xù)上漲帶動，二甲醚的銷售狀況較好，以上兩方面導(dǎo)致甲醇現(xiàn)貨和近月期貨價格持續(xù)上揚，自7月23日以來，9月合約價格累計上漲2.54%，最大漲幅達到3.84%，江蘇省現(xiàn)貨價格累計上漲2.17%。對于后市而言，首先甲醇新增產(chǎn)能投產(chǎn)仍在持續(xù)，截至7月份才新投產(chǎn)191萬噸，后續(xù)投產(chǎn)空間仍然比較大，另外隨著甲醇裝置逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，后市國內(nèi)供應(yīng)預(yù)期增加；最后，6月份甲醇進口量大幅減少，主要是伊朗進口貨源大幅下降，6月其進口量下降了12.36萬噸，但根據(jù)7月份伊朗進口貨源逐漸恢復(fù)的形勢來看，后期進口持續(xù)增長的可能性依然較大，因此從供應(yīng)來看，后市甲醇供應(yīng)逐漸增加的預(yù)期較強。與之相對應(yīng)的是持續(xù)低迷的甲醇需求，盡管8月份是需求傳統(tǒng)旺季，但受持續(xù)低迷的房地產(chǎn)壓制，旺季不旺的可能性依然較大。

　　煤價持續(xù)低位形成利空

　　隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速的放緩，耗能企業(yè)開工的持續(xù)降低使得動力煤的需求大幅減少，而動力煤的供應(yīng)維持穩(wěn)定，煤企、電企以及港口庫存持續(xù)高位，導(dǎo)致動力煤價格持續(xù)下跌。近期氣溫升高使電廠煤耗有所增加，動力煤需求顯現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但企業(yè)存煤依然偏高，市場供應(yīng)比較充足，北方港口煤價跌幅收窄，后期動力煤價格持續(xù)弱勢的可能性依然較大；而無煙煤方面供需情況也較差，盡管7月份無煙煤頻繁調(diào)價，對塊煤下游造成影響，但影響力度較小，因此后市無煙煤價格穩(wěn)中下行的概率較大。綜合煤價走勢來看，后市甲醇期貨價格仍將受到壓制。

　　遠弱近強帶來套利機會

　　近期受短期天氣因素的影響，9月合約價格持續(xù)被推漲，而遠月合約價格被推漲后迅速調(diào)整，從而導(dǎo)致遠月合約貼水近月合約的幅度逐步拉大，截至8月2日高達-50元/噸，創(chuàng)歷史新低。由于8月份是主力換月的關(guān)鍵時期，遠月合約將逐漸成為主力合約，后市受換月資金的沖擊，價格波動性將增大，而近月合約因天氣影響減弱價格逐漸回歸基本面，而且臨近交割月期價也將逐漸向現(xiàn)貨價格靠攏，因此價差回歸需求逐漸增加，建議投資者建立買遠拋近的套利頭寸。隨著套利活動的進行，甲醇近月合約或?qū)⑹艿捷^大的下行壓力，遠月合約價格的支撐增大。

　　
　　來源：中國證券報