公司收購張大銀煤礦51%權益，該礦13年達產(chǎn)
　　
　　公司擬通過孫公司鄂爾多斯嘉信德煤業(yè)（控股51%），收購張大銀煤礦100%股權。該礦位于鄂爾多斯，煤種為不粘煤，發(fā)熱量4，500大卡，將技改至180萬噸/年，預計12年底前投產(chǎn)。根據(jù)采礦權評估報告，張大銀煤礦噸煤銷售價格約210元/噸（含稅），噸煤凈利約65元/噸。
　　
　　總交易金額4.3億元，收購價格合理
　　
　　本次交易金額4.3億元，保有儲量2，559萬噸，可采儲量2，380萬噸。噸可采儲量、噸產(chǎn)能收購價格分別為18元/噸和239元/噸，定價基本合理。
　　
　　本次收購符合預期，公司目前26%的產(chǎn)能來自近兩年收購嘉信德煤業(yè)為鄂爾多斯兼并重組主體，負責兼并重組武媚牛、張大銀、盛鑫、乾新、泰生等五個煤礦，總產(chǎn)能600萬噸/年。因而此次收購符合預期，目前僅余泰生煤礦（產(chǎn)能30萬噸/年）尚未被公司收購。我們預計公司在內(nèi)蒙古的產(chǎn)量分別為400萬噸和600萬噸。
　　
　　12-13年內(nèi)生增長尚可，主要看點在于資產(chǎn)注入
　　
　　公司本部煤礦基本穩(wěn)產(chǎn)，12-13年內(nèi)生增長將主要依靠山西、內(nèi)蒙古礦區(qū)整合煤礦建成投產(chǎn)。11年集團（含上市公司）產(chǎn)量1億噸，為公司產(chǎn)量的3倍。
　　
　　我們認為短期內(nèi)最有可能注入的資產(chǎn)為九龍礦（150萬噸產(chǎn)能，焦煤，在產(chǎn)）、赤峪礦（300萬噸產(chǎn)能，焦煤，在建）。
　　
　　盈利預測
　　
　　我們預計公司2012-14年每股收益1.35元、1.55元和1.62元，其12年市盈率為11倍，估值提升空間較大，維持買入評級。
　　
　　 
　　來源：全景網(wǎng)