云貴地區(qū)資源優(yōu)勢(shì)顯著，支撐長(zhǎng)期發(fā)展。云貴地區(qū)是我國(guó)南方最大的產(chǎn)煤基地，儲(chǔ)量集中，煤種豐富。貴州累計(jì)探明儲(chǔ)量587億噸，居全國(guó)第5位，擁有六盤水、織納、黔西北等優(yōu)質(zhì)煤田。云南保有儲(chǔ)量246.49億噸，居全國(guó)第8位。資源及區(qū)位優(yōu)勢(shì)將為云貴地區(qū)煤炭行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展提供支撐。
    政策紅利豐厚，行業(yè)前景看好。今年1月國(guó)務(wù)院2號(hào)文件明確提出大力推進(jìn)貴州發(fā)展。3月“一行三會(huì)”表態(tài)，金融機(jī)構(gòu)將助推貴州經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，還有《西部大開發(fā)“十二五”規(guī)劃》等諸多中央政府政策力挺，預(yù)計(jì)以貴州為代表的西南經(jīng)濟(jì)發(fā)展將提速，煤炭等區(qū)域能源行業(yè)或?qū)⑹芤妗?BR>    區(qū)域供給：產(chǎn)量增速趨穩(wěn)，運(yùn)輸通道初成體系�！笆�一五”期間，云貴川三省年均煤炭產(chǎn)量增速分別約為9%/8%/5%。從“十二五”規(guī)劃看，未來(lái)貴州將成為區(qū)域增產(chǎn)主力，年均增速將達(dá)10%以上，而四川產(chǎn)量將逐步減少。云貴地區(qū)產(chǎn)煤通過(guò)株六鐵路、內(nèi)昆線、南昆線、黔桂線等鐵路通道及水路運(yùn)往四川、重慶、湖南、廣東、廣西等周邊省份。預(yù)計(jì)“十二五”期間新通道的建設(shè)也將提速，有利于產(chǎn)煤外運(yùn)銷售。
    區(qū)域需求及煤價(jià)：長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)明確，氣侯異常成為擾動(dòng)因素。預(yù)計(jì)西南地區(qū)2013～2015年煤炭需求增長(zhǎng)有望維持在10%左右。其中，電力和化工耗煤增長(zhǎng)更多，主要因?yàn)槲磥?lái)隨區(qū)域經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展發(fā)電量將增多，而西南地區(qū)的化工行業(yè)基礎(chǔ)薄弱，未來(lái)會(huì)有較大發(fā)展空間。干旱以及冰凍等極端天氣因素會(huì)對(duì)需求產(chǎn)生較為明顯的影響，或造成階段性的區(qū)域供需矛盾。長(zhǎng)期隨內(nèi)需快速增加，區(qū)域供給寬松的局面或?qū)⒅鸩绞站o，煤價(jià)上漲仍是長(zhǎng)期趨勢(shì)。
    行業(yè)近期運(yùn)行分析：需求持續(xù)走弱，部分地區(qū)煤價(jià)小幅下跌。前4月煤炭產(chǎn)量同比增速6.5%，下游需求增速繼續(xù)放緩，僅化工行業(yè)耗煤增速維持平穩(wěn)。5月以來(lái)，秦港動(dòng)力煤價(jià)以及部分焦煤、無(wú)煙煤產(chǎn)地價(jià)格有小幅下跌，預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)月煤價(jià)總體將維持現(xiàn)有水平震蕩。
    宏觀經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑；限價(jià)政策加重及執(zhí)行期限較長(zhǎng)。
    關(guān)注西南煤炭龍頭以及量有高成長(zhǎng)、業(yè)績(jī)彈性較好的公司。煤價(jià)近期小幅下調(diào)，基本面并無(wú)顯著利好催化；但政策放松預(yù)期逐步明朗，看好板塊中期走勢(shì)，推薦盤江股份、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)及國(guó)投新集等。

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