4月初，溫家寶總理在廣西、福建調(diào)研時指出，今年內(nèi)地首季度鋼鐵、水泥等行業(yè)遇到困難，這與基建增速下降有關(guān)；投資需求是內(nèi)需的重要方面，當(dāng)前宏觀政策預(yù)調(diào)微調(diào)的一個重點是要保證在建續(xù)建項目的資金。溫總理的講話，使傳統(tǒng)靠投資拉動的基建相關(guān)建筑建材行業(yè)再度受到市場關(guān)注。但在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，該如何看待建筑建材行業(yè)的發(fā)展前景？建筑建材行業(yè)還有哪些機(jī)會值得挖掘？記者采訪了海富通風(fēng)格優(yōu)勢股票基金經(jīng)理陳靜，鵬華基金建筑建材、鋼鐵行業(yè)研究員袁航與申銀萬國證券建筑建材高級研究員王絲語。
　　
　　城鎮(zhèn)化進(jìn)程將拉動基建
　　
　　記者：如何看待溫家寶總理關(guān)于基礎(chǔ)建設(shè)的講話？該講話是否會再次拉動相關(guān)行業(yè)的發(fā)展？
　　
　　陳靜：無論是溫家寶總理近期的講話，還是之前李克強(qiáng)副總理的表態(tài)，基礎(chǔ)建設(shè)的發(fā)展未來都會得到政策支持，城鎮(zhèn)化在中國依然處于快速發(fā)展階段。
　　
　　袁航：保證在建續(xù)建項目資金，有利于提振鋼鐵、水泥等基礎(chǔ)原材料的需求。中國目前仍處于城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，在中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的空間依然廣闊，但在2011年下半年，銀行信貸明顯收縮，許多鐵路、公路建設(shè)項目也出現(xiàn)資金不到位的情況，部分項目被迫停建或緩建，如果未來資金能夠得到保證，前期擱置的基建項目將重新啟動，屆時對上游的鋼鐵、水泥等基礎(chǔ)原材料行業(yè)將形成有效拉動。
　　
　　不過，我們也要看到，目前國內(nèi)的通脹壓力仍然存在，地方融資平臺的負(fù)債率依舊高企，政府很難出臺類似2008年4萬億的財政、貨幣刺激計劃，因而此次鋼鐵、水泥行業(yè)的受益程度將相對有限。
　　
　　王絲語：3月下旬以來，隨著天氣的好轉(zhuǎn)，基建的施工明顯增加。從水泥行業(yè)出貨量來看，3月下旬企業(yè)日出貨量環(huán)比上旬大幅增長，但同比來看，基本與往年正常月份持平，目前基建項目的施工總體較為平穩(wěn)。行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月份人民幣貸款增加1.01萬億元，同比多增3320億元，超出市場預(yù)期，表明政策出現(xiàn)一些預(yù)調(diào)微調(diào)。二季度，隨著施工旺季的到來，同時伴隨著政策上的預(yù)調(diào)微調(diào)，一些重點建設(shè)項目有望逐步復(fù)工，水泥行業(yè)的需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)。
　　
　　未來很長時間
　　
　　基建仍將扮演重要角色
　　
　　記者：在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，基建行業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位會發(fā)生什么樣的變化？
　　
　　王絲語：改革開放以來，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成績斐然。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從1979年到2007年，我國基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資累計達(dá)到29.8萬億元，年均增幅比同期經(jīng)濟(jì)增幅高出4.2個百分點。
　　
　　隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的逐步完善，同時伴隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，基建投資在固定資產(chǎn)投資中的占比從2004年的14%降低至目前的10%左右，基建行業(yè)的投資增速呈現(xiàn)出逐步放緩的跡象。
　　
　　但我們也要看到，2011年基建投資大幅下滑，主要與鐵路投資下滑有關(guān)，后期鐵路投資有望回歸常態(tài)。同時我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)離發(fā)達(dá)國家仍有較大差距，特別是在西部地區(qū)，基建行業(yè)在未來很長一段時間內(nèi)，仍將在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著重要的角色。
　　
　　袁航：在國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，基建投資在GDP中的占比會有所下降，但另一方面，我國仍處于城鎮(zhèn)化的進(jìn)程中，許多地區(qū)的基建設(shè)施條件依然薄弱。基建投資在很長一段時間內(nèi)仍將在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，同時促進(jìn)基建投資依舊可作為政府刺激經(jīng)濟(jì)的有效手段。
　　
　　陳靜：即便在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，基建行業(yè)的地位仍然非常重要，短期內(nèi)不會下降，但發(fā)展方向上可能會有所改變，譬如更偏重于民生方面的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
　　
　　基建相關(guān)行業(yè)將現(xiàn)
　　
　　階段性價值投資機(jī)會
　　
　　記者：在經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)的情況下，今年水泥等基建行業(yè)的經(jīng)營將會如何表現(xiàn)？
　　
　　陳靜：近日公布的今年一季度數(shù)據(jù)，其中GDP增速為8.1%，低于市場預(yù)期，但信貸增速超市場預(yù)期。經(jīng)濟(jì)增速放緩已成為事實，信貸數(shù)據(jù)的提高反映出政策有放松跡象。預(yù)計未來財政政策會出現(xiàn)局部放松，水泥等基建行業(yè)會因此受益。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)放緩對基建行業(yè)上市公司有負(fù)面影響，但同時也會讓相關(guān)行業(yè)波動性加劇，出現(xiàn)階段性價值投資機(jī)會。
　　
　　袁航：今年水泥行業(yè)的盈利并不樂觀，我們判斷2012年水泥上市公司的業(yè)績同比將出現(xiàn)下滑。
　　
　　一方面，2010年-2012年間，大量新增產(chǎn)能投產(chǎn)，水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題進(jìn)一步加��；另一方面，從一季度行業(yè)的運(yùn)行情況看，地產(chǎn)及基建端的需求較弱，水泥價格顯著低于去年同期水平，影響了企業(yè)的效益。
　　
　　王絲語：總體來看，我們認(rèn)為2012年水泥行業(yè)的需求仍有望出現(xiàn)小幅增長。盡管今年GDP增速有所下調(diào)，但2012年固定資產(chǎn)投資增速仍有望達(dá)21.5%（假定地產(chǎn)投資增速為11%），據(jù)此我們預(yù)測水泥行業(yè)需求增速將達(dá)5%-8%左右。
　　
　　記者：建材領(lǐng)域上市公司未來還有哪些投資機(jī)會？看好哪些細(xì)分領(lǐng)域？
　　
　　陳靜：目前看來，建材領(lǐng)域中水泥行業(yè)受益機(jī)會最大，而裝飾材料與房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)度較強(qiáng)。
　　
　　王絲語：水泥行業(yè)的投資機(jī)會主要來自于水泥逐步進(jìn)入旺季，銷量環(huán)比回升，同時近期政策微調(diào)，使得需求預(yù)期逐步改善。其他建材方面建議主要關(guān)注確定性高的水利投資板塊，包括預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管（PCCP）行業(yè)等。
　　
　　袁航：相對而言，我們更看好需求明顯改善、產(chǎn)品價格存在上漲可能的子板塊，如玻璃纖維等。
　　
　　記者：從經(jīng)濟(jì)周期變化的角度看，什么時候投資比較好？
　　
　　袁航：在行業(yè)景氣上升、企業(yè)盈利能力出現(xiàn)顯著改善的情況下，投資鋼鐵、水泥等原材料板塊可能會取得比較好的效果：如2010年四季度至2011年上半年，華東區(qū)域的水泥價格在政府拉閘限電以及企業(yè)協(xié)同的背景下快速拉升，高標(biāo)號水泥的市場價格從325元/噸最高上漲至600元/噸，企業(yè)盈利在產(chǎn)品價格的帶動下出現(xiàn)了明顯改善，區(qū)域內(nèi)的主要上市公司也在股票市場上取得了顯著的超額收益。

　　
　　來源：證券時報