近日，隨著山西大同煤礦與中電投旗下漳澤電力之間股權轉讓案的完成，山西省最大的煤炭企業(yè)通過借殼漳澤電力，正式實現(xiàn)了其電力資產(chǎn)的整體上市。而煤電聯(lián)營這一被期望可以緩解我國火電行業(yè)目前虧損困境的政策，也再度吸引了人們的目光。

虧損火電自救之舉

煤電聯(lián)營，可在煤礦區(qū)，根據(jù)統(tǒng)一規(guī)劃、同步建設煤礦和發(fā)電廠，并使兩個企業(yè)聯(lián)合經(jīng)營，以取得最大綜合效益。鼓勵煤電雙方相互滲透，建立產(chǎn)權紐帶，通過煤電資本的相互持股、參股或者控股，實現(xiàn)混合經(jīng)營，核心是資源優(yōu)化、資本運作。據(jù)了解，目前國內國際煤電聯(lián)營的主要運營形式有三種：一種是統(tǒng)一核算的煤電聯(lián)合經(jīng)營企業(yè)，第二是礦辦廠或廠辦礦型的附屬企業(yè)體制，也就是煤炭公司兼營電廠，或電力公司兼營煤礦，兩者是附屬關系。另外還有產(chǎn)權和經(jīng)營權分開的托管企業(yè)，指電廠和煤礦的所有權為同一公司擁有，但由于采煤和發(fā)電是兩個完全不同的行業(yè)，因此該公司并不全部經(jīng)營，而是將其中之一委托給熟悉該行業(yè)的其他公司代管。

今年9月29日，國家能源局煤炭司副司長魏鵬遠在迎峰度夏總結會議上稱，“煤電聯(lián)營”將被作為一項應對我國煤電問題的長期政策堅持下去，政府將在政策上鼓勵煤電聯(lián)營的深入推進。對于我國現(xiàn)今的火電企業(yè)來說，煤電聯(lián)營已經(jīng)不僅僅是一項用以優(yōu)化能源輸出與利用布局配置的政策，而是火電企業(yè)在面臨連年巨大虧損，而煤電聯(lián)動政策又遲遲不能啟動這種困窘局面時，可以用來擺脫虧損，實現(xiàn)自救的重要方式之一，因而被各方賦予了很大的期望。

我國煤電聯(lián)營戰(zhàn)略的提出已經(jīng)不是一年兩年的事情了，自1989年伊敏煤電公司試點以來，眾多電企和煤炭企業(yè)都對煤電聯(lián)營進行了嘗試。除了托管形式在我國沒有出現(xiàn)以外，電企控股，煤企控股和煤電雙方參股運營是最常見的一體化運營方式。據(jù)了解，在這些實踐中，有很多經(jīng)典的成功案例和經(jīng)營模式，從電力企業(yè)角度來說，有推行煤電合一，統(tǒng)一經(jīng)營，電力集團集中控股的伊敏模式以及由電企自辦煤礦的魯能模式；而煤炭企業(yè)方面則有煤炭企業(yè)控股建設電站的神華模式；此外，還有煤電企業(yè)合作新建煤礦或電站的淮南模式等。

可見，無論是煤企自建電廠還是電企收購煤礦都已經(jīng)是屢見不鮮。然而不久前同煤收購中電投漳澤電力股權這一交易，卻是身為央企的五大發(fā)電集團首次出售手中的火電資產(chǎn)。顯然，電企尋求煤電一體化合作方面的需求越發(fā)強烈。數(shù)據(jù)顯示，自2008年以來，五大發(fā)電集團的火電業(yè)務形勢十分不樂觀，已經(jīng)連虧四年，到今年底，五大集團四年來的虧損總額預計將逼近1000億元。此次被出售的漳澤電力，2010年虧損高達7.49億元，今年上半年繼續(xù)報虧3.14億，位列A股十大虧損股之一，此前幾乎面臨退市的風險。而相反的是，煤炭行業(yè)卻由于煤價的持續(xù)上漲賺得盆滿缽盈，利潤自2002年后連年翻倍，2008年贏利已超過2000億元，2009年和2010年利潤率仍在高位運行。電煤占火電成本的70%，火電機組占五大集團發(fā)電機組的80%，五大發(fā)電集團在火電業(yè)務巨虧的重壓之下，不得不加大與產(chǎn)業(yè)鏈上游煤企之間的合作來減輕負擔。

合作道路困難重重

理論上而言，實現(xiàn)煤電聯(lián)營對電企和煤企來說都有很大好處，可以說是一個雙贏的決策。一方面，電企可以獲得充足而且穩(wěn)定的動力煤供應保證，也能在一定程度上利用合作煤企的高利潤來彌補火電業(yè)務虧損，此外還可以規(guī)避一定的購煤成本。據(jù)了解，目前環(huán)渤海動力煤指數(shù)顯示動力煤價格平均報收852元/噸，而一噸動力煤產(chǎn)出的成本價目前遠低于這個數(shù)字，直接與煤企合作無疑可以令電企省去這中間的很多附加成本。在電價被鎖定、煤價上漲的情況下，自身利潤可以少受侵蝕，保證電力持續(xù)安全的有效供給。另一方面，此前煤炭企業(yè)一直對于進入發(fā)電領域比較積極，既可以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)延伸，降低營運成本，提升自身競爭力；又能在市場煤炭價格和需求突然出現(xiàn)大幅度波動保證固定銷售渠道，有利于煤炭企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

然而，在實際操作中，煤電聯(lián)營卻面臨著諸多困難，令電企感到寸步難行。前面說過，目前煤電聯(lián)營無外乎三種形式：電企控股，煤企控股和煤企電企參股運營。

電企收購或自建煤礦，對于現(xiàn)階段虧損得已經(jīng)保證煤炭儲備都不容易的火電企業(yè)來說，顯然在資金上就有很大困難。即便五大發(fā)電集團依靠其多元化經(jīng)營依然能夠保證資金，但是在目前煤價不斷上漲，煤炭市場前景一片大好的情況下，能不能成功收購也是問題。另外，盡管五大電力集團早已涉足煤炭行業(yè)，但是煤炭產(chǎn)量卻無法滿足耗煤量。有數(shù)據(jù)顯示，華電旗下華電國際目前的煤炭產(chǎn)能為500萬噸/年，而每年的煤耗量卻高達7000-8000萬噸左右，煤炭自給率僅有6-7%�？梢哉f，電企控股的煤礦產(chǎn)量對滿足其發(fā)電廠煤炭需求來說簡直是杯水車薪，而面對煤炭的高額利潤，很難保證電企不會直接將煤炭拿去銷售。事實上，早在2009年就有數(shù)據(jù)顯示，中電投通過煤炭銷售，當年實現(xiàn)利潤11.76億元。

電企收購煤礦這條路不好走，煤企和電企參股建立新的煤電一體化項目也面臨很多障礙。首先，新建的煤電一體化基地要求很高的自然環(huán)境條件和礦產(chǎn)質量條件。項目附近水資源是否豐富是必須考慮的重要因素，因為一體化項目中的電廠冷卻發(fā)電機組需要大量用水，必須保證充足的水供給。同時，項目地區(qū)臨近的煤炭資源最好不是高熱量的優(yōu)質煤礦，而是低熱值的褐煤。否則從經(jīng)濟效益的角度來說，與輸煤銷售相比，建設一體化電廠就沒有太明顯的經(jīng)濟優(yōu)勢，很不合算。其次，煤電聯(lián)營項目橫跨兩大行業(yè)，電廠和煤礦的審批建設能否配套，亦是項目成敗的關鍵因素。事實上煤電聯(lián)營項目一般很難達到同步規(guī)劃、同步建設的規(guī)劃，經(jīng)常存在的煤、電建設工期錯位的問題。由于我國煤礦經(jīng)營審批比較嚴格，審批時間又比較長，對安全事故又很重視。因而對電企而言，在一體化建設中得到煤礦經(jīng)營權是個難點，審批難、勘探難，經(jīng)營難。稍有不慎就會發(fā)生事故，事故后的停頓時間又長，會拖累整個項目的進程。常有受困于電廠和煤礦審批步調的不一致的煤電聯(lián)營項目遲遲無法成型，大多是一體化項目中的電廠已經(jīng)建成，但因審批不同步以及事故影響，配套煤礦遲遲未能投產(chǎn)，電廠只能從周邊的其它煤礦買煤，煤質無法得到保證，電廠的經(jīng)濟性受到直接影響。此外，即便一體化項目順利建成運營，也常常因為控股雙方利益不一致而產(chǎn)生矛盾。有業(yè)內人士向記者透露，很多煤電聯(lián)營項目都是電企和煤企雙方獨立核算，電廠只能在煤炭供應上得到數(shù)量保障，但是在價格卻不會有什么優(yōu)勢。

有專家指出，盡管我國一直在政策上鼓勵煤電一體化經(jīng)營。早在2006年國家發(fā)改委發(fā)布的“電力產(chǎn)業(yè)政策”中，就提出要鼓勵電力企業(yè)與煤炭企業(yè)通過資產(chǎn)重組，實施煤電一體化經(jīng)營。去年8月，溫家寶總理主持召開國務院常務會議，會后下發(fā)的《國務院辦公廳轉發(fā)發(fā)展改革委關于加快推進煤礦企業(yè)兼并重組若干意見的通知》 也提出要鼓勵煤、電、運一體化經(jīng)營，實現(xiàn)規(guī)�；�、集約化發(fā)展，努力培養(yǎng)一批具有較強國際競爭力的大型企業(yè)集團。但這些都是宏觀方面的政策支持，具體細化的鼓勵方案或者便利條件遲遲未見出臺。這無疑也拖慢了煤電企業(yè)合作經(jīng)營的腳步。

由此看來，無論電企自營煤礦還是雙方參股都面臨不少阻礙。中電投選擇直接將旗下漳澤電力股權出售給同煤集團，倒成為目前電企實現(xiàn)煤電聯(lián)營，擺脫虧損火電業(yè)務包袱最簡單迅速的方式。這也許正是近期五大電力開始嘗試直接出售旗下火電股權的重要原因之一。

未來成效仍待觀察

對于煤電聯(lián)營政策究竟合理與否，現(xiàn)在依然存有很大爭議。很多業(yè)內專家并不看好這一政策的前景，認為煤電聯(lián)營歸根結底是把火電企業(yè)的虧損轉嫁到了煤企頭上，對造成虧損和電荒的根本問題并無幫助。只能在目前煤電價格機制并未完善的情況下起到一定的緩沖作用，最終的解決方案依然要依靠煤電價格聯(lián)動政策的啟動。然而對于處于虧損缺煤困境中的電企來說，煤電聯(lián)營卻是目前最有希望的解決方案，因此也只好在摸索中繼續(xù)實現(xiàn)煤電一體化的道路。

漳澤電力的相關人士在接受記者采訪時就表示，這一次的資產(chǎn)重組將使企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模得到成倍擴張，同時原有的火電機組也能夠得到較為穩(wěn)定的煤源保證。但此次重組是否能讓公司扭虧為盈，未來的發(fā)展前景究竟如何，依然還在探索之中。

來源：中國能源報