近期焦炭期價(jià)整體維持在2280—2300元的箱體內(nèi)窄幅振蕩，持倉(cāng)僅為8000多手，成交也極度萎縮。造成這一局面的主要原因在于，焦化企業(yè)處于煉焦煤和下游鋼廠的夾板中，在定價(jià)方面沒(méi)有足夠的話語(yǔ)權(quán)，需要看上下游的臉色。

　　上游煉焦煤市場(chǎng)對(duì)焦炭支撐力度不夠

　　煉焦煤市場(chǎng)短期內(nèi)難有改觀，下游前景難以好轉(zhuǎn)，煤企進(jìn)退兩難。由于當(dāng)前”煤—焦—鋼“產(chǎn)業(yè)鏈整體仍處低迷態(tài)勢(shì)，煉焦煤市場(chǎng)在今后一段時(shí)間內(nèi)仍難有起色。截至8月1日下午，秦皇島港煤炭庫(kù)存達(dá)到819.5萬(wàn)噸，僅僅10天庫(kù)存即增加了120萬(wàn)噸，這一水平已接近3月份847.9萬(wàn)噸的峰值。這表明電煤對(duì)運(yùn)力的要求轉(zhuǎn)向?qū)捤�，也表明煉焦煤在運(yùn)輸方面沒(méi)有太大壓力。從宏觀面來(lái)看，緊縮的貨幣政策導(dǎo)致下游鋼廠、焦化廠資金面吃緊，加之房地產(chǎn)行業(yè)受國(guó)家抑制、保障性住房短期難發(fā)力，煉焦煤下游需求平平，普遍存在一定的壓庫(kù)現(xiàn)象。目前下游庫(kù)存較高，采購(gòu)積極性難以提振，煉焦煤市場(chǎng)難出現(xiàn)上升趨勢(shì)。

　　下游鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格仍存話語(yǔ)權(quán)

　　由于焦炭的產(chǎn)量80%用于鋼廠的冶煉，且部分大鋼廠具有自己的焦化系統(tǒng)，導(dǎo)致當(dāng)前獨(dú)立焦化企業(yè)在焦炭的定價(jià)方面處于弱勢(shì)地位，而鋼廠成為主導(dǎo)焦炭?jī)r(jià)格的群體。根據(jù)近三年的鋼價(jià)和焦炭?jī)r(jià)格的對(duì)比，兩者的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.7，鋼材(4981,-9.00,-0.18%)價(jià)格的波動(dòng)幅度要明顯大于焦炭。

　　近期國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)中小漲態(tài)勢(shì)。成本端的穩(wěn)定表現(xiàn)令鋼材現(xiàn)貨行情在7月末的走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，并未出現(xiàn)大起大落現(xiàn)象。受近期高速鐵路事故影響，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)振蕩偏弱，市場(chǎng)對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格能否突破5000元/噸表現(xiàn)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交保持一般。目前各地鋼材庫(kù)存處于相對(duì)較低的水平，而7月份受季節(jié)因素影響，鋼材需求相對(duì)清淡，在經(jīng)過(guò)前期的超跌反彈后，鋼價(jià)持續(xù)上漲動(dòng)力不足，短期內(nèi)維持振蕩。

　　中鋼協(xié)報(bào)告顯示，6月份我國(guó)出口鋼材429萬(wàn)噸，環(huán)比減少47萬(wàn)噸，下降11.0%。并預(yù)計(jì)由于歐、美、日及東盟等主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)乏力，國(guó)際市場(chǎng)需求下降，鋼材價(jià)格明顯回落，下半年我國(guó)鋼材出口可能還會(huì)有所減少。此外，6月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為5993.20萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量為199.77萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.80%，再創(chuàng)歷史新高，相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼7.29億噸水平，國(guó)內(nèi)鋼市供求矛盾加劇。因此，受粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)較快以及出口下降等因素影響，預(yù)計(jì)后期鋼材市場(chǎng)供需矛盾更趨突出，鋼材價(jià)格仍將呈振蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　焦炭?jī)r(jià)格啟動(dòng)仍需外力催化

　　我們認(rèn)為，當(dāng)前焦炭?jī)r(jià)格在上游和下游的博弈中，已經(jīng)處于一個(gè)弱平衡狀態(tài)。在上下游基本面沒(méi)有出現(xiàn)明顯改觀的情況下，焦炭?jī)r(jià)格將會(huì)弱勢(shì)企穩(wěn)，行情啟動(dòng)仍需要外力作用。不過(guò)，焦炭后市仍有希望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，特別是四季度行情值得期待�？紤]到保障房建設(shè)的全面開(kāi)工以及房地產(chǎn)市場(chǎng)”金九銀十“等因素的影響，下游鋼材市場(chǎng)的消費(fèi)將有可能緩慢啟動(dòng)，從而增加對(duì)焦炭的需求，焦炭?jī)r(jià)格的上漲空間也將會(huì)逐步打開(kāi)。短期建議關(guān)注下游鋼市能否長(zhǎng)時(shí)間反彈以及”十二五“節(jié)能減排綜合性工作方案的實(shí)施情況。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)