作為2004年以來中國將面臨的最大一次“電荒”，范圍和深度都是前所未有的，保守估計全國供電缺口在3000萬千瓦左右，相當于兩個安徽省或三個重慶市的發(fā)電總量。如果電煤供需矛盾進一步加劇，并且出現(xiàn)持續(xù)異常高溫天氣，電力缺口將擴大到4000萬千瓦左右。在目前因核泄漏危機、核電供應縮減而導致“電荒”的日本，其可能預計的最大電力缺口也才1000萬-1500萬千瓦。由此可見中國此次“電荒”的嚴重程度。

此次電荒對經濟增長的影響很大。從電力供應對整體經濟的影響來看，如果全社會用電增速下降2個百分點，即所有機組每天停電一刻鐘，則GDP增速將下降0.33個百分點。就1-5月數據對比來看，2011年增速11.8%，增速較2010年業(yè)已下降11個百分點，今年用電量數據也著實不容樂觀。如果形勢未來不見好轉的情況下，年終GDP或將因此受損1.5個百分點。

不僅電供應對經濟有影響，“電荒”的擴大化必將帶來電價的再次調整，從而進一步影響國民經濟成本。相對于燃氣和水價的提升，電力提價對單位總產值的成本影響程度更大，影響系數為0.037，意味著電力如果上調1%，單位國民經濟總產值的成本將上升0.037%。2011年調整兩次之后，如果僅是考慮火電企業(yè)盈利的話，粗略估算上網電價依然需要再上調2.5分錢，上調空間大概在6%左右，意味著未來國民經濟總產值的成本將上升0.2%以上。

考慮到2011年以來，山西、山東等16個省份4月份上調火電上網電價約1.2分/度；江西、湖南、貴州等地5月份上調火電上網電價2分/度；6月1日上調了15個省市的非居民終端電價平均1.67分/度。據申萬研究的分析指出，電價上漲對于各個行業(yè)的影響程度也不盡相同。金屬相關行業(yè)受到間接影響比較大。其中金屬礦采選業(yè)、金屬冶煉及壓延加工業(yè)、金屬制品業(yè)受到的完全影響分別達到0.35%、0.27%、0.25%�；瘜W工業(yè)受到完全影響達0.24%；通用和專用設備制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)受到的影響接近0.20%。

“電荒”帶給我們的，不僅僅是對經濟的拖累，更多的是由此次電荒所揭示的我國能源產業(yè)布局中的一些問題。我們深入分析發(fā)現(xiàn)此次“電荒”產生的根本原因并非人們所看到的電力需求上漲、煤電價值機制、電廠缺煤、旱災等問題。而電源結構轉型非理性，電輸送發(fā)展滯后這些問題才是此次“電荒”產生的根本原因。

高能耗企業(yè)成為了此次“電荒”的替罪羊之一。但我們發(fā)現(xiàn)2011年1-5月全國用電量同比增長11.98%，僅高于2009年同期；但低于2006年（12.54%）、2007年（15.83%）、2008年（12.42%）和2010年（23.31%）的增長速度。從月度用電增速看，也并沒有出現(xiàn)快速飆升的現(xiàn)象，5月份全國全社會用電量3864億千瓦時，同比僅增長10.79%。由此可見，電力需求上升并不是導致電力緊張的主要因素。

現(xiàn)今不少人將“電荒”歸咎于煤電價值機制上，認為煤和電之間的“價格剪刀差”是導致“電荒”的罪魁禍首。紛紛呼吁“調整價格是當務之急”，或許這正是電力企業(yè)最想看到的結局的原因吧。在“電荒”期間，許多地方的火電機組卻是產能閑置、處于檢修狀態(tài)。數據顯示，在大面積限電的湖南，全省1417萬千瓦統(tǒng)調火電機組中，目前可供出力的僅有700萬千瓦的機組，相當一部分火電機組處于檢修狀態(tài)；在河南超過5000萬千瓦的火電機組中，有1200多萬千瓦的機組也在檢修狀態(tài)。正是由于等待電價上漲的心態(tài)，導致了它們對“電荒”期間生產不積極的態(tài)度。

煤電價值機制的問題，只是造成“電荒”的表面原因之一，更多的是微觀經濟層面的成本上升因素。對于電力這種戰(zhàn)略性產品而言，一定程度的壟斷性和政府管制性是必然要求。電價涉及所有的企業(yè)和個人，讓電價完全市場化是不可能的。這并不能成為造成“電荒”的主要原因。

首先，中國煤電價值機制問題由來已久。中國的電價歷來被稱為“世界上最復雜的電價機制”，上網電價的一廠一價、一機一價現(xiàn)象非常普遍。煤炭和電力作為產業(yè)鏈的上下游也斗爭不斷。在2003年以前，電力行業(yè)非常強勢，煤炭行業(yè)偏弱勢，電力企業(yè)盈利非常好，而煤炭企業(yè)普遍虧損。這一方面與電力相對緊缺有關，也與電力企業(yè)集中度提高有關五大發(fā)電集團成立使電力行業(yè)的話語權大大增強。2005年以后，隨著煤炭需求不斷上升，尤其是隨著行業(yè)的兼并重組，使煤炭行業(yè)集中度大幅提高，煤炭行業(yè)定價權顯著上升，煤炭相對于電力行業(yè)的話語權大幅提高。加上“市場煤”和“計劃電”的矛盾，使電力企業(yè)的盈利能力較低而煤炭行業(yè)的盈利能力上升。但之前煤電價值機制并沒有直接導致“電荒”的出現(xiàn)。

其次，對比2008年兩次上網電價調整歸為“電荒”情況下的應急式調整的結果看出，依靠比較充分的上調電價來理順價格機制并不現(xiàn)實。應急性調整的弊端在于：一方面，電價上調時間嚴重滯后于煤價上漲；另一方面，電價上調幅度可能無法完全覆蓋煤價上漲幅度。

同時，面對現(xiàn)今通貨膨脹壓力下，一味的應急式調整電價將會使目前的通脹形勢更加惡劣。據申萬研究的成果顯示，此次電價上漲，CPI將受直接影響0.02%，完全影響0.11%。故此，電價調整不是解決目前電荒的一劑“良藥”。

對于缺煤停機的問題似乎更是缺乏證據。盡管由于煤價較高，導致電廠毛利率及盈利能力大幅下降甚至虧損是不爭的事實，但實際上從整體看電廠缺煤并不嚴重。從銀河證券跟蹤的6大電廠煤炭庫存數據來看，目前重點電廠的煤炭庫存量約為歷史最高水平。因此，缺煤停機并不是導致電力緊張的主要原因�；蛟S只是電力企業(yè)借“電荒”之勢，要求漲電價的另類呼聲。

2011年4月份長江中下游地區(qū)開始的旱災，確實對水電具有一定影響。據中國電力企業(yè)聯(lián)合會數據顯示，5月份水力發(fā)電量為511億千瓦時，同比下降2.9%，雖然對部分地區(qū)的電力緊張有一定關系，但從全國和全局來講，干旱對電力緊張的影響非常輕微。從發(fā)電結構來看，2010年水電發(fā)電量僅占全部發(fā)電量的16%，部分水電站發(fā)電減少不會對整個電力供應構成很大影響。從1-5月份來看，全國水電累計發(fā)電量增速達到16.8%，遠高于全部發(fā)電量的增速12.6%、火電增速11.1%。即便是發(fā)電不足導致電力緊張，也不應該是干旱導致水電出力不夠的影響。

電源結構非理性變化導致發(fā)電能力波動性大，是“電荒”的源頭之一。“十一五”期間火電占全國總裝機容量的比例逐漸減少，2007年占比為77.4%，2010年下降至73.6%。但是從電源工程建設投資結構來看，傳統(tǒng)能源火電和非化石能源的投資比重發(fā)生了巨大的變化，火電的投資比重從2006年的69.8%急劇下滑到2010年的36.0%，而新能源的投資比重快速提高。其中，風電是過去5年中國新能源建設中最大的亮點，每年新增裝機容量幾乎翻倍增長，其投資比重從2006年的2.0%迅速上升到2010年的24.5%，核電的投資比重也從2006年的2.9%提高到了2010年的17.3%。但是與新能源對應的單位裝機造價卻均高于火電，從而導致全國基建新增裝機容量出現(xiàn)了逐年下滑的趨勢。

從新能源分項看，風電因電網消納能力目前只有77%的并網率，2011年出現(xiàn)了3次因低電壓穿越能力缺陷致風機脫網，行業(yè)已出現(xiàn)增速拐點，過去5年的爆發(fā)式增長必將不可延續(xù)。日本福島核泄漏事故后，為中國核電站的快速擴張敲響了警鐘。雖然不會改變中國核電發(fā)展的總體戰(zhàn)略，但其發(fā)展速度將在“安全第一”的基礎上有序推進，尤其是近幾年的新項目審批和2020年的裝機容量目標將相對謹慎，核電的投資機會還較大程度上取決于審批解凍的時間表。光伏設備因其相對最高昂的造價，國內經過兩輪特許權招標后，上網電價遲遲未推出，目前國內裝機占比僅0.2%。由此可以預見到未來10年之內，火電仍將是主力供應能源，可再生能源還難擔當大任。因此，在火電依然支持國內能源供應的形勢下，今后為了降低“電荒”類事故的出現(xiàn)，對應能源結構的轉型今后將重歸保守，這對于火電產業(yè)將是一大利好；而相應的新能源產業(yè)或將從耀眼的光芒中回歸本性。

電輸送、遠距離輸電、交流特高壓建設本應當是解決目前局部電荒問題的最佳方式。然而，對于中國電力行業(yè)而言，電網投資滯后卻一直是個重要問題。電網投資低于電源投資，特高壓建設遠落后于規(guī)劃和市場預期。這使中國跨區(qū)域輸電能力不足，造成“東部缺電，西部窩電”。中國電力企業(yè)聯(lián)合會預計，2011年夏季期間東北電網富余電力1300萬千瓦，西北電網富余1400萬千瓦。但由于跨區(qū)電網建設滯后，輸電通道不足，近幾年中國跨區(qū)送電占總供電量的比例僅為3.5%-4.0%左右，根本無法將東西部富余的2700萬千瓦電力送到缺電達3000萬千瓦的華北、華東和華中地區(qū)。

中國電力建設歷來存在“重發(fā)輕送”的現(xiàn)象，除2009年電網建設投資首次超過電源建設投資外，總體來看，發(fā)電和輸配電的投資比例總體約6:4，而且趨勢仍有擴大趨勢。2011年1季度，中國電源投資增速為27.5%，而電網投資甚至下降了5.8%，而去年則同比下降了15%。“十二五”期間國家電網公司計劃投資1.7萬億元，南方電網公司計劃投資0.5萬億元，合計2.2萬億元。從年均增速上來看，預計“十二五”期間年均增速僅為10%左右，遠低于“十一五”期間平均的20%。

由此可見，如果電網投資不迅速跟上，將會嚴重影響中國不同區(qū)域的電力調度，加劇中國區(qū)域電力供求不平衡的局面，加劇電力緊張局面。“電荒”的出現(xiàn)無疑將這一問題展現(xiàn)人前，預計未來能源調整過程中勢必將擴大電網投資力度，或許電網建設行業(yè)“雄起”之時將不遠矣。

來源：商業(yè)價值